Bloomberg — Es probable que Chile acelere el ritmo de las reducciones de las tasas de interés, mientras que Colombia podría estar preparando su primer recorte, uniéndose posiblemente a otras naciones latinoamericanas que durante meses han estado deshaciendo algunas de las campañas de endurecimiento monetario más agresivas del mundo.
Chile reducirá su tasa de interés oficial en 75 puntos básicos, hasta el 8,25%, según 11 de los 16 economistas encuestados por Bloomberg, sumándose así a una campaña que ya ha rebajado los costes de endeudamiento en 2,25 puntos porcentuales desde julio. El banco central del país había estado reduciendo el ritmo de flexibilización antes de que el peso repuntara y mejorara el escenario económico mundial, lo que podría darle margen para volver a ser más agresivo.
El primer recorte de Colombia en más de tres años es anticipado por una pequeña mayoría de economistas: 10 de ellos prevén que el banco central comience con una modesta reducción de 25 puntos básicos, mientras que ocho esperan que la tasa de interés oficial se mantenga en el 13,25%. Entre los principales bancos centrales latinoamericanos que fijan objetivos de inflación, sólo Colombia y México han iniciado aún la relajación.
Es probable que la continua desaceleración de la inflación, combinada con un crecimiento económico desigual tanto en Chile como en Colombia, respalden la decisión de sus responsables políticos de bajar las tasas. También ha ayudado un entorno económico mundial menos adverso, especialmente después de que la Reserva Federal diera la semana pasada la señal más clara de que ha terminado de endurecer su política monetaria. En el caso de Chile, la autoridad monetaria también se está beneficiando de un peso más fuerte, que ha repuntado alrededor de un 7% desde la reunión anterior.
Primer recorte en Colombia
Tasa actual: 13.25%
Momento de la decisión: Martes, después de la 1 p.m. ET
Los inversores piden una reducción de tasas después de que el Producto Interno Bruto de Colombia se contrajera inesperadamente un 0,3% en el tercer trimestre con respecto al año anterior. El resultado puede llevar al banco central a recortar su previsión de crecimiento para 2023 por debajo del 1%, según ha advertido el gobernador Leonardo Villar.
Más recientemente, la producción manufacturera y las ventas al por menor cayeron un 5,9% y un 11% en octubre con respecto al año anterior, respectivamente, lo que indica que la actividad sigue pasando apuros en el cuarto trimestre. El Gobierno del Presidente Gustavo Petro ha aumentado la presión sobre el banco central para que inicie una campaña de relajación monetaria.
El Ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, que también es miembro del comité de política monetaria, ya ha votado a favor de reducir los costes de endeudamiento en las dos últimas reuniones, pero hasta ahora no ha logrado convencer a la mayoría para que se le una. El Gobierno necesita el respaldo de dos responsables políticos para dar la vuelta a la tortilla, ya que las dos últimas reuniones terminaron con una votación dividida 5-2 que mantuvo el tipo sin cambios.
La inflación anual se redujo al 10,15% en noviembre, su octavo descenso mensual consecutivo. Sigue estando por encima del objetivo del 3%, más o menos un punto porcentual.
Los responsables políticos vigilarán los efectos del fenómeno meteorológico El Niño en los precios de los alimentos y la energía, así como los posibles efectos del aumento del salario mínimo del año próximo, que actualmente debaten los líderes empresariales y los sindicatos.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Tanto Chile como Colombia vieron cómo la demanda y la actividad repuntaban rápidamente a niveles superiores a su potencial tras la pandemia, reforzadas por medidas extraordinarias de estímulo que contribuyeron a una inflación muy elevada. Las elevadas tasas de interés que siguieron han empezado a revertirse en Chile, gracias a la mayor credibilidad de las políticas y al amplio y rápido ajuste fiscal. En Colombia, el margen para bajar las tasas está limitado por una mayor indexación de los precios, la lenta corrección fiscal y las políticas gubernamentales que han dificultado la transición”.
- Felipe Hernández, economista para América Latina
La mayor reducción de Chile
Tasa actual: 9%
Hora de la decisión: Martes, 4 p.m. ET
Los miembros del consejo de administración de Chile, encabezados por Rosanna Costa, están calibrando su campaña de relajación para garantizar que la inflación disminuya hasta el objetivo del 3% sin asfixiar a la economía.
Los inversores han estado debatiendo sobre cuál será la respuesta del banco central a la inflación más rápida de lo esperado del mes pasado, que será uno de los mayores puntos de interés en la declaración posterior a la reunión de los responsables políticos.
Los precios de consumo subieron un 0,7% respecto al mes anterior, más del triple de lo esperado por los analistas, gracias a los aumentos generalizados en todos los sectores. El indicador de precios al consumo, que excluye los artículos volátiles, aumentó un 0,5%, frente a una lectura plana en octubre.
Algunos analistas, entre ellos los de Oxford Economics, consideran que el dato de noviembre es excepcional y apuestan por que la mejora de las condiciones financieras mundiales creará un margen adicional para un recorte de tasas de 75 puntos básicos. Pero otros dan la voz de alarma y afirman que el dato de noviembre podría provocar una respuesta más dura por parte del banco central.
“En reacción a la inflación subyacente de noviembre del 0,5%, existe un alto riesgo de que la junta reaccione de forma exagerada y recorte la tasa de política monetaria en sólo 25 puntos básicos”, escribió Leonardo Suárez, director de investigación de LarrainVial, en una nota.
Aunque los miembros de la junta publicarán sus previsiones actualizadas de inflación en el informe de política monetaria del 20 de diciembre, los economistas estarán atentos para ver si comentan la apreciación del peso. Una moneda local más fuerte ayuda a aliviar las presiones sobre los precios asociadas a las importaciones.
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