Una nueva era de inflación deja a Powell y Lagarde en busca de respuestas

Bloomberg — Los titulares de la Reserva Federal y el BCE compartieron sus dudas de que el entorno de baja inflación anterior a la pandemia regrese alguna vez, un cambio que los deja en busca respuestas mientras suben las tasas de interés.

“Desde la pandemia vivimos en un mundo en el que la economía ha sido impulsada por fuerzas muy diferentes”, dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles en un panel moderado por Francine Lacqua, de Bloomberg Television.

Junto a él, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, coincidió en que no cree “que vayamos a volver a ese entorno de baja inflación”.

En su intervención en el foro anual de su institución en Sintra (Portugal), Powell explicó cómo fuerzas como la globalización, el envejecimiento demográfico, la baja productividad y los avances tecnológicos ya no mantienen los precios bajo control. La alarma de la Fed ante la creciente inflación en EE.UU. llevó recientemente a los funcionarios a subir las tasas al máximo desde 1994.

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“Lo que no sabemos es si volveremos a algo que se parezca más o menos a lo que teníamos antes; sospechamos que será una especie de mezcla”. dijo Powell. “Estamos aprendiendo a lidiar con ello”.

Los funcionarios de los bancos centrales de todo el mundo están reunidos en el primer retiro de este tipo del BCE desde antes de la pandemia. Lo hacen en un contexto de aumento de los precios al consumidor, amenazas para el crecimiento económico y la posibilidad de que se den mayores perturbaciones energéticas. Lagarde observó, con una pizca de nostalgia, que las cosas ya no serán lo mismo.

“Hay fuerzas que se han desencadenado como consecuencia de la pandemia, como consecuencia de esta enorme conmoción geopolítica a la que nos enfrentamos ahora, que van a cambiar el panorama y el paisaje en el que operamos”, dijo.

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El Gobernador del Banco de Inglaterra (BOE por sus siglas en inglés), Andrew Bailey, quien también estaba presente y cuya propia economía también está lidiando con su salida de la Unión Europea, observó que la sucesión de impactos que azotan al Reino Unido es un reto en sí mismo.

“Se trata de cómo hacer frente a una serie de grandes shocks de oferta sin un espacio de aire entre ellos, lo que, por supuesto, alimenta las expectativas”, dijo. “Si se juntan todos, no son transitorios en el sentido tradicional del término”.

Lagarde se hizo eco de Powell para ofrecer una lista similar de las fuerzas a la baja que han contenido la inflación en los últimos 20 años, incluida la fabricación “justo a tiempo”. Consideró que el cambio de época anunciará aún más trastornos.

“Esto ha cambiado, y probablemente cambiará continuamente hacia un sistema sobre cuya naturaleza no estamos seguros”, dijo Lagarde.

Powell advirtió que, aunque considera posible subir las tasas sin provocar una recesión, esto “será bastante difícil”. El BCE (que va camino de subir las tasas dos veces en el próximo trimestre) debe estar preparado para intensificar la acción si es necesario, al tiempo que se mueve gradualmente para tener en cuenta la elevada incertidumbre, dijo Lagarde.

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El titular del banco central estadounidense advirtió que puede ser demasiado pronto para juzgar si la alta inflación es una característica más permanente de la economía mundial, observando que los modelos de los economistas no habían previsto un enorme choque de oferta.

“Ese proceso podría funcionar a la inversa”, dijo. “La inflación podría bajar más rápidamente”.

Mientras tanto, los banqueros centrales deben ajustarse a la nueva realidad.

“Hemos vivido en ese mundo donde la inflación no era un problema”, dijo Powell. “Creo que comprendemos mejor lo poco que entendemos sobre la inflación”.

Con la asistencia de Steve Matthews, Jana Randow, Alexander Weber, Catarina Saraiva y Andrew Langley.

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Este artículo fue traducido por Andrea González