Bloomberg Opinión. — Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, manifestó la semana pasada que pretende continuar formando parte de la junta directiva del banco central después de que finalice su mandato el 15 de mayo, a menos que el Departamento de Justicia ponga fin “de forma definitiva y transparente” a su investigación penal sobre las obras de renovación de la sede de la Fed.
La decisión de Powell es inusual y, como sin duda sabe, conlleva un costo para la institución. Sin embargo, está totalmente justificada.
El sucesor de Powell está casi decidido, tras la votación de la Comisión Bancaria del Senado para dar luz verde a la candidatura de Kevin Warsh. No obstante, el mandato de Powell como uno de los siete gobernadores de la Fed es independiente y se extiende hasta 2028.
Por lo general, un presidente saliente dimite de ambos cargos, tal y como Powell afirma que tenía intención de hacer. Manteniéndose en la junta, bloquea el nombramiento de un nuevo gobernador, lo que da a la Casa Blanca un incentivo para aclarar que ha abandonado, y no simplemente suspendido, la investigación.
Dado que la investigación fue una farsa desde el inicio, eso es justamente lo que debería ocurrir. Lejos de ser una investigación de buena fe sobre posibles irregularidades, fue ampliamente considerada como un intento de presionar a Powell y a sus colegas para que redujeran las tasas de interés, tal y como había exigido el Gobierno.
Se trató de un ataque frontal a la independencia del banco central, tal y como ha señalado Powell. Desde entonces, la amenaza se ha moderado, pero no ha desaparecido.
El Departamento de Justicia ha declarado que tiene previsto abandonar su investigación en favor de un escrutinio por parte del inspector general de la Fed, pero esta administración no se ha ganado precisamente una reputación de mantener su palabra.
La independencia de la Fed es imprescindible para una política monetaria sólida, un hecho en el que coinciden Powell, Warsh y todos los demás responsables competentes de bancos centrales. En cuanto se percibe que los cálculos políticos influyen en la tasa de interés oficial, se incrementa el riesgo de que repunte la inflación.
A su vez, unas expectativas de inflación más elevadas provocan un alza de las tasas de interés a largo plazo, lo que encarece los préstamos, neutraliza los esfuerzos por estimular la demanda y, con el tiempo, genera una mayor inflación. Subordinar la política monetaria a la política es una fórmula de fracaso más que probada.
Es innegable que la permanencia de Powell en la junta tiene un costo. En tanto él siga allí, los inversionistas y analistas estarán atentos a cualquier indicio de disensión o desacuerdo.
Les preocupará que una pugna por quién tiene la autoridad real distraiga a los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal de su función propia, como, de hecho, podría ocurrir. La tarea de Warsh de asumir el liderazgo y orientar a sus colegas como presidente será más difícil.
Una ruptura más limpia sería mejor, pero afianzar el compromiso con la independencia del banco central es aún más importante.
Si bien es cierto que, incluso si la administración cede ahora para acelerar la salida de Powell, podría retomar sus intentos de intimidar al banco central en algún momento. Los responsables de la política monetaria de la Fed tienen un margen de maniobra limitado para resistir dicha presión. Sin embargo, Powell tiene razón al buscar una solución más clara mientras pueda.
Si la administración actuara con sensatez, comprendería que tal resultado le beneficia al evitar la inestabilidad financiera y facilitar que la Reserva Federal recorte la tasa de interés oficial en cuanto las condiciones económicas lo permitan.
Al usar la influencia que tiene para persuadir al Departamento de Justicia de que dé marcha atrás, Powell está sirviendo al interés público. Warsh pronto asumirá el cargo. La Casa Blanca debería declarar la victoria y retirarse.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios.
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