Wall Street teme sacudida por golpe de inflación a estadounidenses de bajo ingreso

Bloomberg — Para el segmento de la sociedad estadounidense presionado por el aumento de los precios y la reducción del apoyo financiero por la pandemia de Covid-19, cada vez es más difícil gastar, incluso en tiendas de descuento.

Y Wall Street se ha dado cuenta.

En el mundo de las opciones, donde los operadores de derivados fijan el costo del seguro contra las caídas de las acciones, los participantes del mercado se preparan para que los consumidores se aprieten más el cinturón. Los precios de las opciones bajistas sobre las acciones de los minoristas de descuento Ollie’s Bargain Outlet Holdings Inc. (OLLI) y Dollar General Corp. (DG), así como las cadenas de comida rápida como McDonald’s Corp. (MCD), han comenzado a dispararse.

Estas empresas están “más apalancadas para ese consumidor de gama baja que para su consumidor de gama media o alta”, dijo Amy Wu Silverman de RBC Capital Markets en Bloomberg TV and Radio la semana pasada. “El mercado de opciones está comenzando a señalar esa preocupación a la baja”.

Cada vez más estadounidenses tienen más dificultades para llegar al fin de mes. Los precios al consumidor aumentaron en enero, lo que envió la tasa de inflación anual a un máximo de cuatro décadas. Los alquileres están por las nubes. El apoyo financiero pandémico del gobierno se ha agotado en gran medida y los beneficios de desempleo ampliados terminaron el verano pasado. El crédito tributario por hijos, con un valor de hasta US$300 por niño por mes, vio su último pago mensual en diciembre.

Por lo tanto, el precio de la protección de las acciones de los minoristas de ofertas está aumentando. Según Silverman y los datos compilados por Bloomberg, las opciones de venta a tres meses que apuestan a una caída del 10% de Dollar General ahora están 5 puntos por encima de las opciones de compra que apuestan a un aumento comparable, un aumento del “sesgo” que indica que los bajistas están tomando la delantera. Del mismo modo, el diferencial entre las opciones de venta y de compra a un mes de Ollie’s se amplió a 12 puntos la semana pasada antes de retroceder.

Silverman sigue las mismas tendencias para cadenas de comida rápida como McDonald’s, Jack in the Box Inc. (JACK) y Yum! Brands Inc. (YUM), matriz de KFC, Taco Bell y Pizza Hut. La protección contra caídas para servicios de entrega como DoorDash Inc. (DASH) también se está volviendo más costosa.

Sin embargo, las señales enviadas por sus acciones no son claras, ya que muchos factores pueden afectar los precios. Muchos han visto durante mucho tiempo las fortunas de mercado de Walmart Inc. (WMT) como una señal contraria para el crecimiento: cuanto mejor lo hace, peor debe ser para los consumidores. Aunque las acciones de Dollar General (DG) han bajado un 15% en el año y las de Ollie han caído un 12% en el mismo período, los compradores con poco dinero en busca de mayores ofertas podrían terminar aumentando los resultados de las tiendas de descuento.

Y calcular cuánto pesan las tendencias económicas generales sobre las acciones individuales puede ser arriesgado. Anthony Chukumba, director general de Loop Capital Markets que cubre Ollie’s, dice que las tiendas como esta están más expuestas a interrupciones en la cadena de suministro que otras marcas, lo que puede explicar el nerviosismo de los operadores.

Incluso el impacto de la inflación está lejos de ser obvio. Dollar Tree (DLTR), por ejemplo, dijo en noviembre que elevaría los precios estándar a US$1,25, alejándose de la estrategia de precios que le dio su nombre.

“Empresas como Dollar General, Dollar Tree, se van a beneficiar”, dijo Chukumba en una entrevista. “Han estado subiendo los precios, como todos los demás”.

La inflación no es el único problema para los consumidores. El economista jefe de RBC, Tom Porcelli, ha estado rastreando los llamados activos líquidos, que incluyen cuentas corrientes y de ahorro. Una quinta parte de la población con ingresos más bajos ahora tiene activos líquidos por debajo de los niveles anteriores al Covid-19, ya que “la generosidad del gobierno anterior se está desvaneciendo”, escribió en una nota. Porcelli también dice que, si bien los trabajos con salarios más bajos experimentaron fuertes ganancias salariales en relación con los puestos con salarios altos durante la mayor parte del año pasado, esto se desvanecerá a medida que disminuyan las vacantes.

La desaparición de la capacidad de gastar en exceso desacelerará por sí sola el crecimiento económico general, dijo Porcelli.

Los precios más altos significan que la confianza del consumidor “permanece en el tanque”, según los estrategas de Morgan Stanley (MS), incluido Mike Wilson. La inflación en los artículos de primera necesidad está consumiendo el ingreso disponible y el equipo proyecta que se espera que el gasto en bienes duraderos, electrónicos, así como en viajes y ocio disminuya para las grupos de ingresos más bajos.

Una encuesta realizada por el banco encontró que los consumidores en el extremo inferior del espectro de ingresos tienen una perspectiva más negativa sobre su situación financiera durante los próximos seis meses.

El pesimismo del consumidor resuena más allá de las tiendas de descuento. Matt Stucky, gerente senior de cartera de acciones de Northwestern Mutual Wealth Management Company, apunta a PayPal Holdings Inc. (PYPL), que recientemente dijo que tuvo un final más lento de lo esperado para 2021, impulsado en parte por un retroceso en el gasto de los consumidores de bajos ingresos.

Esas empresas están “hablando de una debilidad específica con el consumidor de bajos ingresos debido a la inflación, a lo que está pasando con los precios de la gasolina, con el alquiler, con los precios de los comestibles”, dijo Stucky vía telefónica.

Cheryl Smith, economista y gerente de cartera de Trillium Asset Management, dijo que Washington también es consciente de los efectos del gasto de consumo restringido, ya que “las personas que son la quinta parte de ingresos más bajos han sido el colchón que se ha utilizado para hacer funcionar el resto de la economía. "

“Explica bastante la preocupación política sobre el impacto de la inflación”, dijo.

-Con la ayuda de Lu Wang.

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Este artículo fue traducido por Miriam Salazar