Bloomberg — Ohsung Kwon, de Wells Fargo & Co. (WFC), rebajó su objetivo de cierre de año para el índice S&P 500, señalando que el ciclo de crecimiento de los beneficios, que lleva ya una década, acabará por ralentizarse, al tiempo que aumentan los riesgos en el sector tecnológico.
El estratega jefe de renta variable es uno de los pocos en Wall Street que ha rebajado sus previsiones en las últimas semanas, reduciendo su previsión de 7.950 a 7.700. El nuevo objetivo implica una subida de poco más del 1% con respecto al cierre del índice del lunes.
Kwon también se muestra más cauteloso con respecto al sector tecnológico, cambiando su visión de sobreponderado a ponderación neutra, ya que las próximas elecciones de mitad de legislatura suponen un riesgo cada vez mayor para el sector, especialmente a medida que aumenta la oposición a los centros de datos.
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“En los últimos tres meses, las moratorias activas sobre centros de datos aumentaron un 175% a nivel nacional, y esperamos que esta tendencia continúe, sobre todo ahora que los laboratorios de vanguardia están expresando su preocupación por la seguridad”, escribió Kwon. Estos riesgos están aumentando dada la alta probabilidad de que los demócratas arrasen en las elecciones, añadió, ya que el partido tiende a abogar por la regulación de la inteligencia artificial.
La revisión a la baja del objetivo de Kwon se produce tras una serie de subidas por parte de otros analistas de Wall Street. Tanto Bank of America Corp. (BAC) como Tallbacken Capital Advisors elevaron el lunes sus objetivos para el S&P 500 a finales de año, mientras que JPMorgan Chase & Co. (JPM) y el veterano de Wall Street Ed Yardeni subieron los suyos en agosto.
Mientras tanto, el enfrentamiento entre la administración Trump y los líderes del sector de la IA está amplificando aún más la presión del mercado ante la preocupación de si las inversiones en infraestructura realmente darán sus frutos.
Empresas desarrolladoras, entre ellas Anthropic PBC y OpenAI, han venido pidiendo que se frene el avance de las formas más avanzadas de esta tecnología para evitar una catástrofe, mientras que el presidente de EE.UU. presiona para mantener el liderazgo en la carrera por el desarrollo.
Kwon adoptó una postura cautelosa respecto a las acciones estadounidenses a principios de este mes, advirtiendo de que el ciclo de inversión en IA podría estar entrando en su fase final en 2027. El analista afirmó que prefiere el software a los semiconductores, que probablemente volverán a poner a prueba sus mínimos de julio.
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Los resultados de las elecciones de mitad de mandato podrían suponer un impulso para el sector sanitario, cuya recomendación Kwon elevó de ponderación neutra a sobreponderar. Las victorias demócratas podrían allanar el camino para el restablecimiento de los subsidios ampliados de la Ley de Asistencia Asequible, lo que supondría un impulso para los hospitales y las aseguradoras sanitarias que operan en los mercados de seguros.
Aunque el potencial alcista de la renta variable podría provenir de una sorpresa al alza en el crecimiento del beneficio por acción, los beneficios se encuentran en niveles cíclicamente elevados este año, señaló Kwon.
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“Ha sido uno de los ciclos de beneficio por acción más sólidos de la historia”, escribió Kwon. “Se prevé que el crecimiento anualizado del beneficio por acción a diez años alcance el 14% para 2027, solo superado por el mercado alcista de la década de 1950 tras la Segunda Guerra Mundial”.
No prevé un riesgo significativo para el próximo año, pero advierte de que los beneficios de 2028 podrían verse amenazados por una desaceleración del gasto en inteligencia artificial.
Kwon estima que las asignaciones en renta variable se sitúan en el 72%, el nivel más alto desde 1969, pero que, según sus cálculos, deberían rondar el 60%. La diferencia entre las asignaciones reales y su modelo es mayor que durante la burbuja tecnológica, señaló.
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