Ciudad de México — El incremento de la deuda pública que el Gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum proyecta para 2026 y 2027 añade presión a la calificación crediticia de México y acota el margen en las próximas revisiones de la nota soberana, dijo en un reporte la agencia HR Ratings.
HR Ratings ratificó la calificación crediticia de México en BBB+ y cambió la perspectiva de negativa a estable el pasado 28 de octubre de 2025 ante las señales que el Gobierno envió en ese momento para reducir los niveles de la deuda pública como parte de la consolidación fiscal.
Sin embargo, la Secretaría de Hacienda publicó el documento Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027 en el que traza una trayectoria ascendente de la deuda pública y el cual ha generado dudas a la agencia calificadora sobre si la actual administración está restando importancia a la estabilidad fiscal.
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HR Ratings dijo que hacia adelante será importante considerar si Hacienda realmente está optando por dejar de lado su meta de contener el incremento en el nivel de deuda en el mediano y largo plazo y priorizar las transferencias sociales.
“A pesar de aún contar con espacio fiscal, esto añade presiones sobre la calificación de deuda soberana, acotando el margen en las próximas revisiones”, advirtió la agencia calificadora mexicana, fundada en 2007.
Los Pre-Criterios proyectan aumentos en la relación entre el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de la deuda pública, y el Producto Interno Bruto (PIB).
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La Secretaría de Hacienda ahora supone que el SHRFSP se ubicará en 54,7% y 55% del PIB para 2026 y 2027, lo que implica un aumento respecto del nivel de 53,2% del PIB con el que cerró el 2025.
Originalmente, Hacienda proyectaba que la deuda se ubicaría en 52,3% en 2026 y que ese nivel se mantendría en 2027 y de manera indefinida en el largo plazo.
En su última revisión de calificación soberana, HR Ratings había considerado que la deuda alcanzaría 53,7% del PIB en 2026, mientras que para 2027 la trayectoria de la deuda prevista por la agencia era tocar un nivel de 54,5% del PIB, pero ahora ambas estimaciones están por debajo de lo que prevé Hacienda.
“Dado las nuevas estimaciones de Hacienda, uno de los principales supuestos será si la actual administración está restando importancia a la estabilidad fiscal o simplemente está estableciendo metas más realistas. Hasta el momento, la evidencia indica lo segundo”, expuso.
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En términos nominales, Hacienda estima que el SHRFSP ascenderán a MXN$20,4 billones al cierre de 2026, mientras que para el 2027 estiman que alcancen un monto de MXN$21,8 billones.
Según la dependencia que encabeza Edgar Amador, los niveles de deuda pública son consistentes con una “trayectoria ordenada” de normalización fiscal y con una estrategia de financiamiento “prudente”, basada en una composición de deuda predominantemente en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos de largo plazo.
HR Ratings consideró que será hasta septiembre -cuando Hacienda envíe al Congreso el Paquete Económico 2027- que tendrá más claridad sobre la trayectoria que buscan darle a la deuda pública en la administración de la presidenta Sheinbaum. La agencia bajó la calificación al soberano en abril de 2020 para dejarla en el nivel actual de BBB+.
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México mantiene el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda.
Fitch Ratings mantiene la calificación soberana del país en BBB- con perspectiva estable y es la única agencia que en su escala sitúa a México en el último escalón del grado de inversión. La última vez que Fitch cambió la calificación fue en abril de 2020.
Moody’s tiene a México con una calificación de Baa2 y perspectiva negativa, siendo la única agencia con la que tiene ese estatus de perspectiva para el soberano. El último cambio de calificación fue en julio de 2022.
S&P Global tiene a México con una calificación crediticia de BBB y perspectiva estable.
