Riesgo país de Bolivia y Ecuador viene volando en 2023, y Argentina sigue mal

El país más peligroso para invertir en bonos sigue siendo Venezuela. En tanto, Uruguay, Chile y Panamá se mantienen como los más seguros de la región

Alberto Fernández, Guillermo Lasso, Nicolás Maduro y Luis Arce presidente los países más peligrosos para la inversión. Fuente de las imágenes: Bloomberg
04 de abril, 2023 | 05:00 AM

Ninguna otra nación de de Latinoamérica tiene un riesgo país tan alto como Venezuela, aunque algunos han visto empeorar notoriamente este indicador en el primer trimestre de 2023. Por citar algunos casos, el riesgo país ecuatoriano ha crecido 53% entre el 31 de diciembre de 2022 y el 31 de marzo y el de Bolivia ha aumentado 175%.

Aún así y pese al salto fenomenal que tuvo el indicador en ambos casos, ni Bolivia ni Ecuador le pelean aún el puesto a Argentina, que tiene el segundo peor riesgo país después de Venezuela. En el extremo opuesto, Uruguay, Chile y Panamá tienen los bonos soberanos más seguros de Latinoamérica y, por ende, el riesgo país más bajo en la región.

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El riesgo país se mide a partir del Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés) y sube o baja a partir de lo que sucede con los precios de los bonos que emiten los Estados. Es calculado por JP Morgan y permiten conocer la sobretasa que debe pagar un país si quiere emitir deuda, en comparación con la tasa libre de riesgo, que es la del Tesoro estadounidense.

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Los países con más riesgo país en Latinoamérica

  • Venezuela: el país gobernado por Nicolás Maduro cerró el primer trimestre con el EMBI (o riesgo país) en 34.228,93, una cifra descomunal. Para dar un ejemplo ilustrativo, los gráficos sobre riesgo país en Latinoamérica suelen excluir a Venezuela, porque es tal la diferencia con el resto de los Estados que incluirlo rompería cualquier escala posible.
  • Argentina: el EMBI del país rioplatense cerró el trimestre en 2.302 puntos, algo por encima del valor que mostraba al terminar el año anterior (2.162). Hubo momentos del año en los cuales el riesgo país cayó argentino cayó bastante, al calor de una mejora en el precio de los bonos, pero pronto la situación se modificaba debido a que la escasez de reservas internacionales en el Banco Central de la República Argentina dispara todo tipo de temores. Los bonos argentinos, además, tienen una reputación negativa, debido a que el país ha defaulteado ya en numerosas ocasiones en lo que va del siglo XXI y, de hecho, viene de reestructurar su deuda en 2020.
  • Ecuador cerró el primer trimestre con un EMBI de 1.917 puntos, cuando al empezar el año tenía tan solo 1.255. De hecho, en 2022 Ecuador estuvo siempre debajo de El Salvador en este ranking. Sin embargo, a principios de febrero el presidente, Guillermo Lasso, tuvo un traspié electoral en un referéndum y allí comenzaron los temores. Además, la oposición dice tener los números para destituir al mandatario en juicio político, lo cual es una muy mala señal para inversores que temen que Lasso sea reemplazado por una opción que no sea pro mercado.
  • Bolivia vio crecer su riesgo país 175% en el trimestre, para cerrar como el cuarto país con el peor indicador (1.561). Hasta el año pasado el riesgo país no era un tema de conversación en Bolivia y, de hecho, también se ubicaba por debajo de El Salvador en este indicador. Pero en las últimas semanas los inversores empezaron a vender bonos bolivianos de manera furibunda, debido a los temores de que el banco central boliviano se esté quedando sin reservas.
  • El Salvador: de los países con un EMBI elevado, por encima de los 1.000 puntos, es el único que mejoró su ratio en lo que va de 2023. El Salvador cerró marzo con un riesgo país de 1.521 unidades, cuando al empezar el año el indicador se ubicaba en 1.853. De hecho, a fines de 2022 El Salvador había días en los que tenía un EMBI peor que el de Argentina.

¿Qué sucede con las grandes potencias de la región?

El riesgo país en las dos economías más importantes de América Latina prácticamente no se movió en este primer trimestre. Brasil había cerrado el 2022 con un EMBI de 261 unidades, mientras que al 31 de diciembre se colocó en 254.

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En el caso de México, el EMBI pasó de 389 a 393.