Bloomberg — La contundente reprimenda que los votantes infligieron el martes a Donald Trump podría disipar la sombra que se cernía sobre el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, lo que le permitiría centrarse —con menos distracciones políticas— en controlar la inflación.
Esa es una de las primeras conclusiones de algunos analistas de la Fed, quienes afirman que la aplastante derrota electoral del Partido Republicano —en la que los votantes citaron el costo de la vida como una de sus principales preocupaciones— ha dado un vuelco a la dinámica política en torno al banco central.
“Warsh y su equipo pueden ahora centrarse en la política monetaria”, afirmó Mark Spindel, gestor de inversiones de Potomac River Capital y coautor de una obra sobre la historia de la independencia de la Reserva Federal. “Warsh desea que su legado sea positivo. Pero tienen que ponerse manos a la obra”.
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Trump ha ejercido una gran influencia sobre el banco central y sus decisiones sobre las tasas de interés desde su reelección en 2024. Ha pedido en repetidas ocasiones una bajada de las tasas, ha respaldado una investigación penal sin precedentes sobre las reformas de edificios e intentó destituir a un gobernador en ejercicio.
En medio de todo ello, en mayo eligió a Warsh para dirigir la Fed después de que este diera un giro inusual hacia el apoyo a la bajada de las tasas de interés. Esto suscitó la preocupación de los demócratas, que temían que el nuevo presidente hubiera accedido a adaptar la política a los deseos del presidente.
¿Por qué persisten las dudas sobre la independencia de Warsh?
Warsh ha hecho lo suficiente para demostrar que esos temores eran infundados. Con una inflación por encima del objetivo de la Fed desde hace más de cinco años y que se ha vuelto a acelerar este verano, Warsh desafió a quienes dudaban de su disposición a hacer frente a las críticas políticas al subir las tasas en septiembre. Sus comentarios tras la reunión de la Fed de octubre también contribuyeron a reforzar las expectativas de una nueva subida en diciembre.
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Aun así, Warsh lideró la decisión de mantener las tasas sin cambios justo antes de las elecciones de mitad de mandato, incluso tras un informe de inflación muy elevado en septiembre. Insistió en que las elecciones no influyeron en absoluto, pero esa medida, junto con su constante reticencia a compartir sus perspectivas sobre la economía, ha alimentado la persistente preocupación de que tema provocar al presidente.
La derrota electoral podría cambiar esa situación.
Daleep Singh, economista jefe global de PGIM y antiguo alto cargo de la Administración Biden, sugirió que las elecciones benefician a la Reserva Federal, no solo al dar una reprimenda a Trump, sino también al señalar a los responsables políticos el problema que los votantes desean que se resuelva.
“La cuestión es si, ahora que el control del presidente sobre el país se está debilitando y los votantes han dejado claro que el coste de la vida era el tema principal de estas elecciones, ¿interpretarán Kevin Warsh y la Reserva Federal esa señal y harán su trabajo?“, preguntó Singh el miércoles en Bloomberg Television. ”Nuestra opinión es que sí“.
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Singh predijo que la Fed subirá las tasas un punto porcentual completo a lo largo del próximo año.
Las elecciones también podrían servir simplemente para distraer a Trump y a la Casa Blanca, diluyendo su interés en atacar a la Reserva Federal, afirmó Stephen Myrow, socio director de Beacon Policy Advisors y antiguo funcionario del Tesoro en la administración de George W. Bush.
“Trump va a tener muchas otras cosas de las que ocuparse”, afirmó Myrow. “Por lo tanto, la Reserva Federal no va a ser objeto de la misma atención que podría haber recibido anteriormente”.
¿Cómo podría cambiar la relación de Warsh con la Fed después de Trump?
Al mismo tiempo, es posible que Warsh piense ahora más en la vida tras Trump. Su mandato como presidente se extiende hasta 2030, bien entrado el siguiente mandato presidencial.
“Warsh ya iba a permanecer en el cargo más tiempo que Trump, por lo que siempre tuvo motivos para plantar cara”, afirmó Tim Duy, economista jefe para EE.UU. de SGH Macro Advisors.
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Otros analistas, sin embargo, advirtieron que no se debe dar por sentado que las tasas de interés seguirán ahora una trayectoria al alza.
“Todo lo relacionado con el patrón de comportamiento de la Fed este año —en cuanto a mantener, subir y volver a mantener— podría haber ocurrido incluso si la Casa Blanca hubiera actuado con total normalidad y no hubiera presionado a la Fed para que bajara las tasas”, afirmó Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors. “Sería bastante cautelosa a la hora de afirmar que, ahora que la Casa Blanca ha recibido una reprimenda, la Fed vaya a ponerse realmente manos a la obra con las subidas de tasas”.
De hecho, es posible que la Fed no necesite más subidas de tasas si los resultados electorales empujan a Trump a poner fin al conflicto en Irán y a dar marcha atrás en los aranceles adicionales. “La trayectoria real de las tasas de interés a raíz de esto podría ser, de hecho, a la baja, no al alza”, señaló Sahm.
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