Bloomberg — Los precios de las fábricas chinas crecieron al ritmo más rápido desde la pandemia de hace cuatro años, mientras las secuelas de la guerra de Irán elevan bruscamente los costes y dejan los beneficios bajo presión.
Los precios de producción subieron un 2,8% en abril respecto al año anterior, tras un incremento del 0,5% en el mes anterior, según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el lunes. Fue el más rápido desde julio de 2022 y superior a todas las estimaciones de una encuesta de Bloomberg entre economistas, cuya mediana fue del 1,8%.
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Aunque los precios de los alimentos cayeron, la inflación al consumo subió inesperadamente al 1,2% desde un año antes, sorprendiendo a los analistas que esperaban una ligera desaceleración desde el 1% de marzo. Los futuros de los bonos chinos cayeron tras la publicación de los datos, y el tenor a 30 años descendió al nivel intradía más bajo en más de un mes.
“China ha salido oficialmente de la deflación y ya no servirá de apoyo a los activos de riesgo mundiales”, afirmó Carlos Casanova, economista jefe para Asia de Union Bancaire Privee en Hong Kong.
Desencadenada por la guerra de Irán, la peor perturbación energética en generaciones ya ha contribuido a poner fin a tres años y medio de deflación fabril en China. Pero ahora está acumulando presión sobre los beneficios, ya que las empresas luchan por repercutir los costes más elevados a sus clientes, mientras la demanda interna sigue siendo débil y el mercado laboral muestra signos de deterioro.
Es probable que los daños económicos derivados del conflicto en Medio Oriente ocupen un lugar destacado en las conversaciones de esta semana entre los presidentes estadounidense y chino, Donald Trump y Xi Jinping.
Se espera que Trump presione a Xi sobre el enfoque de Pekín respecto a Irán, según dijeron el domingo altos funcionarios estadounidenses. Mientras que China ha estado sumando su voz a la presión mundial para detener el conflicto, los ingresos que proporciona a Irán, así como las posibles exportaciones de armas, estarían entre los temas discutidos, dijo uno de los funcionarios.
El líder estadounidense e Irán han rechazado mutuamente las últimas propuestas de paz para poner fin a la guerra, mientras las dos partes luchan por mantener un frágil alto el fuego. El conflicto que comenzó con los ataques estadounidense-israelíes contra Irán el 28 de febrero ha trastornado los mercados del petróleo y del gas, con la subida de los precios de los combustibles acumulando presión sobre los gobiernos y los consumidores de todo el mundo.
De momento, el principal motor de la economía china, las exportaciones, sigue aguantando mejor de lo esperado a pesar de la caída de los envíos a Medio Oriente.
Amortiguando el golpe de unos costes de producción más elevados, un auge de la demanda relacionada con la inteligencia artificial impulsó una explosión de las ventas de alta tecnología, incluido un aumento del 100% en los envíos de circuitos integrados en abril.
Pero en una señal de la creciente presión sobre los márgenes de beneficio de las fábricas, el índice de precios de compra subió un 3,5% respecto a hace un año. Es la mayor diferencia con los precios de venta desde agosto de 2024.
La aceleración de la inflación de los productores estuvo “impulsada por factores como la rápida subida de los precios internacionales de las materias primas, el aumento de la demanda en ciertos sectores nacionales y la mejora de la competencia en el mercado”, dijo el estadístico del BNS Dong Lijuan en un comunicado que acompañaba a la publicación de los datos.
Tras un repunte de un mes en materias primas como el cobre, los aumentos de precios en la minería y el procesamiento de metales no ferrosos representaron casi 1,6 puntos porcentuales del aumento interanual de la inflación de los productores.
Mientras tanto, varias industrias afectadas por la guerra de Irán, incluidas la extracción y el procesamiento de crudo, así como la fabricación de materiales químicos, contribuyeron con 1,5 puntos porcentuales, según Dong.
La escasez mundial de chips utilizados para la inteligencia artificial ha provocado un aumento de los precios de todo tipo de productos, desde los teléfonos inteligentes hasta los ordenadores. Como resultado, la fabricación de maquinaria eléctrica y electrónica supuso algo menos de medio punto porcentual del aumento global del índice de precios al productor.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Unas lecturas más fuertes de lo esperado en el IPP y el IPC de abril en China ponen al deflactor del PIB en camino de romper una racha de 12 trimestres de caídas en el segundo trimestre, lo que subraya un cambio hacia la reflación. Los catalizadores proceden del choque energético de Medio Oriente, no de los esfuerzos de los responsables políticos por reforzar la demanda”.
- Eric Zhu.
El yuan chino amplió sus ganancias frente a la divisa estadounidense tras el informe de inflación, ganando hasta un 0,2% para superar el nivel psicológico de 6,8 por dólar.
“A medida que China muestra signos más claros de estar saliendo de la deflación, también aumenta la convicción del mercado sobre una mayor fortaleza del yuan”, afirmó Fiona Lim, estratega senior de Maybank en Singapur.
China llevaba atrapada en una espiral deflacionista desde finales de 2022, ya que un exceso de fabricación y la atonía de la demanda interna provocaron una intensa guerra de precios.
La todavía débil demanda de los consumidores hizo que los precios de fábrica de los bienes de consumo duraderos y de los productos de uso diario siguieran bajando respecto a hace un año, aunque su descenso se redujo en comparación con marzo.
“Es posible que las presiones de empuje de los costes se abran paso hacia una inflación más amplia en los próximos meses”, señalaron los analistas de Capital Economics en un informe. “Pero con el exceso de capacidad en la mayoría de los sectores sin resolver y el crecimiento de la demanda interna todavía lento, los ingredientes para un impulso reflacionista sostenido todavía parecen faltar”.
Aunque la inflación al consumo subió ligeramente en abril, los principales motores de su incremento fueron la subida de los precios de los carburantes y del oro.
El coste de la gasolina subió casi un 20% con respecto a hace un año, contribuyendo con casi 0,6 puntos porcentuales a la inflación del mes pasado. Los precios de las joyas de oro se mantuvieron elevados, con un aumento del 47% respecto a hace un año.
El índice de precios al consumo subyacente, que excluye los artículos volátiles como los alimentos y la energía, subió ligeramente en abril hasta el 1,2% respecto al año anterior.
Con un crecimiento económico que repuntó más de lo esperado en el primer trimestre, los responsables políticos pueden llegar a la conclusión de que China necesita medidas de estímulo menos agresivas, sobre todo porque el aumento de los precios de la energía repercute en la inflación de las fábricas y los consumidores.
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El gobierno ya redujo el gasto fiscal en marzo, y el banco central mantuvo los tipos de interés oficiales durante un año.
“Dado que el conflicto de Medio Oriente aún no ha alcanzado una resolución pacífica, los efectos secundarios de la inflación importada se extenderán a otros componentes de los precios”, afirmó Allen Ding, economista jefe de China Citic Bank International Ltd. “Esto probablemente hará que el banco central se muestre más cauto a la hora de tomar decisiones sobre el recorte de los tipos de interés y del coeficiente de reservas obligatorias.”
Con la ayuda de Jacob Gu y Ran Li.
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