Bloomberg — Un alto funcionario del Banco Central de Chile instó a los inversores a mirar más allá del estancamiento económico de este ejercicio y prestar mayor atención a las previsiones de una recuperación en 2027.
Según Alberto Naudon, subgobernador del Banco Central, se prevé que la reciente legislación favorable a las empresas impulse la inversión y fomente la actividad nacional en los próximos años.
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“Me parece que se ha hecho demasiado hincapié en la debilidad actual y menos en nuestro mensaje de mayor fortaleza de cara al futuro”, declaró Naudon el martes en una entrevista desde la sede del banco en Santiago. “Hay que tener en cuenta ambas perspectivas”.
La economía chilena se contrajo en el primer trimestre y se mantuvo estancada en el segundo, lo que la dejó al borde de una recesión técnica. Más recientemente, la actividad se desplomó un 1,7% en julio con respecto al mes anterior, tras una serie de fuertes tormentas invernales. Aun así, el Banco Central y los analistas prevén un repunte del crecimiento el próximo año.
Este mes, los responsables políticos mantuvieron su estimación de crecimiento para 2027 entre el 2% y el 3%, al tiempo que redujeron su pronóstico para este año a entre el 0,25% y el 0,75% desde entre el 1% y el 1,75%, citando factores como una desaceleración inesperada de la demanda.
Al mismo tiempo, han elevado sus previsiones para 2028, año en el que ahora prevén que la economía crezca hasta un 3,25%.
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Factores externos favorables
Las perspectivas globales están beneficiando a Chile, en gran medida gracias a la fuerte demanda de sus exportaciones de metales, señaló Naudon, doctor en Economía por la Universidad de California en Los Ángeles y antiguo jefe de la división de investigación del Banco Central. Chile es el mayor exportador mundial de cobre, cuyo precio alcanzó un máximo histórico a principios de este mes.
De cara al futuro, gran parte de la mejora económica prevista se deriva de las medidas aprobadas por el Congreso, entre las que se incluyen recortes en el impuesto de sociedades y la simplificación de la normativa.
“Si no previéramos esa fortaleza en el futuro, la política monetaria obviamente sería diferente”, dijo Naudon.
Los responsables de la política monetaria han mantenido su tasa de interés de referencia sin cambios en el 4,5% durante todo 2026. Se han negado a ofrecer una orientación explícita sobre los costos de endeudamiento, haciendo hincapié en que cada decisión dependerá de los datos más recientes.
En las minutas de la reunión sobre su decisión de tasas de interés de septiembre, publicadas el miércoles, los miembros del banco central chileno reiteraron que, si bien su escenario base preveía que la economía local recuperaría impulso hacia 2027, aún no podían descartar una debilidad más persistente.
“Se hizo hincapié en que varios de los fundamentos que respaldan la inversión se mantenían sólidos y que el escenario base preveía una recuperación significativa de la demanda”, escribieron.
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Perspectivas de inflación
Los responsables políticos también afirmaron que prestarán atención a la posibilidad de que un prolongado malestar económico “pueda, en última instancia, hacer que la inflación caiga por debajo del objetivo del 3% en el horizonte de política monetaria de dos años, lo que implica que la política monetaria debería mantener la capacidad de respuesta”.
La próxima reunión de política monetaria de los responsables del banco central está prevista para octubre.
No obstante, existen numerosos riesgos de inflación. El peso chileno alcanzó esta semana su nivel más bajo en casi un año.
La caída de la moneda, unida al alza vertiginosa de los precios del petróleo, constituye una combinación potencialmente peligrosa para Chile, que cuenta con una de las economías más abiertas del mundo e importa casi la totalidad de sus combustibles. La inflación interanual se aceleró hasta el 4,1% en agosto, pero los responsables políticos prevén que se modere hasta alcanzar el objetivo del 3% en el segundo trimestre del próximo año.
Las perspectivas contradictorias han dividido a operadores e inversionistas sobre la evolución de las tasas de interés en Chile. Si bien los mercados anticipan un endurecimiento monetario en aproximadamente seis meses, los economistas encuestados por el banco central este mes prevén un recorte en alrededor de un año y medio.
“Nuestro marco de control de la inflación está diseñado para abordar este tipo de problemas”, dijo Naudon. “Por eso, nuestro objetivo es que la inflación converja al 3% en un plazo de dos años”.
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