Buenos Aires — El histórico fallo de la Cámara de Apelaciones de Estados Unidos que revirtió la sentencia de la jueza Loretta Preska en el juicio contra Argentina por US$16.100 millones más intereses por la expropiación de YPF despejó una variable de riesgo para la compañía, que ahora busca acelerar proyectos de inversión.
“Para YPF hubiera sido terrible perder el juicio. Nos sacamos una mochila grande” graficó en las últimas horas su presidente y CEO, Horacio Marín, durante una entrevista concedida a LN+. Allí, incluso alertó que “si YPF perdía este juicio no iba a haber más compañía”.
Pero ahora, el fallo abre un nuevo horizonte para la compañía. Es que el 27 de marzo la Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York tomó dos decisiones: revocó el fallo en primera instancia en contra de Argentina y ratificó por unanimidad el fallo en primera instancia a favor de YPF que le quita responsabilidad a la empresa en la expropiación y que había sido apelada por Burford Capital.
Desde entonces, las acciones de la petrolera subieron US$1 hasta cerrar este lunes 29 de marzo en US$46,12. Así, acumula una suba del 27,54% en lo que va del 2026 y se ubica en máximos nominales desde la expropiación en 2012.
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La perspectiva para el papel es optimista. Pero también para los proyectos de inversión que planifica Marín. “Nosotros necesitamos financiamiento. Cuando un banco va a su directorio a aprobar un financiamiento tiene una matriz de riesgo. YPF tenía este juicio, que ahora no lo tiene más y es un cambio bárbaro para YPF”, explicó el ejecutivo en diálogo con LN+.
Y hacía referencia, entre otras cosas, al proyecto de Gas Natural Licuado que desarrolla junto a la italiana ENI y la árabe Adnoc que prevé inversiones por más de US$20.000 millones y para la que este año busca cerrar la decisión final de inversión y garantizar el financiamiento, uno de los principales cuellos de botella que observan los especialistas.
Para Diego García, experto en la práctica de Energía y Recursos Naturales y socio de la consultora Bain & Company, el sector de hidrocarburos de Argentina enfrenta tres cuellos de botella: infraestructura, financiamiento y recursos humanos. El primero lo está resolviendo con las obras en curso mientras que el segundo cuello de botella se resolverá con un riesgo país más bajo, entre otros factores.
Guido Bizzozero, analista financiero de Allaria Ledesma, señaló que en su manera de valuar YPF “no contemplaba una prima de riesgo por el juicio”, dado que “siempre lo vimos como un problema del Estado Nacional”. “Sin embargo podes tener analistas internacionales que le hayan asignado una tasa de descuento mayor a YPF que a Vista Energy por ese problema e inclusive no despejarlo del todo por tener al Estado Nacional como accionista controlante”, agregó el especialista.
Ignacio Sniechowski, jefe de investigación de renta variable de Grupo IEB, aseguró que el fallo “te despeja el panorama en cuanto YPF es una empresa controlada por el Estado Argentino”. Y señaló que el efecto en cuanto al costo de endeudamiento que podría pesar contra Argentina si avanzaba la condena de US$18.000 millones “es un monto significativo que debería tener impacto en el riesgo país”.
Esta situación convive con la guerra en Medio Oriente que empujó por encima de los US$100 el barril de petróleo. “El mayor precio del crudo impacta positivamente en la generación de caja y te vuelve más sólidos los créditos. Esta situación es buena para la compañía para acelerar el desapalancamiento sin afectar el plan de expansión. Para ello será clave que el precio en el surtidor no quede demasiado retrasado con los precios internacionales y que una vez estos comiencen a retornar a valores más sostenibles de largo plazo se sostengan los precios en downstream para recuperar”, explicó Sniechowsky.
Para IOL Inversiones, el fallo favorable a Argentina e YPF empujó positivamente al resto de los papeles locales. “A contramano de la ‘Niebla de Guerra’, la plaza local vivió una jornada de fuerte repunte, acoplándose a la lectura positiva del fallo judicial por la expropiación de YPF”, dice un informe. Y agrega: “Los activos argentinos operan con brillo propio, impulsados por la victoria judicial en Nueva York y la fortaleza del sector energético”.
