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Pemex exporta más combustible sucio que nunca, ¿pero gana dinero?

La variable que refleja si una empresa refinadora está haciendo dinero es el margen de refinación, no solo el precio del combustóleo.

Un tanque de almacenamiento de combustóleo al interior de la refinería Miguel Hidalgo de Petróleos Mexicanos (Pemex) en Tula de Allende México.
10 de diciembre, 2021 | 04:05 AM

Ciudad de México — La exportaciones de combustóleo de Petróleos Mexicanos (Pemex) registraron un récord durante octubre de 2021. Los envíos al extranjero del combustible sucio de la compañía estatal ascendieron a 217.300 barriles diarios en octubre y los ingresos también están en un máximo histórico: US$412 millones.

Aunque las elevadas exportaciones son un indicador positivo, la variable que refleja si una empresa refinadora está haciendo dinero es el margen de refinación, no solo el precio del combustóleo.

“Lo que le permite ganar dinero a un refinador es la capacidad de producir combustibles más limpios como la gasolina y diésel”, dijo la directora de Refinación y activos en América Latina para la consultora energética Wood Mackenzie, Ixchel Castro, en entrevista con Bloomberg Línea.

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El margen variable de las seis refinerías de Pemex durante el tercer trimestre de 2021 promedió US$3.39 dólares por barril (US$/b), US$2.82 por barril más que lo registrado en el mismo trimestre de 2020.

“Este resultado se explica por la recuperación de precios de los refinados en la Costa Norte del Golfo de México y la mejora en el desempeño operativo en el SNR (Sistema Nacional de Refinación) con un mayor rendimiento de destilados”, detalló Pemex en su reporte financiero más reciente.

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Por sus características, como el alto nivel de azufre, el combustóleo da un descuento frente a los precios del petróleo, entonces enfocar la refinación para producir combustóleo no es necesariamente la mejor manera de hacer dinero.

“La empresa está utilizando un combustible (petróleo) que cuesta más que el producto final que vende (combustóleo)”, agregó la analista.

El CEO de Pemex, Octavio Romero Oropeza, reconoció en mayo de este año el producto alcanza un precio inferior al del crudo que le dio origen, y por tanto, le quita rentabilidad a la refinación. El directivo prometió terminar la planta coquizadora en la refinería Miguel Hidalgo para reducir al 90% el exceso de combustóleo en los complejos de Tula y Salamanca, pero estará lista hasta 2024.

Apetito internacional

La demanda global refleja mejores márgenes para los refinadores, incluido Pemex, por la mayor demanda de combustibles cercanos a los niveles previos a la crisis de Covid-19, mientras la oferta se reduce y el mercado manda la señal de más refinación para atender la demanda propia de fin de año.

Las refinerías en Estados Unidos están comprando un tercio del combustóleo que Pemex exporta con el fin de mezclarlo con crudos ligeros, dice Ramsés Pech, analista de la firma energética Caraiva y Asociados.

“Están haciendo una mezcla de combustóelo y crudo incrementando el volumen de gasolina, diésel y turbosina”, dijo.

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El resto del combustóleo mexicano, comentó Castro, va principalmente a países asiáticos que utilizan el producto refinado para generar electricidad, como un sustituto ante los elevados precios del gas natural que azotan a la región.

Pero por tratarse de un negocio cíclico, cuando pase el momento de márgenes al alza de la temporada navideña, la analista pone en la mira la demanda hacia el primer trimestre de 2022, con algunos riesgos derivados de la pandemia de Covid-19, como la variante Omicron.

“Son algunos indicadores que nos pueden decir si estos márgenes pueden mantenerse por un periodo más allá de 2021″, concluyó Castro.

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Los resultados trimestrales de Pemex del último trimestre del año estarán disponibles hasta febrero de 2022.

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