Los responsables de la Fed, más divididos que antes sobre la senda de las tasas

Bloomberg — Los responsables de la Fed ya no están tan de acuerdo como antes en cuanto a la evolución de los tipos de interés en Estados Unidos.

Un análisis de las estimaciones económicas que los responsables políticos remiten cada trimestre sobre la trayectoria futura de los tipos de interés, comúnmente denominado dot plot (diagrama de puntos), revela que la discrepancia disminuyó durante la década de 2010 y fue “prácticamente nula a inicios de la pandemia”, de acuerdo con un análisis de la economía que publica este lunes la Fed de San Francisco.

“No obstante, ha ido creciendo desde entonces y se elevó por encima de su nivel medio en los dos primeros primeros trimestres de ese año”, señalaron Andrew Foerster y Zinnia Martínez, investigadores de la Reserva Federal de San Francisco.

Este giro puede provocar un debate más profundo y, probablemente, un mayor número de desacuerdos cuando los responsables políticos decidan cuándo poner fin a las subidas de tipos y, en última instancia, cuándo empezar a recortar los costes de financiación.

Los funcionarios han estado en su mayoría en la misma página durante el último año y medio, ya que elevaron su tasa de referencia de casi cero a un rango objetivo de 5,25% a 5,5%, el nivel más alto en 22 años. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha visto solo 13 discrepancias desde que comenzó su mandato en febrero de 2018, incluidas dos desde que los funcionarios comenzaron a subir las tasas en marzo de 2022.

VER +

Fed vio riesgo “significativo” de inflación que podría ameritar más alzas de tasas

Los funcionarios elevaron su tasa de referencia en 25 puntos básicos en su reunión más reciente al nivel más alto en 22 años

Pero los formuladores de políticas ahora están más en desacuerdo sobre hacia dónde deberían ir las tasas a partir de aquí, según los investigadores, quienes también observaron las expectativas de los funcionarios sobre el producto interno bruto, la tasa de desempleo y la inflación.

Ese desacuerdo está especialmente relacionado con puntos de vista diferentes sobre el camino futuro de la inflación. Las diferencias en cuanto a dónde ven los funcionarios el crecimiento o la tasa de desempleo “no están estadísticamente relacionadas con el desacuerdo sobre políticas”.

Sin embargo, eso solo explica parte de la brecha, dijeron los investigadores.

“El desacuerdo sobre la perspectiva económica representa solo alrededor de un tercio del desacuerdo sobre la política, lo que sugiere que los factores no relacionados con la perspectiva, como las preferencias políticas, que están más allá del alcance de esta carta, juegan un papel más importante”, señaló el documento.

Lea más en Bloomberg.com