Bloomberg — Se prevé que la Reserva Federal suba las tasas de interés este miércoles por primera vez desde 2023, ya que los responsables políticos están perdiendo la confianza en que la inflación se modere lo suficiente sin al menos un pequeño impulso por parte del banco central.
Es probable que esto tense la relación del presidente Kevin Warsh con el presidente Donald Trump.
Las autoridades han mantenido su tasa de referencia estable en un rango del 3,5% al 3,75% desde diciembre, ya que la mayoría de los responsables de la política monetaria argumentaban que el avance en la reducción de la inflación se veía frenado por factores temporales.
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Las dudas sobre esa postura han ido creciendo de forma constante este año dentro de la Fed, y un reciente informe que apunta a una inflación elevada parece haber inclinado la balanza a favor de, al menos, una subida de tasas a corto plazo. El martes, los inversores estimaban que había más de un 90% de probabilidades de que se produjera una subida de un cuarto de punto esta semana y descontaban otra subida antes de que finalice el año.
“En algún momento tendrán que subir las tasas de interés”, afirmó Sebnem Kalemli-Ozcan, profesora de Economía en la Universidad de Brown. “Y, de hecho, cuanto más se posponga esta decisión, más persistente será la inflación y mayor será el problema en ese momento”.
La Reserva Federal publicará un comunicado tras la reunión el miércoles a las 14:00 horas en Washington, junto con las previsiones económicas actualizadas y las proyecciones de tasas de interés. Está previsto que Warsh ofrezca una rueda de prensa tras la reunión 30 minutos más tarde.
Preocupaciones de la Casa Blanca
Una subida de las tasas de interés podría provocar nuevas críticas por parte de la Casa Blanca. El mismo domingo, Trump reiteró su argumento de que Estados Unidos debería tener los costos de financiación más bajos del mundo.
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El presidente ha suavizado considerablemente sus ataques contra la Fed desde que nombró a Warsh para sustituir a Jerome Powell como presidente. Incluso sugirió que Warsh estaba siendo presionado para subir las tasas por parte de otros responsables de la Fed, a quienes acusó de ser “muy políticos”.
Sin embargo, Warsh dejó claro en un discurso a finales de agosto que las presiones subyacentes sobre los precios no habían mejorado de forma significativa, y que la Fed tenía “trabajo por hacer” si no recibía nuevas garantías de que la inflación se encaminaba hacia el objetivo del 2% fijado por el banco central.
Dos semanas más tarde, los datos revelaron que la inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, había aumentado más de lo esperado en agosto. Aunque gran parte de ese incremento se debió a un repunte sin precedentes en los servicios de telefonía móvil, muchos analistas señalaron que la Fed no podía ignorar el informe tras haber incumplido su objetivo del 2% durante más de cinco años.
Rueda de prensa
Las declaraciones de Warsh serán analizadas minuciosamente cuando responda a las preguntas de los periodistas. En su comparecencia tras la reunión del 29 de julio, no ofreció una explicación clara sobre la decisión de la Fed de mantener las tasas y aportó poca información sobre su visión de la economía. Esto provocó un repunte de los rendimientos de los bonos a largo plazo y una oleada de críticas por parte de operadores y economistas.
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Sin embargo, el discurso del presidente en Jackson Hole, Wyoming, el mes pasado pareció disipar las preocupaciones de los inversores. Una subida de tasas el miércoles podría reparar aún más cualquier daño residual.
Es probable que los periodistas vuelvan a presionar al presidente para que explique la decisión del comité y le pidan alguna pista sobre si una subida de las tasas podría marcar el inicio de un ciclo de subidas. Aunque es poco probable que ofrezca una señal clara sobre la trayectoria futura de las tasas, Warsh podría volver a frustrar a los inversores si se resiste a compartir sus opiniones sobre la situación actual de la economía.
Posibles votos en contra
A lo largo de todo el año ha ido aumentando la preocupación dentro de la Fed por el riesgo de que una serie de factores aparentemente temporales, entre ellos los aranceles y la guerra en Irán, acabaran arraigando una elevada inflación en las expectativas del público.
Tres responsables expresaron su desacuerdo en la reunión de julio de la Fed, abogando por tasas más altas. Una subida en esta reunión también podría contar con el respaldo de varios colegas que, antes del informe de inflación de agosto, indicaron que necesitaban una mejora en los datos de precios para seguir manteniendo la política monetaria sin cambios.
Sin embargo, no está garantizada una decisión unánime. El gobernador Christopher Waller ha enviado señales contradictorias sobre su interpretación de la inflación, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, afirmó a principios de este mes que aún había indicios de que se avecinaba una desinflación. Varios economistas también predijeron que la vicepresidenta de Supervisión, Michelle Bowman, a quien se considera muy alineada con la Casa Blanca, podría mostrar su desacuerdo a favor de mantener las tasas.
Los responsables de la política monetaria presentarán esta semana, asimismo, previsiones económicas actualizadas y proyecciones sobre las tasas de interés.
En una reciente encuesta de Bloomberg, los economistas esperaban que mantuvieran sus perspectivas sobre el desempleo y la inflación prácticamente sin cambios. Las proyecciones sobre las tasas deberían revelar cuántos responsables prevén subidas adicionales de las tasas este año.
Sin embargo, es poco probable que dichas proyecciones incluyan la opinión de Warsh, quien no participó cuando los responsables presentaron por última vez sus proyecciones en junio.
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