Bloomberg — El yen se ha debilitado hasta superar el nivel clave de 160 por dólar, prolongando así una caída que ha borrado más de la mitad de las ganancias impulsadas por las intervenciones.
La moneda japonesa cayó hasta un 0,5%, hasta situarse en 160,16 frente al dólar, después de que este se viera impulsado por la promesa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, de alcanzar el objetivo de inflación del banco central. Los operadores observan ahora con atención los niveles del yen en busca de indicios de cuándo podrían intervenir las autoridades para proteger la moneda.
El yen se ha visto sometido a presión desde que no lograra superar la cota de 155 a principios de este mes, a raíz de la acción conjunta del 31 de julio, cuando Estados Unidos y Japón llevaron a cabo su primera intervención coordinada de compra de yenes desde 1998.
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La última oleada de debilidad del yen se produce incluso después de que el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, realizara un nuevo intento de frenar los costos de financiación a largo plazo de EE.UU., que se encuentran en máximos de varios años.
“Dado que el yen está rozando el nivel psicológicamente relevante de 160 por dólar estadounidense, las expectativas de intervención aumentarán inevitablemente”, afirmó Alex Cohen, estratega de divisas del Bank of America (BAC). “Aunque, teniendo en cuenta que este movimiento está impulsado en gran medida por el dólar y las tasas de interés estadounidenses, es probable que las autoridades se muestren algo más pacientes en este caso”.
El dólar se recuperó cuando Warsh advirtió de que la inflación no se está moderando de forma significativa, lo que ha impulsado las apuestas por subidas de las tasas de interés. A los inversores les preocupa la amplia diferencia entre las tasas de interés de Japón y las de otras economías, la pesada carga de la deuda del país y el impacto de las recientes subidas de los precios del petróleo, que han tenido repercusiones a escala mundial.
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“El nivel de 160 ya no es un nivel de valoración. Se está convirtiendo en un nivel de política monetaria. Washington y Tokio han marcado, de hecho, una línea roja en la franja media de los 160″, afirmó Masahiko Loo, estratega sénior de renta fija de State Street Investment Management. “No descartaríamos otra ronda de intervención antes de una posible subida de tasas por parte del Banco de Japón, que podría producirse ya en septiembre”.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
“La evolución del yen el viernes demuestra que la intervención y su impacto efímero no pueden hacer frente a la trayectoria actual de las tasas de interés mundiales. El par USD/JPY solo ha recuperado aproximadamente la mitad de la caída récord provocada por la intervención, por lo que este mercado aún tiene mucho por delante antes de que el par entre en un territorio que las autoridades japonesas puedan considerar incómodo”. —Brendan Fagan, estratega macroeconómico de Markets Live
El Banco de Japón se reunirá el próximo mes para decidir sobre las tasas de interés, y el mercado descarta una subida en un 80%. La diferencia de tasas con EE.UU. sigue siendo enorme, mientras que los operadores también esperan una subida de tasas por parte de la Reserva Federal este año.
Geoffrey Yu, estratega sénior de BNY, afirmó que espera que las autoridades japonesas se abstengan de intervenir por el momento, dado que se acerca la reunión sobre tasas de interés.
“Tokio debe actuar si quiere estabilizar los mercados de divisas”, afirmó.
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Se dice que el gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi apoya una subida de las tasas por parte del Banco de Japón a corto plazo, dada la debilidad del yen. El yen se había situado cerca de su mínimo en cuatro décadas, en torno a los 164 por dólar, antes de una ronda de intervenciones en los últimos días de julio, en la que Estados Unidos se unió a Japón en la defensa de la moneda. Ya en el verano de 2024, las autoridades también intervinieron para respaldar al yen cuando este superó el nivel de 160 por dólar.
Los fondos de cobertura han reducido a más de la mitad sus posiciones bajistas sobre el yen desde la intervención coordinada, aunque las han incrementado ligeramente durante la semana que finalizó el 18 de agosto, según informó la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Los inversores están empezando a volver a las operaciones de carry trade financiadas con esta divisa, según los analistas de mercado.
-Con la colaboración de Nicolle Yapur.
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