:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/Z62NMVER75BEND5LUEN66UHZIM.jpg "Vladimir Putin y Xi Jinping")
Rusia está considerando comprar hasta US$70.000 millones en yuanes y otras divisas de países “amigables” para aplacar la fortaleza del rublo, previo a un cambio hacia una estrategia a largo plazo que contempla la venta de sus tenencias de moneda china para financiar las inversiones.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/42OOZ4PTINGPVASGII3B2AAOO4.jpg "La imagen de Rusia como superpotencia se evapora a 6 meses de la invasión a Ucrania")
La propuesta es parte de un plan más amplio que implicaría un cambio de política económica de una década de duración, la cual tiene en el centro la acumulación de dólares y euros. Esto mientras el Kremlin busca contrarrestar las amplias sanciones impuestas por EE.UU. y sus aliados por la invasión de Vladimir Putin a Ucrania.
El plan obtuvo apoyo inicial en una reunión “estratégica” de altos funcionarios del gobierno y del banco central el 30 de agosto, de acuerdo a personas familiarizadas con las conversaciones, quienes pidieron el anonimato para discutir asuntos que no son públicos.
El yuan offshore extendió ganancias contra el dólar tras la noticia, tocando un máximo intradiario. La lira turca también se fortaleció hasta 1% antes de ceder las ganancias. La rupia india tuvo un comportamiento similar.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/XH2UFDOKWVF4XL6HEQAMBERD4I.png "Rusia aumentó sus reservas de yuanes durante los últimos años")
El enfoque pone de relieve cómo las sanciones han alterado la estrategia económica de Rusia, ya que la congelación de cerca de la mitad de sus US$640.000 millones en reservas de divisas tras la invasión de febrero dejó al Kremlin sin acceso al dinero que había pasado años ahorrando para un día lluvioso. También subraya cómo los esfuerzos por diversificar esas tenencias fuera de los dólares y los euros para reducir el riesgo de embargo han tenido un efecto limitado.
“En la nueva situación, acumular reservas líquidas de divisas para futuras crisis es extremadamente difícil y no conveniente”, decía una presentación de la propuesta preparada para la reunión. Durante años, el Kremlin contuvo el gasto y ahorró cientos de miles de millones en dólares, euros y otras divisas como colchón para aislar la economía de los altibajos del precio del petróleo.
“Los US$300.000 millones congelados no fueron de ninguna ayuda para Rusia; al contrario, se convirtieron en una vulnerabilidad y un símbolo de las oportunidades perdidas”, decía la presentación, en una rara admisión oficial del verdadero impacto de las sanciones. Bloomberg vio una copia del documento, que no es público, y las personas familiarizadas con la reunión confirmaron su autenticidad. El gobierno y el banco central no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios sobre el plan.
El ahorro de ese dinero “supone una reducción directa de las inversiones en Rusia a favor de las inversiones en otros países”, decía el documento.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/CGHQ4XTTVZG5NERT2MUCWDWUVE.jpg "G-7 discutirá un límite al petróleo ruso en un intento de aliviar los precios")
Los servicios de prensa del gobierno y del banco central no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios sobre el plan.
Monedas “amigas
Incluso la compra de divisas de países “amigos” es problemática, según el documento, que dice que la venta de las tenencias de yuanes “requiere un acuerdo separado con China, que será muy difícil de conseguir en una crisis”. Otras monedas, como el dírham de los EAU, están sujetas a “elevados riesgos políticos” porque esos gobiernos podrían cambiar sus políticas, mientras que la lira turca se enfrenta a importantes riesgos de devaluación, según el documento.
Pero a corto plazo, con los ingresos de las exportaciones de petróleo y gas inundando e impulsando el superávit por cuenta corriente hasta un récord este año y empujando el rublo hacia arriba, la propuesta pide gastar 4,4 billones de rublos (US$70.000 millones) para comprar las monedas de países “amigos”, principalmente yuanes.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/TC74GUPF4ZG2NNUSDRDXLJF5KY.jpg "Un empleado cuenta billetes chinos de cien yuanes en la sede del Hang Seng Bank Ltd. en Hong Kong, China, el martes 16 de abril de 2019. Fotógrafo: Paul Yeung/Bloomberg")
Lo que dice Bloomberg Economics....
“Las compras ayudarán a Rusia a frenar una fortaleza sin precedentes del tipo de cambio real, que está perjudicando a los exportadores y a los ingresos presupuestarios por materias primas. Para los países neutrales, estas compras aportarán cierto apoyo a las monedas locales, ayudarán a solucionar sus problemas de cuenta corriente y a financiar las importaciones de materias primas.”
-Alexander Isakov, economista de Rusia.
Los bancos, señala el plan, están inundados de monedas “blandas” en la actualidad porque los esfuerzos por desplazar el comercio fuera del dólar y el euro hasta ahora han tenido un progreso limitado y los socios comerciales de Rusia no están entusiasmados con la idea de aceptar pagos en sus propias monedas.
No estoy seguro de que el banco central vaya a encontrar muchos yuanes u otras monedas “amigas” en el mercado”, dijo Tatiana Orlova, de Oxford Economics. “El grueso del comercio con los países ‘amigos’ se sigue haciendo en las monedas de los países ‘no amigos’”.
Natalia Lavrova, economista jefe de BCS Financial Group en Moscú, dijo que US$70.000 millones en compras podrían llevar el rublo a 75-80 por dólar desde los niveles actuales de alrededor de 60.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/VI7EV5WQQJDENHBUEGQOUKEOAI.jpg "Ucrania lanza un contraataque en el sur, pero su magnitud no queda clara")
“El gobierno no puede permitirse un tipo de cambio tan fuerte, debilitarlo en sólo 10 rublos por dólar daría al presupuesto unos 1,2 billones”, dijo, refiriéndose a las ganancias de ingresos por impuestos calculados en moneda extranjera.
En junio, las autoridades abordaron por primera vez la idea de comprar divisas “amigas” para frenar la subida del rublo. En ese momento, el ministro de Economía, Maxim Reshetnikov, criticó la idea, diciendo que no sería suficiente para mover el tipo de cambio del rublo, sino que obligaría al gobierno a reducir fuertemente el gasto.
El economista de Citigroup Ivan Tchakarov calificó de “bastante ambicioso” el plan de compra de US$70.000 millones para finales de año, escribiendo en una nota que las compras anteriores han sido más modestas. “En cualquier caso”, añadió, “el gobierno parece decidido a conseguir finalmente un rublo más débil a finales de año”.
El documento no menciona la caída del yuan frente al dólar este año, que ha erosionado el valor de las reservas de Rusia, que cuenta en la moneda estadounidense. China ha intentado últimamente defender el yuan.
Antes de la guerra, Rusia había aumentado constantemente sus inversiones en yuanes como parte de su campaña de diversificación, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores de reservas en la moneda china del mundo. Pero aunque esos activos no han sido congelados por las sanciones estadounidenses y europeas, el acceso de Rusia a ellos sigue siendo limitado.
El documento dice que las tenencias de yuanes podrían alcanzar los US$180.000 millones, incluyendo las compras adicionales no especificadas realizadas este año. El banco central dejó de informar sobre el desglose por divisas de las reservas tras la imposición de las sanciones. El 1 de enero, dijo que el yuan representaba el 17,1% de sus reservas, lo que supone algo más de US$100.000 millones.
El plan prevé gastar ese dinero -hasta US$180.000 millones- en los próximos tres a cinco años para ayudar a cubrir el enorme coste de la sustitución de las tecnologías extranjeras y el cambio de la infraestructura de transporte hacia nuevos mercados en Asia.
El documento no detalla cómo se gestionarán las ventas de rublos, señalando únicamente que fortalecerán el rublo, ayudando a compensar el impacto inflacionario del gasto de inversión.
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