Bloomberg Línea — Los mercados afrontan este miércoles una doble prueba que puede marcar el rumbo de Wall Street: primero, una nueva lectura de la inflación estadounidense y, tras el cierre, los resultados de Nvidia (NVDA), que medirán la fortaleza del entusiasmo que todavía sostiene el ciclo de inversión en inteligencia artificial.
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La jornada llega después de una semana turbulenta para los bonos del Tesoro, con volatilidad en los rendimientos tras el anuncio de recompras de deuda de largo plazo por parte del secretario Scott Bessent. La estrategia ha despertado escepticismo en Wall Street sobre su capacidad para contener de forma sostenida las tasas del tramo largo de la curva.
El PCE ofrecerá ahora una nueva pieza para las apuestas sobre las tasas de la Reserva Federal, antes del discurso de su presidente Kevin Warsh en Jackson Hole. Horas después, Nvidia deberá enfrentarse a expectativas elevadas sobre sus resultados, su guía y el avance de Vera Rubin, mientras los inversionistas vuelven a examinar la sostenibilidad del gasto en IA.
Para Felipe Barragán, senior research strategist de Pepperstone, “una inflación persistente reforzaría la necesidad de mantener una postura restrictiva y podría devolver presión a la curva; por el contrario, señales más claras de moderación de precios permitirían que la reciente caída de los rendimientos adquiera mayor continuidad”.
La inflación pone a prueba las apuestas sobre la Fed
El índice de precios del gasto en consumo personal, PCE, se conocerá a las 8:30 a.m. ET. Goldman Sachs (GS) estima que el indicador subyacente avanzó 0,20% mensual en julio y 3,24% frente al mismo mes del año anterior, una lectura que mantendría la inflación por encima del objetivo de la Fed.
Los analistas de Goldman Sachs encuentran señales más benignas en indicadores ya conocidos de julio. Los precios de software subieron menos de lo esperado, mientras los componentes del PPI que alimentan el PCE fueron más débiles. Las tarifas aéreas domésticas cayeron 3% y las internacionales retrocedieron 0,7%.
Andrew Hollenhorst, analista de Citi (C), proyecta un avance mensual de 0,21% para el PCE subyacente y anticipa que esa lectura será revisada a la baja cuando cambie en septiembre la metodología para las comisiones de gestión de carteras y otros componentes. El banco calcula que las revisiones podrían reducir entre 20 y 30 puntos básicos la tasa interanual.
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La cifra importa, porque la Fed mantiene abierto el debate sobre la persistencia de las presiones de precios. Goldman recordó que, según las minutas de la última reunión, “muchos participantes juzgaron que probablemente serían necesarias subidas de tasas si la inflación no disminuía”, aunque espera que el banco central mantenga las tasas sin cambios durante 2026.
Bloomberg Economics espera que el gasto real haya perdido impulso en julio después de un junio particularmente fuerte, cuando factores temporales, como un Prime Day de Amazon (AMZN) más temprano de lo habitual y el Mundial de la FIFA, adelantaron parte del consumo.
Troy Durie y Eliza Winger, economistas de Bloomberg Economics, esperan que la inflación general muestre un crecimiento moderado. Esa combinación entre precios, gasto e ingresos ampliará la lectura del mercado sobre la fortaleza de la demanda estadounidense antes de las próximas decisiones de política monetaria.
Nvidia se enfrenta a un listón cada vez más alto
Después del cierre llegará la segunda prueba. Nvidia presentará sus resultados del segundo trimestre fiscal con un consenso recopilado por Bloomberg de US$92.293 millones en ingresos, un EPS ajustado de US$2,08 y un beneficio neto ajustado de US$50.980 millones.
Las expectativas de varias firmas superan ese consenso. Atif Malik, analista de Citi, calcula ventas por US$93.000 millones y espera US$105.100 millones para el trimestre siguiente. Henry Huang y Jeff Pu, de GF Securities, proyectan US$94.500 millones y una guía cercana a US$108.000 millones.
Ese listón explica por qué el resultado dependerá de algo más que superar el consenso. Charu Chanana, de Saxo Bank, advierte que “Nvidia podría reportar otro trimestre extraordinario y sus acciones aun así podrían caer”. La atención estará sobre la magnitud de la sorpresa y, principalmente, sobre las perspectivas para los próximos trimestres.
Así se ha comprotado la acción de Nvidia
Vera Rubin, la próxima generación de la plataforma de cómputo para inteligencia artificial de Nvidia, ocupará buena parte de esa discusión. Huang y Pu esperan que unas 500.000 unidades Rubin comiencen su producción en volumen durante el tercer trimestre fiscal.
Wells Fargo (WFC), por su parte, elevó sus estimaciones de ingresos de Data Center para los años fiscales 2027, 2028 y 2029 a US$373.000 millones, US$547.000 millones y US$686.000 millones.
También habrá atención sobre los costos. El banco estima que Nvidia puede sostener un margen bruto cercano a 73%-75% durante ese periodo, mientras Citi considera que la compañía ha asegurado suministro de memoria HBM para 2026 y 2027, aunque redujo su estimación de unidades Rubin por las limitaciones de memoria.
El mercado llega, además, con un consenso marcadamente favorable. Según los datos recopilados por Bloomberg, 96,3% de las recomendaciones son de compra, frente a 2,4% de mantener y 1,2% de venta. El precio objetivo promedio se ubica en US$314,83, un potencial de 48,7% respecto a los US$211,71 del martes.
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Dos pruebas para un mercado pendiente de tasas e IA
Inflación y Nvidia pondrán a prueba dos de las variables que han dominado a Wall Street: las expectativas sobre las tasas de la Fed y la capacidad del gasto en IA para seguir impulsando los resultados empresariales. El PCE dará nuevas señales sobre la primera, mientras Nvidia deberá responder por la segunda.
El reporte de precios ofrecerá además una lectura sobre el consumo. Durie y Winger, de Bloomberg Economics, buscarán factores temporales detrás de la fortaleza de junio. La evolución del gasto permitirá observar cuánto impulso conservó la demanda al comenzar el tercer trimestre.
Del lado de Nvidia, la atención no se limita al crecimiento de la demanda. El volumen de capital necesario para construir nuevos centros de datos ha convertido la financiación del despliegue de infraestructura de IA en otro de los asuntos que los inversionistas seguirán tras los resultados.
La compañía ha comenzado a asumir un papel más activo en ese frente. Chanana, de Saxo, resume esa relación al señalar que “Nvidia vende las palas, pero cada vez ayuda más a financiar a quienes compran las palas”.
Barragán concluye que si “si ambas variables entregan señales benignas, el mercado podría extender el alivio reciente; si, por el contrario, reaparecen dudas sobre la rentabilidad del ciclo de IA o la Fed refuerza un sesgo restrictivo, la presión sobre tecnología, bonos largos y activos emergentes probablemente volverá con rapidez”.
El miércoles dejará así dos lecturas para los inversionistas. El PCE mostrará si la moderación de la inflación permite sostener el alivio reciente en los rendimientos y cómo puede influir en las expectativas sobre las tasas de la Fed, mientras Nvidia ofrecerá nuevas referencias sobre la demanda de cómputo, Vera Rubin y la financiación del despliegue de infraestructura de inteligencia artificial.
