Bloomberg Línea — La ofensiva militar de Estados Unidos e Israel contra Irán ha reconfigurado el escenario energético global y ha devuelto la prima geopolítica al centro de la formación de precios, al punto que un eventual cierre del Estrecho de Ormuz podría empujar los precios arriba de U$100.
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El mercado petrolero incorpora un riesgo que trasciende el balance entre oferta y demanda y coloca al Brent y al WTI ante umbrales superiores, en un contexto en el que las tensiones ya habían impulsado las cotizaciones en lo que va del año.
El inicio de las operaciones marca un punto de inflexión. El presidente Donald Trump anunció en la madrugada del sábado que “el ejército de Estados Unidos comenzó importantes operaciones de combate en Irán”, en un momento en el que el Brent acumula un alza de 19% en el año y el WTI sube 16%, niveles que reflejan una prima asociada al deterioro del entorno geopolítico.
“Nuestro objetivo es defender al pueblo estadounidense eliminando amenazas inminentes del régimen iraní”, aseguró Trump, al definir el alcance de la ofensiva y sus objetivos estratégicos.
En ese marco, Dina Esfandiary y Ziad Daoud, analistas de Bloomberg Economics, sostienen que los ataques de Estados Unidos e Israel y las respuestas de Irán introducen riesgos adicionales para el petróleo y la economía global, dado que el conflicto abre un escenario con implicaciones directas sobre el suministro energético y las expectativas de crecimiento.
¿Qué pasará con los precios del petróleo?
El movimiento del mercado responderá a la expansión de la prima de riesgo. Salih Yilmaz y Will Hares, de Bloomberg Intelligence, señalan que “los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán y la represalia de Teherán ampliarán aún más la prima geopolítica del petróleo y probablemente empujarán al Brent hacia los US$80 por barril en el corto plazo, a medida que los mercados valoran un ciclo de escalada más amplio”.
En el caso del WTI, Henik Fung y Anthony Chen, también de Bloomberg Intelligence, afirman que “actualmente en torno a US$67 por barril, está preparado para poner a prueba los US$75 en el corto plazo a medida que la prima de riesgo se dispara tras los ataques de Estados Unidos contra Irán, con el riesgo de que las acciones de represalia del país desencadenen un conflicto más amplio”.
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Su estimación parte de un valor justo de US$60 y de una prima de riesgo que podría ubicarse entre US$15 y US$20 bajo el escenario actual.
El diferencial frente a fundamentos ya era visible. Yilmaz y Hares indican que “el Brent en el rango bajo a medio de los US$70 ya incorpora una prima geopolítica estimada de US$8 a US$10 por barril frente a los fundamentos, lo que refleja el riesgo de escalada más que una pérdida real de suministro”.
Esto sugiere que el mercado descuenta la posibilidad de una interrupción aunque no exista aún una pérdida física confirmada.
En un escenario extremo vinculado al Estrecho de Ormuz, Esfandiary y Daoud advierten que si Irán cumple sus amenazas, “el petróleo podría subir hasta los US$108 por barril”, nivel que implicaría un ajuste en la curva de futuros y en las expectativas de inflación energética.
La importancia del Estrecho de Ormuz
Precisamente, el foco estratégico se concentra en el Estrecho de Ormuz, corredor por el que transita cerca de una quinta parte del petróleo mundial. Irán exporta alrededor de 1,5 millones de barriles diarios y la interrupción de esa ruta afectaría tanto sus ingresos como el abastecimiento internacional.
Ole Hansen, analista de Saxo Bank, detalla la magnitud de los flujos al afirmar que “Arabia Saudita exporta aproximadamente 6 mb/d a través del estrecho, Irak entre 3,5 y 4 mb/d, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait entre 2 y 3 mb/d cada uno, Irán entre 2 y 2,5 mb/d, y Qatar envía condensados y volúmenes de GNL. La mayoría de estos flujos se destinan a Asia”, lo que evidencia la exposición de las economías asiáticas a cualquier alteración.
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“Alrededor de 20 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados transitan por el Estrecho de Ormuz, cerca de un tercio del comercio marítimo mundial de petróleo, mientras que alrededor de 20% del comercio mundial de GNL también pasa por este punto de estrangulamiento”, calcula un reporte de Bloomberg Intelligence.
Esta proporción supera la capacidad de desvío disponible mediante oleoductos alternativos.
La vulnerabilidad no se limita a las exportaciones iraníes. Para Saxo Bank, el riesgo estructural reside en la dependencia regional del paso marítimo, dado que Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos son los únicos con infraestructura de circunvalación relevante, mientras Irak, Kuwait y Qatar dependen en gran medida del tránsito por Ormuz.
Impacto económico y otros efectos
El canal energético constituye el principal vector de transmisión hacia la economía global. Irán representa cerca de 5% del suministro mundial y una interrupción sostenida alteraría la disponibilidad inmediata y la estructura temporal de precios.
En paralelo, la reunión de OPEP+ de este fin de semana adquiere relevancia. Según un delegado citado por Bloomberg, el grupo considerará la opción de un mayor aumento de oferta tras los ataques, en un contexto en el que había previsto retomar incrementos mensuales de 137.000 barriles diarios a partir de abril después de una pausa de tres meses.
Yilmaz y Hares sostienen que “un impacto confirmado en la isla de Kharg, que maneja alrededor de 90% de las exportaciones de crudo de Irán, marcaría una escalada importante y elevaría el riesgo de exportaciones recortadas y de ataques de represalia contra instalaciones de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos o Irak”, lo que trasladaría el ajuste desde una prima basada en titulares hacia una restricción física de suministro.
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El desenlace dependerá de la duración del conflicto y del alcance de las represalias. En ausencia de daños persistentes en infraestructura o rutas marítimas, el mercado podría revaluar parte del sobreprecio incorporado.
Si la escalada compromete exportaciones o tránsito, el umbral de US$80 dejaría de ser una referencia técnica para convertirse en un punto de apoyo dentro de un rango superior.
