Bloomberg — El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) son históricamente referentes del libre comercio, el capitalismo y la sabiduría del mercado financiero. Pero en sus reuniones de primavera, el tema emergente tiene una vibración contraria: los inversores están subestimando el daño económico de la guerra de Irán.
A través de paneles públicos, cenas privadas y otras reuniones al margen de los acontecimientos de esta semana en Washington, el consenso creciente es que el impacto del conflicto en la economía mundial probablemente empeorará significativamente antes de mejorar - incluso si se negocia pronto una paz duradera.
Ver más: La guerra complica toma de decisiones de las empresas de EE.UU., dice el Libro Beige de la Fed
El mundo está siendo testigo de algo más que otro choque, según los funcionarios gubernamentales y otros participantes que intervinieron en los primeros días de las conversaciones. Lo que probablemente arraigue, advierten, es un cambio estructural que implica costos más elevados, rutas comerciales más largas y una nube más densa de incertidumbre geopolítica que significará un mundo con un potencial de crecimiento más lento.
“Lo que estamos viendo es la punta del iceberg”, declaró este miércoles en el FMI Ali bin Ahmed Al Kuwari, ministro de Finanzas qatarí, mientras las acciones estadounidenses coqueteaban con máximos históricos y los precios del petróleo se mantenían por debajo de los US$100 el barril.
Al Kuwari, cuya economía ha sufrido graves daños en sus exportaciones de gas natural licuado, planteó un escenario de uno o dos meses en el que la actual crisis de los precios energéticos se traduzca en escasez para algunos gobiernos que “no tendrán energía suficiente para iluminar sus países”.
Una crisis alimentaria derivada de una escasez de fertilizantes no estará muy lejos, advirtió. Qatar, recordó, es la fuente de casi un tercio del helio mundial, necesario para fabricar semiconductores. “Verán un enorme impacto económico como resultado de esta guerra”, dijo Al Kuwari. “No va a estar lejos”.
Los funcionarios de la administración Trump han hecho un llamado a la calma y a la moderación, especialmente a los banqueros centrales que adoptan un enfoque de espera ante la necesidad de aumentar las tasas de interés para contrarrestar las presiones inflacionistas. El dolor a corto plazo ahora merecerá la pena por el beneficio a largo plazo de acabar con la amenaza nuclear de Irán, según EE.UU.
Choque temporal
El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, trató de presentar el conflicto y las consiguientes subidas de precios como algo temporal e indicó que espera que los crecientes costes de la energía bajen tan pronto como terminen las hostilidades.
“Esta guerra terminará. No sé si en tres días, tres semanas o tres meses, pero acabará”, dijo Bessent durante un foro de la CNBC este miércoles, y añadió que “los mercados viven en el futuro”.
Tal optimismo es difícil de vender entre muchos de los asistentes a la reunión del FMI y el Banco Mundial a pocas manzanas de la Casa Blanca.
Ver más: FMI alerta por creciente deuda de EE.UU. y menor atractivo de sus bonos del Tesoro
Tras rebajar el martes sus previsiones y pronosticar el crecimiento más lento que el mundo haya visto desde la pandemia, el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, presagió más rebajas por venir.
Un nuevo bloqueo estadounidense del estrecho de Ormuz y otros acontecimientos hicieron que el escenario “adverso” del Fondo, que prevé un crecimiento mundial del 2,5%, por debajo del 3,3% previsto antes de la guerra, parezca ahora cada vez más probable, declaró a los periodistas.
“Cada día que pasa y cada día que tenemos más trastornos en la energía, nos acercamos más al escenario adverso”, dijo Gourinchas. Una advertencia similar sobre la senda de crecimiento de Europa vino de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde.
Detrás de las crecientes preocupaciones está la sensación de que una guerra que hasta ahora ha durado seis semanas proyectará una sombra mucho más alargada sobre la economía mundial, incluso si EE.UU. e Irán negocian un final pronto.
“No piense en esto como un mes más de dolor. Piense en ello como algo más largo, porque el sistema de suministro tardará en asentarse, incluso suponiendo que no haya más enfrentamientos y, por tanto, no se produzcan más daños estructurales en las instalaciones energéticas”, declaró el martes el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga.
Ver más: Deuda pública global no para de subir: estos son los países de América Latina más endeudados
Aunque los precios del petróleo se han disparado, aún no se ha sentido en toda su magnitud el dolor de lo que la Agencia Internacional de la Energía ha calificado como el mayor choque energético que el mundo haya visto jamás.
Aunque el Estrecho de Ormuz lleva efectivamente cerrado seis semanas, los últimos cargamentos que salieron del Golfo Pérsico antes de la guerra sólo están llegando ahora a su destino.
“Marzo fue un mes muy difícil para el mundo en términos de energía, en términos de economía, y abril puede ser incluso peor que marzo”, declaró a la prensa Fatih Birol, responsable de la AIE, al margen de las reuniones de primavera.
Repunte de las acciones
En medio de tal pesimismo, la pregunta que deja perplejos a muchos de los presentes en las reuniones de Washington es cómo los mercados de renta variable estadounidenses en particular se han recuperado tan rápidamente de sus pérdidas iniciales. El S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico el martes, mientras el FMI rebajaba su previsión de crecimiento mundial.
Este miércoles, las acciones estadounidenses se mantuvieron cerca de máximos en medio de señales contradictorias sobre una posible prórroga del alto el fuego y la continua lentitud del tráfico a través de Hormuz.
Para algunos asistentes a las reuniones, la respuesta es sencilla. “Los mercados están subestimando la gravedad de la situación”, afirmó Alexis Crow, que asesora a clientes corporativos de todo el mundo como economista jefe de la consultora PwC US.
Crow y otros argumentaron que eso se debe a que los mercados no están reconociendo los trastornos que la guerra tendrá en las cadenas de suministro.
Muchos participantes del mercado no quieren quedar atrapados en el lado equivocado de un “TACO” de Trump - una referencia a un patrón que “Trump siempre se acobarda” de movimientos agresivos cuando los mercados responden con desaprobación.
Para los inversores esta semana, hay otro acrónimo popular en juego - FOMO - ya que los signos de alivio de las tensiones en Medio Oriente, combinados con el optimismo sobre la tecnología de inteligencia artificial y las ganancias corporativas en EE.UU., han empujado a los escépticos a abandonar su cautela.
“Es difícil para los inversores evitar el miedo a perderse algo”, afirmó Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, dijo que otra razón para el optimismo del mercado es la relativa salud de la economía estadounidense y su menor exposición -como exportador de petróleo- a la crisis energética. “Pero puedo decirles que ésa no es la historia del resto del mundo. En el resto del mundo ya hay mucho dolor”, afirmó.
Ver más: Impacto del conflicto en Medio Oriente durará más allá de cualquier alto al fuego: Oxford
A Georgieva se le preguntó sin rodeos, ¿deberían los mercados ser más cautelosos? “Yo diría que sí, porque lo que vemos en las interrupciones de la cadena de suministro ya es bastante significativo”, respondió.
También hay preguntas en Washington sobre cuán resistente puede seguir siendo la economía mundial después de las sacudidas de los aranceles, la pandemia y la guerra de Rusia en Ucrania. Éstas han provocado un aumento de los niveles de deuda y el agotamiento de la capacidad de muchos gobiernos para responder a otra crisis en un mundo cada vez más fragmentado.
“Nadie sabe lo cerca que estamos del punto de ruptura, pero la resistencia económica, financiera y social no es infinita”, afirmó en una entrevista Pierre Cailleteau, que dirige el equipo de asesoramiento soberano del banco de inversión Lazard.
Aunque tanto el FMI como el Banco Mundial han subrayado que están preparados para responder a una crisis, ya hay llamamientos para que hagan más.
En los pasillos del fondo se extendió la preocupación por la gravedad de la crisis, mientras algunos advertían de cómo los mercados y algunos responsables políticos estaban subestimando el impacto. La gran preocupación: una reacción en cadena desencadenada por el choque energético que se extienda a los mercados financieros mundiales, dijo una persona familiarizada con las discusiones. La cuestión seguía siendo cómo elaborar el mensaje adecuado sin inyectar pánico, añadió la persona.
El martes, hablando en nombre del grupo de economías en desarrollo del G-24, el ministro nigeriano de Economía y Finanzas, Olawale Edun, pidió que tanto el FMI como el Banco Mundial movilizaran más recursos.
La crisis, señaló, estaba golpeando al mundo en desarrollo en un momento en el que EE.UU. y otros países ricos habían reducido bruscamente su ayuda exterior y muchos países pobres estaban pagando más por el servicio de su deuda de lo que recibían en concepto de ayuda o de inversión extranjera directa.
Ver más: ¿Resurge el petroyuán? Guerra en Irán impulsa la apuesta de Xi Jinping
Rebecca Patterson, una veterana de JPMorgan y Bridgewater Associates que ahora es miembro senior del Consejo de Relaciones Exteriores, dijo que lo que muchos inversores están pasando por alto es que el impacto de la actual crisis energética probablemente se parecerá mucho a los efectos de la pandemia del Covid.
Al igual que la crisis sanitaria que se extendió por todo el mundo a partir de 2020, “hay un contagio rodante”, dijo.
“Asia sintió primero la interrupción del suministro energético, y ahora Europa está empezando a sentirlo”, dijo Patterson sobre las consecuencias de la guerra de Irán. “Estados Unidos es el siguiente, ya que están a punto de llegar los últimos barcos procedentes del Golfo”.
Lea más en Bloomberg.com
