Bogotá — La inflación en Colombia continúa al alza tanto en las expectativas del mercado como en las del equipo técnico del Banco de la República.
Octubre no solo será un mes más donde la inflación crece, sino que se alista para ser el dato más alto en lo corrido de 2021. Sin embargo, expertos ya están estimando que la inflación de noviembre podría ser superior.
En promedio los analistas están esperando que el indicador anualizado se ubique en 4,78% y en 0,20% mensual, según la encuesta de expectativas del Citi, que consulta a 25 expertos de bancos, comisionistas de bolsa y otros actores del sistema financiero.
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Hay que recordar que en octubre pasaron varios hechos clave que habrían sido fuerzas encontradas para el dato de inflación que el Dane dará a conocer oficialmente esta noche: el primer día sin IVA del año (28 de octubre) y la semana de receso escolar que fue del 11 al 18 de octubre.
Las expectativas del mercado
Según Camilo Pérez, jefe de investigaciones económicas de Banco de Bogotá, quien espera que la inflación anual de octubre sea de 4,9% y la mensual de 0,31%, aunque el día sin IVA se dio a finales de octubre, este sí habría alcanzado a tener un efecto compensando un poco la subida de la inflación.
“En nuestra estimación nos da que el efecto del día sin IVA de octubre son alrededor 7 puntos básicos negativos de menor inflación. Sin embargo, hay una pequeña precisión y es que el Dane no mide todo de manera instantánea sino de manera rezagada, así que probablemente ese efecto de 7 básicos no se vea todo en octubre, sino una parte en noviembre y otra en diciembre”, resaltó Pérez.
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Según María Paula Castañeda, economista de Bbva Research, el día sin IVA sí habría tenido algún impacto IVA en los rubros beneficiados por esta política, pero sería mucho menor al observado en el día sin IVA de noviembre pasado pues el volumen de gasto fue inferior.
Castañeda explicó que para octubre esperan que la inflación se ubique en 4,81%. “Los alimentos continuarían contribuyendo al alza de forma importante al igual que las comidas para consumo fuera del hogar”.
Sobre la semana de receso escolar la experta del Bbva dijo que “la reactivación de los segmentos de turismo, como hoteles, aerolíneas y transporte intermunicipal, en la semana de receso de octubre también impulsarán al alza la inflación este mes. Por el contrario, se espera algún alivio que vendría por cuenta del rezago de los descuentos en educación superior que comenzó el mes pasado”.
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Pérez resaltó que a medida que los alimentos se han venido encareciendo en los últimos meses, esos precios se han ido transmitiendo a los rubros de hoteles y restaurantes por lo que allí también se verían alzas representativas.
Según Carolina Monzón, gerente de análisis económico de Itaú, las presiones sobre los precios en el décimo mes del año provendrían del componente de vivienda (particularmente de los precios de los arriendos) y del subgrupo de transporte, impulsados por el costo de los viajes carretera y en avión en medio de la reapertura económica y la temporada de vacaciones.
Monzón, quien espera que el IPC de octubre sea de 0,34% mensual y 4,9% anual, añadió que “los precios de los alimentos continuarían impulsando la inflación total. Para el cierre del año esperamos que la inflación termine en 5,2%, acelerándose considerablemente frente al 1,6% registrado en 2020″.
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Para Juan David Ballén, director de análisis y estrategia de Casa de Bolsa, la inflación de octubre se ubicaría alrededor de 4,8%. “Combustibles, alimentos y regulados al alza posiblemente sigan justificando el aumento de la inflación. Además, la economía recuperándose hará que muchos bienes y servicios recuperen el nivel de precios de prepandemia”.
Hay que recordar que el equipo técnico del Banco de la República en su más reciente informe de política monetaria revisó al alza las proyecciones de inflación. Esta se proyecta casi un punto porcentual por encima del techo del rango meta que es de 4%, y 2 puntos porcentuales más arriba de la meta de largo plazo del Emisor.
El incremento de los precios y de los costos internacionales continúa generando presiones al alza sobre varias subcanastas del índice de precios al consumidor (IPC), a lo que se suma la reversión parcial de algunos de los alivios de precios implementados en 2020.
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Adicionalmente, los excesos de capacidad productiva se estarían reduciendo más rápido de lo previsto, lo que se reflejaría en menores presiones a la baja sobre la inflación básica. Con esto, la inflación total alcanzaría el 4,9% y 3,6% para finales de 2021 y 2022, respectivamente.
¿Y las tasas de interés?
Desde septiembre el Banco de la República empezó a subir sus tasas de interés por un mayor repunte de la economía y, por supuesto, de la inflación que ya está por encima del tope máximo del rango meta del Emisor.
Entre septiembre y octubre el banco central ha subido las tasas 75 puntos básicos dejándolas en 2,5% luego de haberlas dejado casi un año en el mínimo histórico (1,75%) por la crisis del Covid-19.
Los expertos siguen haciendo cuentas de que el Banco de la República seguirá la subida de tasas no solo este año sino el próximo también. La inflación, uno de los factores clave que seguirán motivando el alza.
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Sobre ello María Paula Castañeda dijo que para el cierre de 2021 esperan que el Banrep lleve la tasa al 3% y para el cierre de 2022 a 4,5%.
Añadió que el escenario de alzas de tasas “dependerá de la inflación y en particular del comportamiento de las expectativas de inflación. Por lo que el ajuste puede ser mayor en el caso en que la inflación y las expectativas se incrementen por encima de lo anticipado por el Emisor”.
Por su parte, Camilo Pérez aseguró que otro punto a tener en cuenta es que la actividad económica ha venido sorprendiendo al alza y eso cierra más rápido la brecha de producto. “Eso en palabras sencillas es que nuestra capacidad productiva se está copando y en ese orden de ideas podría haber presiones de precios adicionales, entonces hay varios argumentos detrás de por qué el Banrep sí va a continuar aumentando tasas de interés, haciéndolo probablemente gran parte de 2022″.
