Claves de minutas de la Fed sobre rumbo de la inflación y visión de los mercados

Los funcionarios advirtieron que una relajación de las condiciones financieras “sin motivos” afectaría sus esfuerzos para aplacar las presiones sobre los precios

El edificio de la Reserva Federal
Por Craig Torres
04 de enero, 2023 | 02:08 PM

Bloomberg — Los funcionarios de la Reserva Federal reafirmaron en diciembre su voluntad de actuar de manera firme para aplacar la inflación en EE.UU., advirtiendo que una relajación de las condiciones financieras “sin motivos” afectaría sus esfuerzos en ese sentido.

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Al iniciar la reunión, los mercados habían incorporado a los precios un comienzo de reducciones de tasas en la segunda mitad de este año.

“Los participantes notaron que, considerando que la política monetaria funciona de manera importante a través de los mercados financieros, una relajación sin motivos de las condiciones financieras, especialmente si están impulsadas por una percepción errónea del público de la función de reacción del comité, complicaría el esfuerzo de recuperar la estabilidad de los precios”, indica un párrafo de las minutas del banco central estadounidense sobre la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del 13 y 14 de diciembre.

Los banqueros centrales estadounidenses elevaron la tasa de interés de referencia en medio punto porcentual en su reunión, reduciendo así la agresiva serie de cuatro subidas consecutivas de 75 puntos básicos. Los funcionarios también emitieron nuevas previsiones que mostraron un sesgo de línea dura, con más subidas previstas en 2023 de lo que esperan los inversores.

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Las actas mostraron la intención de los funcionarios de la Reserva Federal de volver a reducir la inflación hacia su objetivo del 2%, a riesgo de que aumente el desempleo y se ralentice el crecimiento.

El diagrama de puntos de la Reserva Federaldfd

“Varios participantes comentaron que las medianas de las evaluaciones de los participantes sobre la senda adecuada de la tasa de fondos federales en el resumen de las proyecciones económicas, que se situaban notablemente por encima de las medidas basadas en el mercado de las expectativas de las tasas de interés oficiales, subrayaban el firme compromiso del Comité de volver a situar la inflación en su objetivo del 2%”, según las minutas. Ningún funcionario predijo recortes de tasas en 2023.

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La decisión de la Reserva Federal del mes pasado extendió su ciclo de endurecimiento más agresivo desde la década de 1980. Partiendo de un nivel cercano a cero en marzo, la Reserva Federal ha elevado su tasa de interés de referencia en sucesivas reuniones hasta situarlo entre el 4,25% y el 4,5%, el nivel más alto desde 2007.

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Más trabajo

Aún así, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en una conferencia de prensa posterior a la reunión que el comité tiene “más trabajo por hacer”, explicando que la subida final de las tasas y el tiempo que la Fed los mantenga en ese nivel son más importantes que el ritmo al que los funcionarios lleguen a ese destino.

También describió el mercado laboral como “desequilibrado” y “extremadamente tenso”, y advirtió de que el restablecimiento de unos precios estables requerirá probablemente cierta “suavización” de las condiciones del mercado laboral.

Un informe publicado el miércoles mostró que las ofertas de empleo -un indicador clave para Powell- se mantuvieron en un nivel elevado en noviembre.

Según los economistas consultados por Bloomberg antes de la publicación del informe mensual sobre el empleo el viernes, se prevé que las nóminas de EE.UU. hayan aumentado en 200.000 puestos en diciembre, una cifra todavía sólida.

Las estimaciones económicas trimestrales actualizadas por los funcionarios de la Reserva Federal el mes pasado mostraban un aumento de tasas hasta el 5,1% este año, según su proyección mediana, frente al 4,6% de la ronda anterior de previsiones de septiembre.

El personal de la Fed dijo que la posibilidad de una recesión era “una alternativa plausible a la línea de base” perspectiva de crecimiento económico lento para 2023.

Riesgos a la baja

“El lento crecimiento del gasto interno privado real previsto para el próximo año, unas perspectivas económicas mundiales moderadas y unas condiciones financieras persistentemente restrictivas inclinan los riesgos a la baja en torno a la proyección de referencia para la actividad económica real”, señalaron.

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Diecisiete de los 19 funcionarios preveían tasas iguales o superiores al 5,1% este año. En comparación, en septiembre ni un solo funcionario de la Reserva Federal había previsto tipos superiores al 5% en 2023.

Los responsables de formular políticas se reunirán el 31 de enero y el 1 de febrero. Antes de las actas del miércoles, los mercados de futuros preveían un aumento de al menos un cuarto de punto porcentual.

Según las minutas, los funcionarios decidirán los tipos “reunión por reunión”.

Según las últimas proyecciones de la Reserva Federal, se espera que la política más restrictiva eleve la tasa de desempleo al 4,6% a finales de año, frente al 3,7% registrado en noviembre.

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Sus previsiones también mostraron una estimación media más alta para la inflación subyacente del 3,5% en 2023, alrededor de un punto porcentual por debajo de la lectura del 4,7% de noviembre del índice de precios de los gastos de consumo personal subyacente.

--Con la colaboración de Ana Monteiro.

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