Operadores con ganas de más tras histórica alza de tasa en Chile

Bloomberg — El intento del Banco Central de Chile de adelantarse a la curva con la mayor alza de tasas de interés en dos décadas parece haberse quedado corto, y los operadores apuestan a que la economía sigue en riesgo de recalentarse.

Durante la primera semana después de que las autoridades duplicaron la tasa de referencia al 1,5%, el peso chileno se ha desplomado más de un 3%, la mayor caída entre las principales divisas del mundo. La preocupación por la inflación a largo plazo también se evidenció en el mercado de bonos: el diferencial entre los rendimientos a corto y medio plazo, que se redujo justo después del aumento, volvió a ampliarse cuando aumentaron los de la deuda a 5 años.

La reacción muestra el creciente fantasma de la inflación, incluso en una región en la que los bancos centrales han sido unos de los primeros en retirar los estímulos implementados tras el inicio de la pandemia. Media docena de países latinoamericanos han subido las tasas de interés desde marzo, entre ellos Brasil y México, aunque en la mayoría de los casos el esfuerzo por enfriar el crecimiento ha entrado en conflicto con las medidas para inyectar más estímulos fiscales en sus economías.

Ningún Gobierno ha inyectado más dinero en la economía que el de Chile, donde el sentimiento del mercado ha pasado de considerar que el banco central actúa con suficiente rapidez, a valorar medidas más agresivas.

La especulación sobre el riesgo de sobrecalentamiento fue alimentada en parte por el propio Banco Central, que elevó sus proyecciones de crecimiento e inflación un día después de subir las tasas, anticipando que la inflación se acelerará al 5,7% en diciembre, casi el doble de su meta. Al mismo tiempo, el Congreso está debatiendo una propuesta de un cuarto retiro anticipado de fondos de pensiones, que podría inyectar hasta US$20.000 millones en la economía.

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“El mercado ha empezado a descontar la posibilidad de un cuarto retiro de pensiones después de que informes locales sugirieran que algunos miembros de la coalición gobernante podrían desafiar los lineamientos del partido y apoyarlo”, dijo Aaron Gifford, analista de deuda soberana de mercados emergentes de T. Rowe Price Group en Baltimore. “Visualmente, los rendimientos son atractivos. Pero cualquier retiro adicional sobre una economía ya sobrecalentada y una inflación por encima de la meta es un riesgo”.

Señaló que el mercado parece estar descontando aumentos de tasas de medio punto en las próximas dos reuniones del banco central. Pero dijo que es posible que los responsables de la política monetaria suban la tasa de referencia hasta un punto porcentual en la próxima reunión del 13 de octubre.

“Parece que la junta quiere adelantarse a la curva”, dijo.