Buenos Aires — El dólar en Argentina hiló tres ruedas consecutivas al alza entre lunes y jueves de la semana pasada, tanto en el plano oficial como en el bursátil, a partir de una demanda está empujada por la baja de las tasas cortas y por las necesidades de dólares para deuda subsoberana y corporativa.
En este contexto, el carry trade, que ha sido una estrategia ganadora en esta parte de 2026, puede haber ingresado en una pausa momentánea.
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Concretamente, el dólar oficial mayorista cerró el viernes 27 de febrero en ARS$1.408,97, lo que implica una escalada del 3,1% respecto del valor que tenía al cierre del lunes 23. El MEP también subió 1,8%, mientras que el contado con liqui hizo lo propio 1,6%.
No obstante, todas estas cotizaciones cerraron el mes de febrero a la baja en el punta a punta e, incluso, el viernes 27 tuvieron una caída respecto el jueves 26.
Los motivos del rebote
“Los vencimientos de deuda provincial y corporativa podrían estar presionando sobre el tipo de cambio en estas ruedas”, explicó Tobías Pejkovich, economista de Facimex Valores.
De hecho, su cálculo es que el lunes 1° de marzo había vencimientos por US$492 millones, de los cuales US$417 millones corresponden a los bonos globales de la Provincia de Buenos Aires y US$75 millones a bonos corporativos.
Sin embargo, Pejkovich puntualiza que la suba marginal del tipo de cambio se da en un contexto de compresión de las tasas en pesos, y luego de que, el viernes 20, la divisa alcance su mínimo nominal para los últimos cuatro meses. Debido a esto último, la suba puede entenderse como un movimiento natural en un esquema de flotación entre bandas.
En concordancia con esta postura, Emiliano Anselmi, jefe de research de Portfolio Personal Inversiones (PPI), coincide en que es posible que el dólar puede estar presionando desde el lado de la demanda, pero también hay que tener en cuenta que provincia de Buenos Aires puede haber venido comprando antes los dólares.
“Creemos que la principal explicación de la suba del tipo de cambio es la fuerte baja de las tasas overnight“, indicó Anselmi. Por tomar un caso, la caución pasó de 40% a 21,7%.
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¿Qué pasa con el carry trade?
“El mercado recalibrando un nuevo equilibrio de dólar y tasa. Al respecto, más que agotamiento del carry trade, vemos una pausa”, concluyó Anselmi.
Por su parte, Pejkovich sintentizó: “Es factible que algunos inversores estén cerrando posiciones de carry al considerar la baja de tasas que tuvimos en las últimas ruedas, tanto al mirar las tasas overnight como el tramo corto de la curva a tasa fija".
Esta compresión de tasas, según indicó el ejecutivo de Facimex Valores, estuvo inducida por el accionar del equipo económico, que relajó las condiciones de liquidez al inyectar pesos al sistema vía operaciones de mercado abierto con Lecap y roll off de deuda en pesos en la licitación de del miércoles. Esto se da a la vez que las compras de dólares del BCRA continúan sin pausa con 37 ruedas consecutivas con saldo positivo, su mejora racha desde 2012.
