Bloomberg — El banco central de México tiene margen para más recortes de los tipos de interés debido a la endeble economía nacional y a la fortaleza de la moneda, dijo una integrante de la Junta de Gobierno semanas después de que los responsables políticos pusieran fin a su prolongado ciclo de flexibilización.
La debilidad del gasto de los consumidores, la disminución de la inversión y la apreciación del peso frente al dólar estadounidense significan que no hay presiones significativas sobre los precios en el horizonte cercano, dijo la subgobernadora Galia Borja en una entrevista. El principal objetivo de Banxico, como se conoce al banco central, es frenar la inflación general, que ya lleva varios meses por debajo del techo del 4% del rango objetivo, dijo.
“La tasa debe permanecer alta -en territorio restrictivo- cuando se enfrenta un choque de demanda o un cambio en las expectativas, que no es el caso de México”, dijo Borja, quien ha sido miembro de la Junta de Gobierno desde 2021.
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Los comentarios de Borja son una señal de que la decisión del banco central mexicano de mantener los tipos sin cambios en el 7% el 5 de febrero será probablemente temporal. Los responsables políticos interrumpieron su ciclo de relajación en parte para evaluar el impacto en los precios de los nuevos aranceles a las importaciones asiáticas. Desde entonces, los datos del gobierno confirmaron que la economía se desaceleró por cuarto año consecutivo en 2025, marcando el declive más prolongado desde la década de 1980.
La decaída economía de México se está convirtiendo en una de las principales preocupaciones de la presidenta Claudia Sheinbaum, cuya administración se prepara para una revisión de alto nivel del pacto comercial de América del Norte, T-MEC, junto con su principal socio comercial, EE.UU., y también Canadá. Aún así, la elevada inflación subyacente -que excluye partidas volátiles como los alimentos y la energía- da al banco central motivos para la cautela.
Mientras que la inflación anual fue del 3,92% a principios de febrero, los precios al consumo subyacentes aumentaron un 4,52% respecto al año anterior, según informó el martes el organismo nacional de estadística. El objetivo del Banxico es que los aumentos del coste de la vida se sitúen en el 3%, más o menos un punto porcentual.
En su decisión de política monetaria de febrero, Banxico dijo que los aumentos de los precios al consumidor se desacelerarán hasta alcanzar el objetivo en el segundo trimestre de 2027, más tarde que su estimación anterior del tercer trimestre de 2026. Ese ajuste reflejó “una trayectoria de la inflación subyacente mayor a la anticipada”, dijo Banxico en un comunicado en ese momento.
Respecto a la nueva estimación para que la inflación alcance la meta -que el subgobernador Jonathan Heath ha considerado poco realista- Borja dijo que trata de apegarse a los datos para evitar tener una posición sesgada, lo que la hace “ni optimista ni pesimista” al respecto.
Importante reto
Reducir la inflación subyacente ha sido un reto importante debido al aumento de los costes de los servicios, dijo Borja, que tiene un máster en matemáticas aplicadas y estadística y otro en economía y política pública.
A los obstáculos de la inflación se suma el hecho de que las empresas gastan más en mano de obra debido a la demanda de los empleados de trabajar a distancia y con horarios flexibles, lo que eleva los costes, dijo Borja. Mientras tanto, las subidas de precios de productos básicos como la leche, el yogur y algunas carnes se han visto muy influidas por las tendencias mundiales, dijo.
Banxico está vigilando los nuevos impuestos del gobierno mexicano sobre productos como las bebidas azucaradas y si provocan mayores costes en otros segmentos.
“Debería haber sólo un aumento específico, no incrementos mensuales”, dijo Borja. “Pero debemos estar atentos para asegurarnos de que los aumentos de precios no se generalicen y de que no haya repercusiones indirectas y efectos de segundo orden”.
A partir de enero, México impuso aranceles de hasta el 50% a más de 1.400 categorías de importaciones procedentes de países asiáticos que no tienen acuerdos comerciales con la segunda mayor economía de América Latina. Entre las naciones afectadas se encuentran China, Corea del Sur e India.
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En la minuta sobre la decisión de tipos de febrero publicada la semana pasada, Banxico reconoció la persistente incertidumbre sobre las presiones sobre los precios derivadas de esos nuevos gravámenes, aunque describió el posible golpe inflacionista como “temporal y limitado”.
En opinión de algunos miembros de la junta de Banxico, el impacto arancelario “podría manifestarse de manera más gradual a lo largo del año”, según las minutas.
Para Borja, cualquier presión de este tipo sobre los precios será contenida, dado que los productos asiáticos con aranceles sólo representan el 6% de las importaciones totales de México.
--Con la colaboración de Robert Jameson.
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