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Bloomberg — La subida del mercado accionario podría ser de corta duración, al tiempo que la inflación permanece elevada y las posibilidades de recesión aumentan, según analistas de Morgan Stanley (MS) y Goldman Sachs Group Inc (GS).
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Si bien la caída de los mercados de renta variable durante 2022 refleja la expectativa de una reducción del crecimiento, “no creo que se haya incorporado a los precios una recesión profunda aún”, dijo Peter Oppenheimer, estratega jefe de renta variable mundial de Goldman Sachs.
“Es prematuro creer que la inflación va a bajar rápidamente o que la presión ha disminuido para que la Fed y otros bancos centrales endurezcan” sus políticas monetarias, dijo en Bloomberg TV.
En tanto, para Michael J. Wilson, de Morgan Stanley, las chances de que tenga lugar una recesión en EE.UU. siguen aumentando. Su modelo muestra que son del 36% en los próximos 12 meses. “Es posible que continúe el repunte, pero no nos equivoquemos, no creemos que este mercado bajista haya terminado, incluso si evitamos una recesión”, escribió en una nota el lunes.
Los principales estrategas de Wall Street piden cautela mientras las bolsas estadounidenses y europeas suben en medio de las apuestas de que la Reserva Federal no llevará a cabo una subida masiva de las tasas de interés en su reunión de la próxima semana, y mientras los nuevos datos muestran un descenso mayor de lo esperado en las expectativas de inflación a largo plazo de los consumidores estadounidenses.
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Sin embargo, Oppenheimer advirtió que incluso si la cifra de inflación general comienza a bajar, es demasiado pronto para esperar que los precios al consumidor sigan su camino rápidamente.
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Ante las sombrías perspectivas macroeconómicas, los inversores se centran en la temporada de resultados empresariales para comprobar si los márgenes han resistido el aumento de los precios y el sentimiento negativo.
Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) afirman que los mercados podrían ver un flujo de noticias relacionadas con las ganancias más desafiante durante el verano boreal. Las acciones tienden generalmente a alcanzar su punto máximo o a adelantarse a la caída de las ganancias, escribieron los estrategas dirigidos por Mislav Matejka en una nota el lunes, añadiendo que el mercado podría estar acercándose a un punto en el que los malos datos empiezan a ser vistos como buenas noticias.
Pero Wilson, de Morgan Stanley, que ha sido uno de los más acérrimos bajistas de la renta variable este año y que predijo correctamente la última venta, dijo que era “escéptico” sobre las expectativas de que las presiones de los márgenes se relajen más allá del segundo trimestre.
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“La combinación de las continuas presiones sobre los costes de mano de obra, materias primas, inventarios y transporte, junto con la desaceleración de la demanda, supone un riesgo para los márgenes que no se refleja en las estimaciones de consenso”, dijo Wilson, quien añadió que, incluso si las estimaciones de crecimiento de los ingresos se mantuvieran estables, la vuelta a los niveles de margen neto anteriores al Covid-19 implicaría un golpe del 10% en los beneficios por acción futuros.
El estratega de Goldman Sachs, David J. Kostin, dijo en una nota el 15 de julio que espera que las débiles perspectivas macroeconómicas amenacen la rentabilidad de las empresas, que ya ha retrocedido desde sus máximos históricos. Los márgenes y los costos de endeudamiento son ahora dos riesgos clave para la rentabilidad de las acciones, que se mantuvo en el último año a pesar del aumento de los costes de los insumos, la variante ómicron y las interrupciones de la cadena de suministro, dijo.
Pero mientras tanto, Oppenheimer, de Goldman, es más optimista sobre los próximos 12 meses para los mercados de renta variable. “Hay que tener en cuenta que los mercados bajistas casi siempre se hunden cuando se está en recesión y los datos son malos y los beneficios se siguen revisando a la baja”, dijo en Bloomberg TV, y añadió que los valores cíclicos y la tecnología probablemente liderarán el repunte una vez que la renta variable muestre una recuperación significativa.
