:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/IFGX2LMQ7FAILHRGKNEMIA4FXY.jpg "La curva de rendimiento del índice DAX en la Bolsa de Fráncfort, operada por Deutsche Boerse AG, en Fráncfort, Alemania, el lunes 30 de mayo de 2020. Fotógrafo: Alex Kraus/Bloomberg")
Ciudad de México — El ciclo alcista de Banco de México (Banxico) habría llegado a su fin para un grupo de analistas que no prevé un alza en la tasa de interés en la próxima reunión de política monetaria, sino que espera que el próximo movimiento del banco central sea un recorte al referencial.
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Aunque el consenso estima un incremento de 25 puntos base para la tasa de interés objetivo en su reunión del 18 de mayo, para dejar la tasa terminal en 11,50%, la Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) mostró que una tercera parte de los participantes en el sondeo ya está a la espera de un recorte al referencial.
De los 31 participantes de la Encuesta Citibanamex publicada este lunes 3 de abril, 21 estimaron que el siguiente cambio será un alza de 25 puntos base en mayo, mientras que 10 analistas ven el fin del ciclo alcista y proyectaron que el siguiente movimiento será un recorte de entre 25 y 75 puntos base, siendo septiembre la fecha más próxima.
Banxico avanzó a su ritmo en medio del nerviosismo por el colapso de algunos bancos en Estados Unidos y el 30 de marzo subió en 25 puntos base la tasa de interés para dejarla en un nivel récord de 11,25%. Este nivel de 11,25% sería la tasa terminal para la decena de analistas.
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Banxico subió la tasa de interés por décimo quinta vez consecutiva, pero a un menor ritmo, ya que en la decisión de febrero aumentó el referencial en 50 puntos base, lo que sorprendió al mercado que esperaba por unanimidad solo 25 puntos base.
El subgobernador de Banxico, Jonathan Heath, escribió en su cuenta de Twitter que la postura monetaria, vista mediante la tasa real ex ante, llegó a 6,4% en esta fase, que consiste en llegar a una tasa terminal. “Ya llevamos seis meses en la zona restrictiva”, indicó.
Marco Oviedo, economista de XP Investments, dijo en la misma red social que el tuit del subgobernador “claramente manda la señal que el ciclo podría terminar”.
Barclays, Epicurus Investments, GBM, HSBC, JP Morgan, Monex, Morgan Stanley, Oxford Economics, TD Securities y UBS son los 10 participantes de la Encuesta que ven el fin del ciclo alcista iniciado en junio de 2021 y que esperan un recorte en la tasa de interés en el próximo movimiento monetario.
HSBC y Oxford Economics pronostican que el ciclo de recortes a la tasa inicie en septiembre, en medio año, con un ajuste de 25 puntos base.
Los analistas de Monex y de los bancos globales Morgan Stanley y UBS ven el inicio de los recortes a la tasa de interés en noviembre próximo, aunque con diferente magnitud de ajuste, Monex espera una baja de 25 puntos base y Morgan Stanley y UBS ven un recorte de 50 puntos base.
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TD Securities, una firma de servicios en banca corporativa y de inversión en Canadá, EE.UU. y otros países, prevé que sea en diciembre cuando Banxico comience con el recorte de la tasa con una magnitud de 75 puntos base.
Barclays, GBM y JP Morgan esperan que el recorte de la tasa comience hasta febrero de 2024 y la Junta de Gobierno reduzca el nivel del referencial en 25 puntos base. Epicurus Investments es el participante que ve un recorte de 50 puntos base en el referencial hasta marzo de 2024.
Con lo anterior, la proyección mediana para la tasa de interés objetivo al cierre de 2023 disminuyó a 11,38% desde 11,50% hace una quincena. Para el cierre de 2024, el pronóstico mediano permaneció sin cambios en 8,50%.
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La Secretaría de Hacienda estimó que la tasa de interés se ubicará en 11,3% al cierre de 2023 y en 8,5% al final de 2024, de acuerdo con los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2024.
La Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de Banxico arrojó que para marzo de 2023 los analistas entrevistados esperan una tasa de interés de 11,50% al cierre del cuarto trimestre de 2023, mientras que para finales de 2024 la expectativa es que la tasa baje a 8,50%.
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