S&P mantuvo calificación de deuda uruguaya en BBB y ve margen para avanzar en reformas

La agencia señaló el desafío de enfrentar asuntos estructurales de la economía uruguaya para mejor su nota en el grado inversor

La calificadora espera que la economía uruguaya crezca 4,2% del PIB durante el 2022
22 de abril, 2022 | 11:23 AM

Montevideo — La agencia Standard & Poor’s (S&P) ratificó este jueves la calificación crediticia de la deuda uruguaya en BBB, una nota que se ubica un escalón por encima de la mínima en el grado inversor. La empresa mantuvo la perspectiva estable, al tiempo que espera que el ajuste fiscal del gobierno y el fin del apoyo económico por la pandemia contribuyan a estabilizar los niveles de deuda luego de varios años de incremento.

“La perspectiva estable indica nuestra expectativa de que el crecimiento económico y la reciente política fiscal correctiva limitarán el aumento de la deuda en 2022-2025, mientras que los avances en la resolución de temas estructurales será clave para situar la deuda en una senda descendente”, señaló el reporte de S&P. Asimismo indicó que las inversiones impulsarán el crecimiento a corto plazo, mientras que las reformas en curso “podrían mejorar gradualmente” las perspectivas económicas.

Tras un crecimiento de la economía uruguaya en 2021 de 4,4% del Producto Interno Bruto (PIB), la calificadora espera que en 2022 el crecimiento sea de 4,2% apalancado por el precio de las materias primas que Uruguay exporta y la inversión para la construcción de la segunda planta de la pastera finlandesa UPM. Según la agencia, luego la economía uruguaya se desacelerará a un crecimiento de 2,9% del PIB en 2023 y 2,5% del PIB en 2024.

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En cuanto al déficit fiscal, S&P espera que en el corriente año disminuya hasta 2,8% del PIB, basado en el fin de los apoyos por la pandemia y el ajuste fiscal impulsado por el Poder Ejecutivo. El cierre de 2021 fue de 4,4% del PIB.

“Aunque esperamos que el gasto se mantenga bajo control, surgirán presiones, sobre todo de los salarios, dado el compromiso de la administración de recuperar totalmente las pérdidas salariales reales para el final de su gestión, lo que resultará difícil en un contexto de alta inflación”, advirtió la empresa.

La calificadora, por su parte, augura que la deuda neta de la administración pública se mantenga en torno al 65% del PIB entre 2022 y 2025.

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En línea con los analistas locales, la calificadora también advirtió que esperan al menos por dos años que la inflación se mantenga fuera del rango meta fijado por el Banco Central del Uruguay, que desde setiembre será de entre 3% y 6%. En tanto, señalaron su perspectiva de que la inflación disminuya gradualmente y se perfile hacia al techo del rango meta en 2025.

“La alta inflación y la todavía elevada dolarización siguen limitando la flexibilidad de la política monetaria de Uruguay. También plantean riesgos para el sector financiero, en caso de posibles repuntes repentinos del tipo de cambio. Más del 50% de los préstamos y más del 70% de los depósitos de los residentes están denominados en dólares”, señaló el informe.

Evaluación sobre referéndum de la LUC

Al referirse a las reformas pendientes, S&P realizó también una evaluación del resultado del referéndum del 27 de marzo, en el que el gobierno de Luis Lacalle Pou salió triunfador y mantuvo firme 135 artículos de una ley considerada el buque insignia de su administración por contener capítulos sobre seguridad, educación, el mercado de combustibles, y la creación de una regla fiscal.

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“El resultado allana el camino para seguir avanzando con las reformas, al tiempo que refleja que la oposición mantiene su fuerza”, sostuvo la calificadora. El presidente Luis Lacalle Pou dijo la misma noche del referéndum que una de las prioridades de la agenda de este año será el debate de una reforma del sistema de jubilaciones y pensiones.

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