Buenos Aires — El financiamiento al sector privado en Argentina mostró dos dinámicas distintas desde el cambio de Gobierno. Mientras el crédito en dólares registró una fuerte expansión, el financiamiento en pesos avanzó apenas de manera marginal.
Así lo señaló un informe de Quantum Finanzas, la consultora dirigida por Daniel Marx, que advirtió sobre el desafío de profundizar el crédito en moneda local en un contexto de desinflación y remonetización de la economía.
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Así viene el segmento pesos
Según el reporte, entre noviembre de 2023 y mayo de 2026 el financiamiento total en pesos al sector privado pasó de 12,3% a 12,7% del Producto Bruto Interno (PBI), prácticamente sin cambios en relación con el tamaño de la economía.
El avance fue impulsado principalmente por el crédito bancario y por operaciones de cauciones y pases, mientras que cayó la participación de instrumentos del mercado de capitales, como obligaciones negociables (ON), pagarés y cheques de pago diferido.
Del total del financiamiento en pesos registrado a mayo de 2026, el 70% corresponde a préstamos bancarios, equivalentes al 9% del PBI. Otro 18% proviene de instrumentos privados emitidos en el mercado de capitales, con un peso de 2,2% del PBI, mientras que el 12% restante corresponde a cauciones y pases, que representan 1,5% del producto.
La consultora sostuvo que el comportamiento del crédito en pesos estuvo condicionado por una caída en la cantidad de dinero de la economía medida contra el PBI. De acuerdo con el informe, el agregado monetario M3 retrocedió de 16,2% a 15,3% del producto entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, pese a que el PBI creció más de 7% en el período.
Segmento dólar
En paralelo, el financiamiento en dólares mostró un crecimiento más acelerado. El informe señaló que el crédito en moneda estadounidense aumentó 4,8 puntos porcentuales del PBI, al pasar de 1% a 5,8% del producto, aunque concentrado en empresas exportadoras.
Ese crecimiento estuvo asociado al aumento de los depósitos privados en dólares tras el blanqueo de capitales. Los depósitos en moneda extranjera crecieron de US$14.000 millones a US$39.000 millones entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, lo que según cálculos de Quantum Finanzas implicó un salto de 2% a 5,1% del PBI.
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Con mayores depósitos disponibles, los préstamos bancarios en dólares también se expandieron. El stock pasó de US$3.500 millones a US$22.600 millones, equivalente a un incremento de 0,5% a 2,9% del PBI. A su vez, el financiamiento en el mercado de deuda local avanzó desde US$3.200 millones hasta US$19.700 millones, también con una suba de 0,5% a 2,9% del producto.
El informe sostuvo que la reducción del riesgo país y las mejores perspectivas sobre la economía y el acceso al financiamiento externo contribuyeron a canalizar parte de los dólares exteriorizados hacia el crédito corporativo.
De cara a los próximos meses, Quantum Finanzas planteó que el principal desafío será complementar la expansión del financiamiento en dólares con una mayor profundización del crédito en pesos.
La consultora indicó que, si continúa la desaceleración de la inflación y avanza la remonetización de la economía, podrían darse condiciones para una expansión más sostenida del financiamiento en moneda local, especialmente a través de créditos de mayor plazo.
