Los inversores en bonos se preparan para el peor año en décadas

Bloomberg — Los inversores en bonos globales se enfrentan en este momento a su peor año en más de dos décadas después de una ola de ventas en septiembre provocada por declaraciones con sesgo restrictivo de los banqueros centrales, incluido el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

El Bloomberg Global Aggregate Index, un punto de referencia para la deuda gubernamental y corporativa, ha perdido un 4,1 por ciento en lo que va de año, la mayor caída para ese período desde al menos 1999. Comentarios de Powell el mes pasado de que la Fed podría comenzar a reducir la compra de bonos en noviembre y un movimiento más cercano del Banco de Inglaterra a una subida de tasa provocaron un aumento en los rendimientos de los bonos a nivel mundial.

Hubo pocos lugares para que los inversores de renta fija se escondieran en septiembre, ya que se movieron rápidamente para descontar un menor respaldo del banco central y el riesgo de una mayor inflación provocada por la mejora de las economías al ver menos casos de Covid-19. Los índices de alto rendimiento para la deuda corporativa de Estados Unidos y Europa sufrieron sus primeras caídas mensuales de 2021. El Índice Global Aggregate de Bloomberg perdió un 1,8% en septiembre, su mayor caída desde marzo.

Si bien los rendimientos de los referenciales bonos del Tesoro estadounidense a 10 años habían retrocedido el viernes de sus niveles más altos desde junio, los mercados permanecen posicionados para más aumentos en las tasas. Los temores de los inversores prevalecen en los mercados globales sobre que los bancos centrales subestimen los riesgos inflacionarios , ya que una crisis energética en países como China empuja los precios al alza.

“Creemos que el sesgo es que las tasas seguirán subiendo en octubre”, dijo Todd Schubert, jefe de investigación de renta fija de Bank of Singapore Ltd.

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La capacidad de los demócratas en los Estados Unidos para superar las brechas en la agenda económica del presidente Joe Biden, incluido un plan de impuestos y gastos por un total de US$3,5 billones, también será clave para determinar cuánto suben las tasas y cómo terminarán el año los rendimientos de los bonos. La presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, envió a los legisladores a casa el jueves por la noche sin votar sobre un proyecto de ley de infraestructura de US$550.000 millones, con planes para intentarlo nuevamente el viernes después de que los demócratas moderados y progresistas no lograron llegar a un acuerdo sobre el resto de los planes de gasto de Biden.

Las tasas más altas no son la única preocupación para los inversores en bonos.

La crisis de la deuda en el desarrollador chino Evergrande Group ha llevado las pérdidas de los bonos basura de China a 13% en lo que va de año y también ha reducido los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes. Las ganancias de los bonos en dólares de los mercados emergentes de 2021 a agosto se borraron el mes pasado debido a la convulsión de los mercados.

“Hasta que ceda la incertidumbre que rodea a Evergrande, no esperamos un repunte pronunciado en el crédito corporativo de los mercados emergentes”, dijo Schubert del Bank of Singapore.

Algunos son menos pesimistas para los bonos.

“Después de una ‘mini rabieta’ en los bonos, espero un respiro en octubre, pero no una fuerte reversión a la baja en los rendimientos”, dijo Winson Phoon, jefe de investigación de renta fija de Maybank Kim Eng Securities en Singapur. “Los precios de las tasas actuales parecen más razonables y los aumentos adicionales requerirían fuertes impresiones en los datos económicos”.

Europa

El mercado crediticio europeo está comenzando el nuevo mes y el último trimestre del año con cautela, luego de las caídas en mercados más amplios. En el mercado primario de la región, la cartera se ha reducido de la manera típica de los viernes después de que los emisores cotizaran más de 200.000 millones de euros en bonos en todo el mercado en septiembre.

• Los acuerdos del viernes se limitaron a solo dos ofertas de deuda sostenible de Nederlandse Gasunie y Southern Housing.
• Los bancos y las instituciones financieras han vendido más de 76.000 millones de euros en nuevos bonos en Europa durante septiembre, el mes más activo para el sector este año.

Asia

Este día es festivo en China, incluido Hong Kong.

EE. UU.

Septiembre terminó el jueves con solo tres compañías agregando US$1.650 millones de suministro de alta calidad de EE. UU., lo que cerró el mes con poco más de US$158.000 millones vendidos.

• Solo dos compañías permanecen en la agenda del mercado de bonos de alto rendimiento de EE. UU. después de que ocho prestamistas vendieran US$9.950 millones de deuda el jueves.
• El operador de la planta de celulosa Domtar Corp. puede vender notas a siete años el viernes, mientras que Platinum Equity LLC continúa comercializando bonos que financiarán su adquisición de Oregon Tool Inc.

--Con asistencia de Lilian Karunungan ,Melissa Cheok ,Marcus Wong y Adeola Eribake .