En la semana comienza el próximo lunes 31 de julio, en Brasil, el banco central finalmente podría comenzar a desandar su estricta política monetaria. La declaración posterior a la reunión dará forma a las expectativas sobre el alcance y el ritmo de los futuros recortes de tasas en la mayor economía de América Latina. Por el lado de los datos, se publicarán las cifras de la producción industrial de junio y la balanza comercial de julio.
En Argentina no hay indicadores importantes para la próxima semana. La encuesta del banco central sobre las expectativas del mercado, originalmente prevista para el 4 de agosto, fue pospuesta al 15 del mismo mes, dos días después de las primarias presidenciales.
En México es probable que las cifras preliminares del Producto Interno Bruto (PIB) muestren otro fuerte avance en el segundo trimestre, en medio de una sólida demanda interna. Eso apunta a poca holgura económica. Con la inflación aún por encima del objetivo, los datos limitan el margen para que el banco central considere recortar las tasas de interés, según consideraron los economistas de Bloomberg Economics, Adriana Dupita y Felipe Hernández.
En Chile los datos de junio deberían mostrar que la actividad comenzará a estabilizarse, después de caer durante la mayor parte de los dos años anteriores, estimaron Dupita y Hernández. “Los resultados serían consistentes con una presión de precios más débil, impulsada por la demanda, y respaldan nuestra expectativa de que el banco central reduzca las tasas”, reseñaron.
“En Colombia el banco central mantendrá las tasas en su reunión de julio”, pronosticaron Dupita y Hernández . Los formuladores de política monetaria probablemente mantendrán un tono cauteloso y señalarán que están esperando más información para confirmar que la inflación y las expectativas de inflación han consolidado su tendencia bajista y están en camino de regresar a la meta.
Respecto de Perú, Dupita y Hernández esperan que el dato de inflación y de inflación subyacente de julio muestre una desaceleración, a medida que se alivian los choques de oferta y se debilita la demanda interna. Ambos permanecen por encima del objetivo. La tendencia bajista aumenta la probabilidad de que el banco central adopte un tono menos agresivo en su próxima reunión.
Brasil
- El martes 1° de agosto, Brasil publica su balanza comercial correspondiente a julio. Según estimaciones de Bloomberg arrojaría un saldo positivo de US$7.800 millones. Dupita y Hernández adelantaron que la caída de los precios de las materias primas impulsará la mayor parte de la contracción interanual tanto de las exportaciones como de las importaciones en julio. Este último debería superar al primero, ampliando la balanza comercial en comparación con el año anterior. “Nuestro pronóstico llevaría el superávit comercial de 12 meses a un nuevo máximo histórico de US$75.800 millones”, indicaron.
- El miércoles 2 de agosto se llevará a cabo la reunión de política monetaria del Banco Central de Brasil. Se espera que llegue el primer recorte de tasas de su ciclo de flexibilización después de mantener el Selic en 13,75% durante casi un año. Los analistas están divididos sobre la magnitud del recorte. Dupita y Hernández escribieron: “Creemos que los acontecimientos recientes inclinan la balanza a favor de un movimiento de 50 puntos básicos”.
México
- El lunes de 31 de julio se conocerá la versión preliminar del PIB de México en el segundo trimestre. Según detallaron Dupita y Hernández, el PIB probablemente haya aumnetado un 3,5% en el segundo trimestre respecto al año anterior, por encima de la proyección del banco central de 2,8% en su último informe trimestral. “Nuestro pronóstico implica un crecimiento intertrimestral ligeramente por debajo del avance del 1% en el primer trimestre”. .Eso sería consistente con la demanda interna que extiende su tendencia alcista, impulsada por el consumo de los hogares y la inversión privada. El crecimiento sería más fuerte si no fuera por las estrictas condiciones monetarias y las políticas gubernamentales nacionalistas.
- El viernes 4 de agosto se publica en México el dato de inversión bruta fija de mayo. Bloomberg Economics estima que probablemente haya aumentado 11,1% respecto al año anterior. “Nuestro pronóstico implica un fuerte repunte, mes a mes, después de un pequeño descenso en abril”, reseñaron Dupita y Hernández.
Chile
- El lunes 31 de agosto se dará a conocer el índice de ventas minoristas de Chile en junio. Bloomberg Economics estima que cayeron -9,6% respecto del año anteriores. El consumo de los hogares ya se ha ajustado a la expiración del estímulo relacionado con la pandemia y el gasto entre bienes y servicios está cerca de los niveles anteriores al brote de Covid.
- También el lunes 31 de agosto se publica en Chile el índice de producción industrial de junio. Probablemente haya caído 4,9% respecto del año anterior, si se cumple la predicción de Bloomberg Economics. Este pronóstico implica un pequeño avance respecto al mes anterior, cuando la producción fue la más baja desde 2017. “El crecimiento ha sido volátil, pero aún esperamos que la producción industrial se estabilice y comience a aumentar lentamente después de caer en los últimos dos años”, consignaron Dupita y Hernández.
- El Índice de Actividad Económica de junio de Chile se publicará el martes 1° de agosto. Probablemente la actividad económica haya caído 1,1% interanual. Al respecto, Dupita y Hernández detallaron: “Nuestro pronóstico implica un pequeño avance mes a mes, el primero desde enero. Excluyendo la minería, la actividad debería mantenerse por debajo de su nivel de hace un año, pero aumentaría respecto al mes anterior. Ajustado por la volatilidad, los datos muestran que la actividad se está recuperando lentamente después de una fuerte caída en 2022. El crecimiento está por debajo del potencial y la brecha de producción positiva se está reduciendo”.
Colombia
- El lunes 31 de julio es la reunión de política monetaria del Banco Central de Colombia. Los economistas de Bloomberg Economics esperan que el tipo de interés se mantenga en 13,25%. Dupita y Hernández anticiparon: “Es probable que la orientación a futuro diga que el ciclo de ajuste ha terminado, pero debería mantener un tono cauteloso, sin recortes anticipados. La persistente inflación subyacente y las altas expectativas de inflación limitan el margen para reducir las tasas. Los riesgos de El Niño también son una limitación”.
- El miércoles 2 de agosto se difundirá en Colombia el Informe de Política Monetaria del Banco Central. Es probable que el informe enfatice las presiones sobre los precios y los desequilibrios macroeconómicos se estén moderando a medida que las condiciones monetarias restrictivas respaldan el ajuste necesario. Los formuladores de políticas notarán que a pesar del progreso logrado, las perspectivas siguen siendo desafiantes y deben permanecer cautelosos.
- El jueves 3 de agosto se publicará en Colombia las actas de la reunión de política monetaria y se proporcionarán detalles adicionales sobre la decisión de tasa del banco central en julio y las perspectivas de la política monetaria.
Perú
- El martes 1° de agosto se publica en Perú el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio. Las estimaciones de Bloomberg Economics indican que la inflación probablemente se desaceleró a 5,69% interanual en julio desde 6,26% en junio, por debajo de las proyecciones del banco central, pero aún por encima del techo del objetivo de 2% +/- 1 punto porcentual. “Los impactos menguantes de las protestas y las inundaciones, así como los gruñidos de la cadena de suministro y la guerra en Ucrania, deberían impulsar el declive. Los datos, junto con los efectos base, sugieren que la tasa tiene más margen para caer”, escribieron Dupita y Hernández.
