Bloomberg — El Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés sin cambios por sexta reunión consecutiva, al tiempo que advirtió que la guerra en Irán podría alterar sus expectativas sobre la inflación y la economía.
La tasa de interés de los depósitos se mantuvo en el 2% el jueves, tal como lo predijeron todos los analistas en una encuesta de Bloomberg. Los funcionarios afirmaron que esto los deja en una buena posición, reiterando en un comunicado que actuarán reunión por reunión.
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“La guerra en Medio Oriente ha incrementado significativamente la incertidumbre del panorama económico, generando riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento económico”, declaró el BCE. “Tendrá un impacto significativo en la inflación a corto plazo debido al aumento de los precios de la energía. Sus implicaciones a medio plazo dependerán tanto de la intensidad y la duración del conflicto como de cómo los precios de la energía afecten a los precios al consumidor y a la economía”.
Ante el nuevo revés sufrido por los mercados de petróleo y gas a primera hora del día, el BCE reiteró su firme intención de “garantizar que la inflación se estabilice en el objetivo del 2% a medio plazo”.
Los operadores mantuvieron sus apuestas a favor de subidas de tasas, descontando ya dos incrementos de un cuarto de punto este año, con una probabilidad cercana al 50% de un tercero. Los bonos alemanes conservaron las pérdidas iniciales, con una rentabilidad a dos años que subió 11 puntos básicos hasta el 2,56%. El euro se apreció alrededor de un 0,4% frente al dólar, situándose en US$1,1500.
Si bien Estados Unidos se ha comprometido a lograr un rápido fin de la guerra, la violencia se está intensificando con ataques a infraestructuras energéticas críticas mientras se reunían responsables políticos que ya se encontraban en estado de máxima alerta.
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Los funcionarios del BCE se encuentran en una mejor posición que cuando Rusia invadió Ucrania en 2022. Sin embargo, algunos ya están planteando la posibilidad de subidas de tasas, incluso cuando la producción también parece vulnerable, lo que aviva los temores de estanflación.
Un nuevo informe trimestral, basado en datos que abarcan hasta el 11 de marzo para tener en cuenta el inicio de la guerra, apunta a una mayor inflación y un menor crecimiento.
Un análisis de escenarios independiente, que se publicará íntegramente a las 15:45 en Fráncfort, sugiere que “una interrupción prolongada en el suministro de petróleo y gas daría como resultado una inflación superior y un crecimiento inferior a las proyecciones de referencia”, dijo el BCE.
La presidenta Christine Lagarde afirmó que cualquier medida de apoyo de los gobiernos de la eurozona debería ser “temporal, específica y adaptada a cada caso”, y añadió que la situación inflacionaria y los posibles efectos de segunda ronda requieren un “seguimiento exhaustivo”.
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Lagarde declaró a la prensa que los riesgos inflacionarios se inclinan al alza, mientras que los que afectan a la economía se inclinan a la baja. Un repunte de los precios podría verse reforzado por factores como mayores expectativas de inflación, un crecimiento salarial más rápido y la interrupción de las cadenas de suministro globales.
Otros bancos centrales importantes también se mantienen a la expectativa: el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón mantuvieron sin cambios las tasas de referencia a primera hora del jueves, después de que la Reserva Federal adoptara una postura firme el miércoles.
El impacto de los combates en Europa dependerá de su duración, que sigue siendo la mayor incógnita. La Unión Europea ha advertido que la inflación podría superar el 3% en 2026 si el petróleo Brent se mantiene cerca de los US$100 por barril y los precios del gas permanecen elevados durante un período prolongado. Algunos economistas prevén incluso que supere el 4% si los problemas persisten.
Si bien Lagarde y otros funcionarios insisten en que no permitirán que se repita la última crisis inflacionaria, la mayoría también se opone a actuar precipitadamente. Destacan las diferencias con respecto a hace cuatro años, cuando la demanda acumulada tras la pandemia impulsó la demanda y los costos de endeudamiento eran negativos.
El Banco de Pagos Internacionales advierte que una guerra prolongada podría sacudir los mercados financieros , generar costos para los gobiernos y alterar las expectativas de inflación. Sin embargo, ante la incertidumbre sobre cuándo se calmarán los acontecimientos en Irán, el FMI aconseja a los responsables políticos que mantengan la flexibilidad .
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