Bloomberg — Los bonos venezolanos cayeron a su nivel más bajo en dos meses, mientras los inversores se preparaban para una revisión muy esperada de la carga de la deuda del país y sus perspectivas económicas.
Los bonos soberanos se desplomaron en todos los vencimientos el lunes, y los que vencen en 2027 cayeron por debajo de los 50 céntimos por dólar por primera vez desde el 10 de abril. Los bonos emitidos por la empresa petrolera estatal Petróleos de Venezuela S.A. también registraron descensos.
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Esta ola de ventas pone de manifiesto la creciente inquietud de los inversores ante la publicación, prevista para este mes, de un informe de situación económica y un análisis de sostenibilidad de la deuda. Venezuela, en situación de impago desde hace casi una década, inició el mes pasado formalmente una reestructuración de una deuda estimada entre US$150.000 y US$200.000 millones, para lo cual contrató a Centerview Partners como asesor financiero. Se espera que el DSA, como se conoce al informe, ayude a enmarcar las negociaciones con los acreedores y sirva de hoja de ruta para lo que podría convertirse en una de las reestructuraciones de deuda soberana más grandes y complejas desde la crisis de Grecia hace más de una década.
“La falta de noticias sobre el DSA podría estar aumentando la incertidumbre en torno a las perspectivas de la reestructuración, sobre todo porque las valoraciones parecen haber descontado un resultado relativamente optimista”, afirmó Ramiro Blázquez, estratega de StoneX. “Un escenario más conservador apuntaría a un recorte más profundo de la deuda”.
La elaboración del informe en un plazo acelerado ha alimentado el escepticismo entre los analistas de Wall Street. Venezuela solo ha reanudado recientemente la publicación de datos macroeconómicos básicos y aún no ha completado una revisión independiente de sus finanzas ni ha solicitado ayuda al Fondo Monetario Internacional, lo que complica las perspectivas de un marco de reestructuración creíble.
“Una oferta demasiado favorable al mercado corre el riesgo de ser percibida como insostenible”, escribieron los analistas de Barclays, Alejandro Arreaza y Jason Keene, en un informe la semana pasada. “Y una solución sostenible podría no satisfacer plenamente las expectativas actuales del mercado”.
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La medida del lunes se suma a la ola de ventas que se ha producido desde que Venezuela puso en marcha la reestructuración, con los bonos soberanos provocando a los inversores pérdidas de alrededor del 6% desde mediados de mayo, según datos recopilados por Bloomberg. La caída ha mermado lo que sigue siendo una de las operaciones de deuda con mejor rendimiento en los mercados emergentes este año.
Los inversores se lanzaron a comprar bonos venezolanos después de que EE.UU. destituyera a Nicolás Maduro en enero e instalara un gobierno interino liderado por Delcy Rodríguez. Desde entonces, Washington ha respaldado los esfuerzos por impulsar la producción de petróleo y reabrir la economía a la inversión extranjera, alimentando las esperanzas de que el reinicio político de Venezuela acabara allanando el camino hacia la resolución de su enorme carga de deuda.
Esas expectativas se enfrentan ahora a obstáculos clave, empezando por la publicación de la DSA. Es más, Venezuela no puede iniciar conversaciones formales con los acreedores sin la autorización de la Administración Trump, ya que las sanciones de EE.UU. impiden actualmente cualquier intento de reestructuración o de emisión de nueva deuda. El Gobierno ha contratado recientemente a Hogan Lovells US LLP como asesor jurídico para el proceso.
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