Bloomberg — Para el mundo exterior, el gigante brasileño de la moda Azzas 2154 SA parece estar viviendo un momento de auge. Su última campaña de invierno contó con la participación de Sarah Jessica Parker; Meryl Streep apareció en el estreno de El diablo viste de Prada 2 con sus tacones negros Scarpin; y Justin Bieber ha sido visto luciendo su chaqueta acolchada caleidoscópica.
Dentro de la sede corporativa, sin embargo, se está gestando una crisis.
Desde hace meses, las acciones están en caída libre, con un descenso del 60% desde la fallida fusión de 2024. Las ventas de muchas de sus 28 marcas están estancadas. Su equipo directivo se ha convertido en una puerta giratoria, con al menos nueve altos ejecutivos que han abandonado la empresa en los últimos dos años; y la animosidad entre sus dos líderes, Alexandre Birman y Roberto Jatahy, salió a la luz pública la semana pasada cuando ambos se vieron envueltos en una disputa legal sobre cómo dirigir el negocio.
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Ahora, las dos partes se plantean incluso dividir la empresa en dos, y Azzas ha contratado a Itaú para estudiar una ruptura, según informó el viernes el diario O Globo.
“Azzas siempre ha sido vista como una empresa premium, de alta calidad”, dijo Lucca Silva, gestora de carteras de Persevera Asset Management. Pero “cuando el equipo se desmorona, la gobernanza se rompe y el talento se va, todo eso queda seriamente en entredicho”.
Los representantes de Azzas declinaron hacer comentarios.
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La empresa es un actor clave en la industria del calzado brasileña, reconocida mundialmente. Los zapatos de Schutz , marca de Azzas, aparecen con frecuencia en la revista Vogue, y el país también alberga empresas como Alpargatas SA, fabricante de las icónicas chanclas Havaianas, y Grendene, uno de los mayores productores de sandalias del mundo. Veja, cuyas zapatillas deportivas son omnipresentes en las calles de Manhattan, es una empresa francesa, pero gran parte de su capacidad de producción se encuentra en Brasil, rodeada de una gran abundancia de caucho y cuero.
En 2024, Arezzo Industria e Comercio SA, de Birman, y el Grupo de Moda Soma SA, de Jatahy, se combinaron para formar Azzas, reuniendo marcas centradas en calzado, vestidos, ropa deportiva y ropa de bebé.
Pero la empresa ha estado plagada de inestabilidad y rotación. En abril, sus acciones cayeron un 11% cuando Ruy Kameyama, visto como un puente entre Birman y Jatahy, hizo su salida menos de un año después de unirse como jefe del negocio de moda y estilo de vida. Apenas unas semanas antes, Rafael Sachete, que pasó más de 20 años en Arezzo y luego en Azzas, también se había marchado.
“Al menos la mitad del rendimiento de la acción desde la fusión ha sido impulsado por esta percepción de una mayor dificultad en la integración debido a la alta rotación”, dijo el analista de Itau BBA Rodrigo Gastim en una entrevista.
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Las noticias locales han descrito la tensa relación entre Birman, visto como un líder intenso que hace triatlón en su tiempo libre y tiene las manos metidas en todos los aspectos del negocio, y Jatahy, conocido por adoptar un enfoque más laissez-faire.
Para los inversores, con el tiempo quedó claro que sus estilos chocarían. En una conferencia telefónica con inversores en junio, Jatahy dijo que había tanta fricción entre él y Birman que “se hizo imposible trabajar”.
Menos de un año después, parece que los dos hombres podrían estar listos para seguir caminos separados. Solo unos días antes del informe sobre la posible separación de Azzas, se supo que Jatahy, que dirige la moda femenina de la empresa, presentó una solicitud judicial sobre la gestión de una marca de ropa masculina, según un informe de O Globo. Azzas respondió diciendo que estaba “sorprendida” por la medida, y añadió que tales decisiones son competencia del director general, Birman.
Un representante de Birman declinó hacer comentarios.
La disputa se encuentra ahora en un arbitraje, cuyo inicio estaba previsto para finales de la semana pasada, según O Globo. El procedimiento “podría durar meses, sin garantías de que las negociaciones entre las partes lleven a una resolución a corto plazo”, escribió el lunes el analista de Citigroup Inc. (C) João Pedro Soares. “Una escisión o segregación puede ser, en última instancia, el resultado más creador de valor para el grupo en esta fase, dada la incertidumbre sobre las cuestiones de gobernanza”.
Soares califica a Azzas de neutral, considerando las acciones de alto riesgo. La acción tiene actualmente siete calificaciones equivalentes a compra, por debajo de las al menos 13 que tenía en el momento de la fusión, según datos recopilados por Bloomberg.
Al igual que muchas empresas en Brasil, las tasas de interés de dos dígitos suponen un reto para el negocio. El pasado trimestre, el segmento de zapatos y bolsos de Azzas registró una caída anual del 6,9% en sus ingresos brutos, mientras que las ventas de su unidad de básicos se desplomaron un 19%. En conjunto, los ingresos netos de la empresa se desplomaron un 67%.
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Aún así, hay algunos puntos brillantes. Por ejemplo, FARM Rio, la marca conocida por sus coloridos estampados que lucen estrellas como Bieber y Beyoncé. Sus ventas internacionales se dispararon un 17% en términos anuales.
“FARM es el centro neurálgico”, afirmó Gastim, de Itaú BBA. “Sigue abriendo nuevas tiendas, el crecimiento en dólares ha sido bastante fuerte, por lo que hoy es el principal motor de crecimiento de la empresa”.
Soares, de Citi, también ve la marca, que supervisa Jahaty, como la joya de la corona de Azzas.
“Creemos que el resultado más probable es que la marca FARM sea capitalizada o escindida, dadas sus mayores perspectivas de crecimiento en relación con el grupo”, escribió.
Con la colaboración de Gabriel Diniz Tavares.
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