Bloomberg — El banco central de Brasil dijo que es improbable un ritmo más rápido de recortes de las tasas de interés, después de que iniciara un ciclo de flexibilización con una reducción mayor de la esperada, de 50 puntos básicos.
“El Comité considera que hay pocas probabilidades de que se intensifique el ritmo de ajuste”, escribieron los banqueros centrales en las actas de su reunión del 1 y 2 de agosto, publicadas el martes.
Un ritmo más rápido de recortes de tasas requeriría mejoras “sustanciales” en la dinámica de la inflación más allá de las medidas generales, como estimaciones más bajas de los aumentos de los precios al consumo, una ampliación “aguda” de la brecha de producción y presiones de precios más benignas en el sector servicios, escribieron.
Los responsables de formular políticas, encabezados por Roberto Campos Neto, señalaron sus planes de mantener el ritmo de la relajación monetaria en la mayor economía de América Latina, a medida que mejora gradualmente la dinámica inflacionista. El aumento de los precios al consumo está ahora por debajo del objetivo, mientras que las medidas básicas, excluidos la energía y los alimentos, también se están ralentizando. Al mismo tiempo, se prevé que el producto interior bruto crezca sólo un 1,3% el próximo año.
Lo que dice Bloomberg Economics
“El banco central de Brasil utilizó las actas de su reunión del 2 de agosto para enviar dos señales menos pesimistas sobre las perspectivas de las tasas, como esperábamos. En primer lugar, fijó un listón muy alto para futuros recortes de tasas más importantes. En segundo lugar, señaló que la política monetaria seguirá siendo restrictiva hasta 2025. Eso sugiere que los responsables políticos podrían ralentizar el ritmo de los recortes el año que viene”.
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
A los analistas les sorprendió la división del consejo la semana pasada, ya que cuatro consejeros eran partidarios de un recorte menor, de un cuarto de punto. El voto de Campos Neto fue el de desempate, un movimiento que algunos inversores interpretaron como un compromiso destinado a aliviar la presión política tras meses de críticas de Lula y aliados clave.
En última instancia, el mayor recorte de las tasas se justificó por unos datos recientes de inflación “más benignos de lo esperado”, la decisión del gobierno de mantener el objetivo de crecimiento de los precios del 3% y la necesidad de “recalibrar” las tasas de interés reales, que actualmente se encuentran entre los más altos del mundo.
A pesar de la decisión dividida de la semana pasada, el consejo afirma que anticipa “unánimemente” reducciones de medio punto porcentual en el futuro, para garantizar unas estimaciones de inflación más bajas y un “ajuste” en términos reales de su anterior endurecimiento monetario. “El escenario sigue requiriendo cautela, reforzando la opinión de serenidad y moderación” que el consejo había expresado anteriormente, escribieron los banqueros centrales.
Otras economías
El equipo de Campos Neto sigue los pasos de otras economías latinoamericanas que están relajando la política monetaria. Chile aplicó por sorpresa un recorte de un punto porcentual en julio, mientras que se espera que México y Perú empiecen a bajar las tasas en los próximos meses.
En cambio, muchos bancos centrales de economías desarrolladas, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, endurecieron recientemente su política.
El gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva acogió con satisfacción la bajada de tasas de Brasil, y el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, la calificó de “alentadora” y “fruto del diálogo”. Fue la primera reunión de política para el miembro del consejo Gabriel Galipolo, exviceministro de Finanzas de Lula, a quien muchos en el Partido de los Trabajadores ven como sucesor de Campos Neto cuando termine su mandato en 2024.
Las actas de la decisión sobre las tasas de interés de la semana pasada mostraron las diferentes opiniones de los miembros del consejo sobre el mercado laboral nacional, la ralentización de las economías mundiales y la conveniencia de centrarse en las impresiones de la inflación actual o en las medidas de las presiones subyacentes sobre los precios. También se debatió la percepción entre los inversores de que la institución podría volverse más “indulgente” con la inflación a medida que los designados por Lula se incorporaran al consejo.
Independientemente de la composición del consejo, los banqueros centrales “entienden unánimemente” que “deben garantizarse la credibilidad y la reputación” de la autoridad monetaria, escribieron.
Mientras tanto, el Congreso de Brasil ha reanudado el debate sobre propuestas clave que el gobierno considera que podrían provocar más recortes de tasas, como un plan de reforma fiscal largamente esperado y un proyecto de ley para apuntalar las finanzas públicas.
Algunos miembros afirmaron que “persiste la incertidumbre” entre los inversores respecto a las estimaciones del gobierno sobre su saldo presupuestario primario. “El mantenimiento del compromiso fiscal, además de una reducción de la incertidumbre sobre las medidas fiscales que sustentan la aplicación de este objetivo, contribuiría a acelerar el proceso desinflacionista”, escribieron los responsables de formular las políticas.
La mayoría de los analistas apuestan ahora por que la tasa de referencia caerá al 11,75% en diciembre y al 9% en 2024, según una encuesta del banco central publicada el lunes.
El banco central de Brasil prevé una inflación del 4,9% este año y del 3,4% en 2024. Su objetivo es que los precios al consumo aumenten un 3,25% este año y un 3% hasta 2026.
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