Buenos Aires — Luis Caputo volverá a buscar dólares del mercado local en la antesala de un nuevo pago al FMI. Tras regresar de Washington con anuncios de préstamos de organismos multilaterales y la aprobación a nivel técnico de la segunda revisión del programa con el Fondo, el ministro de Economía argentino apuntará a capturar hasta US$900 millones esta semana en una nueva licitación de deuda en la que enfrentará vencimientos en pesos por ARS$7,9 billones.
Para ello, la Secretaría de Finanzas amplió el tope de emisión para los bonos en dólares de ley local con vencimiento a octubre de 2027 y de 2028 (AO27 y AO28), a un máximo de US$450 millones cada uno entre la licitación primaria, que se realizará este martes, y la segunda vuelta, a concretarse el día posterior.
Desde el Palacio de Hacienda explicaron a Bloomberg Línea que la ampliación rige solo para esta licitación y no se modificará el tope máximo a emitir de cada instrumento, de US$2.000 millones cada uno.
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La nueva subasta llega después de que el mercado local mostrara una alta demanda por los bonos en dólares ante la suba del canje que provocó la decisión del Banco Central argentino (BCRA) de ampliar el alcance de la restricción cruzada a quienes giran dólares al exterior.
Hasta el momento, el Tesoro capturó US$997 millones con el AO27 y US$434 millones con el AO28. Pese a ello, en su cuenta en el BCRA tiene depósitos por unos US$549 millones, dado que usó casi dos tercios de los US$1.431 millones captados para pagos de deuda.
Con estos dólares, podría hacer frente un pago de US$800 millones este viernes al FMI sin depender de que el Directorio del organismo apruebe el desembolso de US$1.000 millones correspondientes a la aprobación de la segunda revisión del programa firmado en abril de 2025.
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El menú para la deuda en pesos
En lo que respecta a la deuda en pesos, la Secretaría de Finanzas anunció el viernes un variado menú de instrumentos para afrontar vencimientos por ARS$7,9 billones.
Con depósitos en su cuenta en pesos en el BCRA por ARS$8,22 billones, analistas del mercado esperan que la tasa de rollover se ubique bien por encima de 100%, en línea con lo ocurrido en las últimas subastas.
La licitación, marcaron los analistas de 1816, ocurre en un contexto de “abundante liquidez”, mientras que del menú consideraron que incluye cada vez más variedad de opciones “para aprovechar las curvas muy firmes (y prácticamente plana en el caso de la de tasa fija) para seguir alargando la duration de sus pasivos en moneda local”.
Grupo SBS también mencionó el menú variado en pesos que ofrecerá el Tesoro en la licitación y destacó que dado que sólo la Lecap vence en el mandato actual “será interesante ver cómo se distribuye la demanda”.
Los analistas de Adcap, por su parte, consideraron que “la oferta incluye dos características clave”. En primer lugar, opinaron que “la principal incorporación es un nuevo bono dual CER/TAMAR con vencimiento en junio de 2029, un instrumento para el cual esperamos fuerte demanda, dado que combina protección contra inflación con una tasa variable a más largo plazo”. En segundo término, recordaron que la Lecap ofrecida a 49 días es “significativamente más corta que las ofrecidas en licitaciones recientes (la anterior fue a 120 días)”.
“Esperamos que la tasa de rollover, al igual que en licitaciones anteriores, se ubique bien por encima de 100%”, anticiparon.
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