Bloomberg — (Bloomberg) - De Nueva York a Londres, pasando por Tokio, si hay una similitud entre los mercados de renta variable del mundo es ésta: máximos históricos.
De los 20 mayores mercados bursátiles del mundo, 14 han alcanzado recientemente máximos históricos. El índice MSCI ACWI, que mide los mercados desarrollados y emergentes, ha batido récords y el viernes volvió a marcar un nuevo máximo. En Estados Unidos, los índices S&P 500 y Nasdaq 100 batieron récords esta semana, mientras que el Dow Jones Industrial Average superó los 40.000 puntos por primera vez en su historia. Por su parte, las principales bolsas europeas, canadienses, brasileñas, indias, japonesas y australianas están en máximos o cerca de ellos.
La inminente bajada de los tipos de interés, la buena salud de la economía y los beneficios empresariales están impulsando la actividad. Y lo que es más, hay muchos motores potenciales para mantener el rally, como los 6 billones de dólares depositados en fondos del mercado monetario, mientras que los riesgos siguen siendo escasos.
«Desde una perspectiva macroeconómica, no hay señales de alarma», afirma Salman Ahmed, responsable mundial de macroeconomía y asignación estratégica de activos de Fidelity International, que sobrepondera la renta variable mundial en sus carteras multiactivos. «El panorama cíclico se mantiene fuerte, y el repunte se está ampliando».
El retroceso de abril en la renta variable mundial no duró mucho, ya que aparecieron sistemáticamente compradores de caídas. Eso ayuda a explicar por qué el S&P 500 no ha visto una caída del 2% en 311 días, su racha más larga desde 2017-2018. E incluso las acciones chinas, que han estado luchando desde que tocaron un máximo en febrero de 2021, están empezando a volver.
Con todo esto en mente, este es el estado de juego en los principales mercados de renta variable de todo el mundo:
Rally de 12 billones de dólares
El S&P 500 ha marcado 24 nuevos máximos históricos en 2024 después de dos años sin alcanzar ninguno, ya que las acciones estadounidenses han experimentado un repunte de 12 billones de dólares desde finales de octubre. Una parte de ello se debe a las esperanzas de un aterrizaje suave con una economía fuerte mientras la inflación se enfría, lo que está estimulando las apuestas de que la Reserva Federal relajará la política monetaria tan pronto como a finales de este año.
Otra parte es el entusiasmo por la tecnología de inteligencia artificial. El gigante de los chips de inteligencia artificial Nvidia Corp. es responsable por sí solo de cerca de una cuarta parte de las ganancias del S&P 500. Y junto con Microsoft Corp. Y junto con Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. y Alphabet Inc., matriz de Google, aproximadamente el 53% de la subida del índice de referencia procede de solo cinco valores.
Por eso, tal vez el nuevo hito del Dow de esta semana haya sido el más significativo, ya que su peso es menor en los grandes gigantes tecnológicos, según Dave Mazza, consejero delegado de Roundhill Investments.
«Si bien la fortaleza del sector tecnológico ha sido increíblemente importante para ayudar a los mercados a hacer máximos tras máximos, no es ni mucho menos el único sector que lo está haciendo bien», afirmó. «Mientras algunos apuntaban a que el mercado estaba demasiado concentrado el año pasado, no se puede decir lo mismo en 2024».
La sorpresa de los beneficios en Europa
La renta variable europea también está batiendo récords a medida que los datos económicos muestran signos de tocar fondo en medio de sorpresas positivas este año. Esto está impulsando los beneficios empresariales y las expectativas de que los mercados sigan al alza.
«Los estrategas de BNP Paribas, dirigidos por Georges Debbas, señalaron que tres cuartas partes de las empresas europeas cumplieron o superaron las expectativas de beneficios, con una mejora de los márgenes. Esto está alimentando las estimaciones de los analistas sobre los beneficios futuros, lo que ha elevado los valores.
El índice paneuropeo Stoxx 600 ha subido en cinco de los últimos seis meses, y es probable que la divergencia de la política monetaria con respecto a EE.UU. sea un viento de cola para la renta variable de la región. El Banco Central Europeo ha adoptado un tono más moderado que la Reserva Federal en los últimos meses, y los mercados de renta fija esperan que el BCE recorte las tasas antes que su homólogo estadounidense por primera vez en la historia.
Aunque el repunte se había concentrado en un puñado de valores, se ha ido ampliando desde febrero, con 16 valores que aportan el 50% de las ganancias anuales en el Stoxx 600. Novo Nordisk A/S es el más importante, con un 10% de los beneficios del indicador este año, mientras que ASML Holding NV y SAP SE suman un 7,7% y un 4,3%, respectivamente.
Las materias primas impulsan las acciones
El índice británico FTSE 100 ha batido al Euro Stoxx 50 en dólares durante los tres últimos meses, recuperando gran parte de su bajo rendimiento de principios de año. La subida de los precios de las materias primas ha sido un factor clave, ya que ha contribuido a que uno de los mercados de renta variable desarrollados más baratos del mundo comience a alcanzar a sus rivales.
El sector económicamente sensible de las materias primas también ha impulsado al principal índice de referencia bursátil de Canadá, el S&P/TSX Composite Index, hasta un máximo histórico. El oro y el cobre han batido repetidamente récords este año, dando un impulso al enorme sector minero del país, que representa más del 12% de la ponderación del índice.
«Los precios de los metales preciosos se acercan a los máximos de la década alcanzados hace apenas unas semanas, lo que podría mantener al índice canadiense apoyado por ahora, aunque un retroceso podría significar problemas», escribieron en una nota Gillian Wolff y Gina Martin Adams, analistas de Bloomberg Intelligence.
Japón está de regreso
El Nikkei 225 de Japón ha subido un 16% este año, sumándose a una ganancia del 28% el año pasado. El país atrajo a los inversores e impulsó las ganancias con una campaña para mejorar la rentabilidad de los accionistas, un yen débil y el fin de los tipos negativos en Japón.
Los estrategas de BlackRock Inc. afirman que la caída del yen podría ahuyentar a los inversores extranjeros. Pero también creen que las perspectivas son buenas a largo plazo debido a las reformas empresariales, las inversiones nacionales y el crecimiento salarial.
La India también ha tenido una buena racha, con el índice de referencia S&P BSE Sensex batiendo récords y superando a China, gracias a las promesas de inversión del Gobierno y a una economía en expansión. Sin embargo, los inversores se han mostrado cautos en las últimas semanas por la incertidumbre electoral y las elevadas valoraciones.
Por su parte, el índice australiano S&P/ASX 200 alcanzó un máximo el 28 de marzo, después de que los datos de inflación reforzaran las apuestas de que los tipos han tocado techo. Desde entonces, las expectativas han cambiado, y un antiguo funcionario del banco central predice que los recortes no llegarán hasta finales de 2025. Sin embargo, las acciones australianas vuelven a rondar ese máximo histórico.
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