Bloomberg — Los negociadores están teniendo el mejor comienzo de año de su historia gracias a una serie de mega fusiones y adquisiciones, aunque parte de ese impulso se ve nuevamente frenado por la geopolítica del presidente Donald Trump.
El valor global de las transacciones está terminando el primer trimestre casi un 20% por encima, con cerca de US$1,3 billones, según datos recopilados por Bloomberg, gracias a operaciones como la adquisición por US$29.100 millones del mayorista Jetro Restaurant Depot LLC por parte de Sysco Corp. y la venta por US$44.800 millones de su negocio de alimentación a McCormick & Co. por parte de Unilever Plc, ambas anunciadas esta semana.
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Se trata del mayor total registrado en un primer trimestre, lo que significa que los banqueros siguen encaminados a superar los aproximadamente US$4,5 billones que alcanzaron en 2025, según muestran los datos. Esto ocurre a pesar de la guerra en curso en Medio Oriente, que está generando nuevas presiones inflacionarias que ponen en riesgo el crecimiento económico y aumentan la posibilidad de subidas de las tasas de interés.
“La gente dice: ‘¿Sabes qué? Aunque haya cierta incertidumbre en el mundo, si miro hacia dentro de uno, dos o cinco años y este es el acuerdo correcto, entonces este es el momento de hacerlo’”, dijo Ivan Farman, codirector de fusiones y adquisiciones globales de Bank of America Corp. (BAC).
El valor de las operaciones ha caído alrededor de un 15% desde que Estados Unidos e Israel atacaron Irán a finales de febrero, en comparación con el mismo periodo de 2025, según muestran los datos recopilados por Bloomberg. Algunas empresas se han puesto en modo “esperar y ver”, ya que los mercados se tambalean ante el menor indicio de escalada o resolución. El petróleo cotiza a más de US$100 el barril y el S&P 500 ha bajado cerca de un 6% este año.
Jeff Hogan, responsable de fusiones y adquisiciones globales de Wells Fargo & Co, afirmó que la guerra es el principal lastre del mercado en estos momentos, pero añadió que se siguen acordando “transacciones realmente significativas”.
“Sigo pensando que hay muchos factores favorables que impulsan la actividad del mercado de fusiones y adquisiciones”, afirmó. “Deberíamos ver un repunte en la actividad durante el resto del año”.
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En marzo se concretaron importantes transacciones, como la fusión de las aseguradoras estadounidenses Equitable Holdings Inc. y Corebridge Financial Inc., y se dio a conocer una serie de acuerdos trascendentales en el sector de consumo, entre los que destacan los de Estée Lauder Cos. y Pernod Ricard SA. Según datos recopilados por Bloomberg, en el primer trimestre se anunciaron 18 acuerdos valorados en US$10.000 millones o más.
Efecto rebote
Los asesores señalan similitudes con 2025, cuando las primeras compras y ventas se vieron paralizadas por las guerras comerciales de la administración Trump antes de rebotar con fuerza. Los creadores de acuerdos dicen que muchas de las condiciones detrás de esa recuperación, como reguladores más amigables y amplia financiación, están intactas y las empresas ahora se sienten más cómodas persiguiendo fusiones y adquisiciones a través de períodos volátiles.
“La confianza sigue siendo bastante fuerte y la gente está realmente apreciando y queriendo capitalizar las ventajas de la escala y el reposicionamiento estratégico”, dijo Farman de Bank of America. “Fíjese en lo rápido que se recuperaron los mercados de fusiones y adquisiciones tras Covid y el Día de la Liberación”.
En el periodo previo a la guerra, Paramount Skydance Corp. (PSKY) ganó la batalla de más de US$100.000 millones por Warner Bros. Discovery Inc. (WBD) tras modificar una oferta anterior, y Devon Energy Corp. acordó comprar Coterra Energy Inc. por aproximadamente US$21.4 mil millones. También se anunciaron adquisiciones multimillonarias de la aseguradora británica Beazley Plc y del grupo bancario estadounidense Webster Financial Corp. Más recientemente, el prestamista italiano UniCredit SpA presentó una oferta de 35 mil millones de euros (US$40.3 mil millones) por su rival alemán Commerzbank AG.
“Creo que la gente está tratando de mantener sus opciones abiertas y afrontar la situación día a día dada la incertidumbre y la volatilidad”, dijo Karessa Cain, socia del grupo corporativo del bufete de abogados Wachtell Lipton Rosen & Katz. “Pero al mismo tiempo, intentan no perder de vista el largo plazo y el panorama general”.
Agenda de IA
Incluso antes de la guerra en Irán, los mercados se habían visto sacudidos por la aparición de nuevas herramientas de inteligencia artificial que amenazaban con revolucionar los negocios, en particular los de los proveedores de software como servicio. Se produjo una venta masiva de acciones tecnológicas y los temores se extendieron rápidamente a los proveedores de capital privado con una fuerte exposición al sector, lo que provocó la suspensión temporal de varias ventas previstas.
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La tecnología está teniendo un mayor impacto en la toma de decisiones de las empresas que la actual incertidumbre geopolítica, según Lily Mahdavi, codirectora de Fusiones y Adquisiciones en las Américas de Morgan Stanley.
“La IA está influyendo más directamente en las decisiones sobre si proceder con las transacciones”, dijo. “La pausa que estamos viendo en la negociación de acuerdos refleja el deseo de estar totalmente preparados antes de lanzar las transacciones, sobre todo cuando se trata de abordar cuestiones relacionadas con la IA”.
En medio de las perturbaciones causadas por la IA y la guerra, los banqueros han advertido que no hay que esperar unas condiciones perfectas para las fusiones y adquisiciones. Hablando al margen de una conferencia en Londres en marzo, los ejecutivos de Goldman Sachs Group Inc. dijeron que las empresas no podían permitirse esperar a que pasara la volatilidad. Este mensaje fue compartido por Cain, de Wachtell Lipton Rosen & Katz.
“El mundo está cambiando tan rápido y hay tantas disrupciones que no hacer nada no es una opción para muchas empresas”, dijo.
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