Activos chinos aparecen como oasis de calma en medio de crisis por SVB

Los activos vinculados al yuan están en una posición que probablemente los proteja del tumulto relacionado a los temores de una crisis bancaria en EE.UU.

Bloomberg Línea
Por Tania Chen - Hooyeon Kim
14 de marzo, 2023 | 07:25 AM
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Bloomberg — Los mercados chinos no se han visto alterados por la convulsión global catalizada por el colapso de Silicon Valley Bank.

La mayor caída de rendimientos de bonos del Tesoro a dos años en unos 40 años prácticamente no ha tenido impacto en sus homólogos chinos. Los spreads de crédito onshore no han cambiado desde el viernes pasado, mientras que las acciones de China continental subieron el lunes con señales de que la política monetaria se mantendrá sin grandes cambios en 2023.

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Los activos vinculados al yuan están en una posición que probablemente los proteja del tumulto relacionado a los temores de una crisis bancaria, al tiempo que los operadores siguen apostando por la recuperación de la economía china.

Según Eugenia Fabon Victorino, responsable de estrategia para Asia de Skandinaviska Enskilda Banken AB, el yuan se fortalecerá, ya que las turbulencias en EE.UU. acercan ahora a la Reserva Federal al máximo de sus tasas de interés oficiales.

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“La historia de crecimiento de China no se ve anulada por la caída del Silicon Valley Bank”, dijo Victorino, con sede en Singapur. “El banco central ha sabido imponer disciplina a los bancos más pequeños para gestionar el riesgo de las tasas de interés”, que era “en realidad el eslabón débil de EE.UU.”, añadió.

Los bonos chinos se mantienen estables mientras la mayoría de los otros caedfd

El colapso de SVB suscitó la preocupación de que los bancos afectados por la subida de tasas lleven a la Reserva Federal a reconsiderar su senda de endurecimiento, y Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Pacific Investment Management Co. afirmaron que el FOMC podría tomarse ahora un respiro. Esto reduciría el diferencial de tasas con China y aumentaría el atractivo de los activos en yuanes.

El rendimiento de los bonos del Estado chinos a 10 años se situó el martes en el 2,87%, mientras que su equivalente estadounidense se consolidó en el 3,5%. Los bonos asiáticos se vieron sometidos a presiones, con el rendimiento a tres años de Corea del Sur cayendo a su nivel más bajo en cinco semanas y los rendimientos indios de tenor similar a la baja.

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Es probable que la renta variable china se beneficie tanto de un dólar más débil como de un mayor apetito por el riesgo debido a un régimen político más favorable en el interior del país, afirmó John Woods, director de inversiones para la región Asia-Pacífico de Credit Suisse Group AG (CS).

“Si empezamos a revalorizar el llamado pivote o pausa, es probable que el dólar se debilite, lo que suele tener un impacto más favorable en Asia en general, y en China en particular, a través de la reanudación de las entradas de capital”, dijo Woods en Bloomberg Television.

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A largo plazo, la divisa china puede ser un refugio inesperado si se pone en duda la credibilidad del sistema financiero estadounidense, según Bloomberg Intelligence.

El yuan avanzó hasta un 1,2% el lunes, alcanzando un máximo de un mes, antes de retroceder a 6,8685 por dólar a las 16.00 horas del martes. Las acciones chinas se han comportado mejor que el mercado de valores asiático en general, con el índice de referencia CSI 300 cediendo un 1,2% en las últimas cuatro sesiones, frente a las pérdidas del 3,1% del índice MSCI de mercados emergentes en el mismo periodo.

Los datos oficiales del miércoles mostrarán probablemente un repunte de las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión en los dos primeros meses del año, según las previsiones. El nuevo nombramiento del gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, y de otros dirigentes económicos es también un indicio de la intención de China de mantener la coherencia política en un intento de impulsar la confianza de los inversores y diseñar una recuperación post-Covid.

Según Zhaopeng Xing, estratega de tasas de interés de Australia & New Zealand Banking Group Ltd. en Shanghai, el menor riesgo de tipos de interés en China derivado de una inflación más suave en comparación con algunos mercados desarrollados también impulsará las entradas de dinero rápido en los activos del país.

--Con la colaboración de Shikhar Balwani, Jing Zhao, Dorothy Ma, David Ingles, Rishaad Salamat y Aya Wagatsuma.

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