Bloomberg — La caída de la volatilidad en los mercados ha afectado a las mesas de negociación de divisas, reduciendo los márgenes de los bancos, haciendo mella en los ingresos y socavando la recuperación tras el desplome sufrido durante la pandemia del Covid-19.
Los ingresos por negociación de divisas cayeron un 15% en el primer semestre en comparación con el año anterior, según las cifras de los 100 principales bancos cotejadas por BCG Expand Research, con sede en Londres. Sin un repunte en el segundo semestre, los ingresos podrían encaminarse a su segundo descenso anual en tres años tras la caída de 2021.
La debilidad de la negociación fue uno de los temas de los últimos resultados de los bancos, con instituciones como Goldman Sachs Group Inc. (GS) y BNP Paribas SA declarando una menor actividad en renta fija, divisas y materias primas.
Esto refleja en parte las difíciles comparaciones con el año anterior. La volatilidad de las divisas ha seguido una tendencia a la baja desde finales de 2022, después de que la invasión rusa de Ucrania, combinada con el ciclo de endurecimiento más agresivo de los bancos centrales desde la década de 1980, desgarrara los mercados de divisas el año pasado.
Ahora, los bancos centrales han pasado al modo de observación de datos y los datos económicos son contradictorios, lo que deja a los operadores confusos sobre qué apuestas hacer. Esto ha atenuado las oscilaciones entre pares de divisas, y los rangos de negociación más estrechos están reduciendo los márgenes que los bancos pueden cobrar.
La incertidumbre macroeconómica también ha hecho que algunos clientes se retiren del mercado, y los volúmenes de divisas al contado cayeron un 7% en el primer semestre de 2023, según Expand. En cuanto a los clientes, la actividad de los fondos de cobertura cayó un 3%, la del dinero real fue plana y los volúmenes de los clientes corporativos aumentaron un 6%.
“Los márgenes de las operaciones de divisas al contado y directas se comprimieron debido a la menor volatilidad”, dijo Rishi Baveja, director de Expand. También citó el impacto en el mercado del aumento de la negociación electrónica y de los participantes.
Las divisas latinoamericanas destacaron por el fuerte crecimiento de los volúmenes negociados, impulsados por la demanda de carry trade. Los bancos vieron crecer los volúmenes del real brasileño, el peso chileno y el peso colombiano entre un 10 y un 20% en el primer semestre del año, según Expand.
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