Bloomberg — El banco central de Israel se dispone a mantener los tipos de interés por cuarta vez consecutiva, una pausa que probablemente se prolongue durante varios meses ante el temor de que se intensifiquen los combates contra los grupos militantes regionales Hamás y Hezbolá.
Los economistas encuestados por Bloomberg son unánimes en que el comité monetario mantendrá su referencia en el 4,5%, donde ha estado desde un recorte de un cuarto de punto a principios de año. El gobernador Amir Yaron hablará con los periodistas tras la reunión sobre los tipos.
Junto con su decisión del lunes, el banco central publicará nuevas previsiones económicas y podría revisar una perspectiva de abril que mostraba el tipo clave en el 3,75% en el primer trimestre de 2025.
“Esperamos que el Banco de Israel se equivoque por el lado de la cautela y no ofrezca más recortes de tipos este año”, afirmaron los economistas de Barclays Plc, entre ellos Zalina Alborova. “Incluso en un escenario de mejora geopolítica, es probable que la presión inflacionista impida al banco ofrecer un recorte”.
Con la guerra de Israel contra Hamás ya en su décimo mes, crecen los riesgos de un conflicto total con Hezbolá, apoyado por Irán, en el Líbano. Mientras se reanudan las conversaciones sobre un acuerdo de alto el fuego en Gaza, el gobierno del primer ministro Benjamin Netanyahu se prepara para la posibilidad de una guerra total con los militantes de Hezbolá en Líbano.
Cómo se desarrolle la crisis de seguridad será importante para el banco central, cuya valoración desde el comienzo de la guerra en octubre ha sido que el impacto económico del conflicto disminuirá gradualmente a medida que transcurra el año.
"Si esta hipótesis cambia a un escenario más severo, eso probablemente anularía la posibilidad de un recorte de los tipos de interés", dijo Ronen Menachem, economista jefe de mercados del Banco Mizrahi Tefahot.
La agitación se está extendiendo a los mercados, y el rendimiento de los bonos del Estado en shekel a 10 años ha alcanzado este mes un máximo de 13 años del 5,2%. El shekel ha perdido cerca de un 4% frente al dólar desde principios de marzo, uno de los peores resultados entre una cesta de 31 divisas principales rastreadas por Bloomberg.
Una escalada de las hostilidades en la frontera norte con Líbano amenaza con una mayor depreciación del shekel, interrupciones del suministro y una mayor carga fiscal, todo lo cual intensificaría las presiones inflacionistas.
El gasto público ya se ha disparado a causa de la guerra. Israel va camino de registrar uno de sus mayores déficits presupuestarios de este siglo, con un déficit que el gobierno calcula que alcanzará el 6,6% del producto interior bruto en 2024.
El crecimiento anual de los precios se sitúa ahora en el 2,8%, dentro del rango objetivo oficial pero en vías de superar su límite superior del 3%. El Banco Hapoalim ve la inflación en el 3,3% durante los próximos 12 meses y Leader Capital Markets la espera hasta el 3,4%, dependiendo del valor del shekel frente al dólar.
Una espera más larga para que bajen los tipos de interés en EE.UU. retrasará probablemente la perspectiva de una relajación monetaria en Israel, ya que un diferencial de tipos más amplio amenazaría las entradas de capital y podría subvalorar la moneda local.
En su última reunión, los responsables de la Reserva Federal redujeron sus expectativas sobre el número de recortes previstos para este año. El banco central estadounidense ha mantenido su tipo de interés oficial en el nivel más alto en más de dos décadas desde el pasado mes de julio.
“Estas condiciones no permiten una reducción de los tipos de interés”, señalaron en un informe los analistas de la división financiera del Bank Hapoalim. “En un escenario positivo suponiendo el cese de las hostilidades, un recorte de los tipos de interés volverá a estar en la agenda hacia finales de año, pero sólo después de que la Reserva Federal de EE.UU. comience a aflojar”.
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