Nueva York — Fabián Kon, CEO del Grupo Financiero Galicia (GGAL), dijo a Bloomberg Línea que el pico de morosidad del grupo está quedando en el pasado y que ya están viendo una mejora a principios de este año, aunque advirtió que la baja será gradual y no abrupta. “La metodología que se aplica es de pérdida esperada, con lo cual hay que previsionar el futuro en función del pasado. Hasta que el presente te muestra que la morosidad baja, hay un lag”, explicó en una entrevista en el marco del Argentina Week en Nueva York.
Kon, titular del mayor grupo financiero de la Argentina por activos totales, excluyendo al Banco Nación, atribuyó el deterioro a una combinación de factores: el crecimiento acelerado del crédito en 2024 e inicios de 2025, la caída del ingreso disponible de las familias tras el aumento de tarifas de luz, gas y transporte, y la dinámica de las cuotas de tarjeta de crédito. “En épocas de inflación, la cuota número 12 estaba licuada. Hoy en día la cuota 12 es alta en términos reales”, explicó, y señaló que Galicia es el grupo con mayor participación por lejos en todo el mercado de tarjetas de crédito y préstamos al consumo, lo que lo expuso más que a otros.
Según datos de la consultora Quantum Finanzas, la morosidad del sistema financiero pasó de 1,6% de la cartera de préstamos al sector privado en diciembre de 2024 a 5,3% en diciembre de 2025. Ese declive se concentró en los hogares, donde el ratio pasó de 2,6% a 9,3% en ese período, con los préstamos personales registrando una mora del 11,9% y las tarjetas de crédito del 8,6%.
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Galicia acusó recibo de esa tendencia, al reportar para el cuarto trimestre de 2025 una pérdida neta atribuible de ARS$83.544 millones en el cuarto trimestre de 2025, por arriba de los ARS$23.053 millones de rojo que anticipaba la mediana de las estimaciones de analistas relevados por Bloomberg.
La cartera irregular del grupo, que incluye a Banco Galicia y a Naranja X, trepó del 6,8% al cierre del tercer trimestre al 8,2% en el cuarto, una suba interanual de 580 puntos básicos. Las provisiones por pérdidas crediticias se duplicaron en la comparación interanual y alcanzaron ARS$1,02 billones.
El promedio de los precios objetivo a 12 meses de los analistas que cubren a Galicia y que fueron relevados por Bloomberg en el mes de marzo es de US$60,10 por ADR, frente a los US$44 en torno a los que operan actualmente, lo que implica un potencial de suba del 60%.
Crédito: crecimiento del 25% real en 2026
Kon proyectó un crecimiento del crédito del 25% en términos reales para este año y dijo que si el programa económico del presidente Javier Milei se sostiene, ve varios años más de expansión por delante. El crédito como porcentaje del PBI pasó del 4-5% al inicio del gobierno de Milei al 12% actual, pero todavía está lejos del 60-70% que tienen los países vecinos.
Para que el crédito se reactive, Kon dijo que hacen falta tasas más bajas y menos volátiles. “La volatilidad, lo que hace es que como mucho del mercado hoy se financia a un día y tenés tasas muy volátiles, es muy difícil fijar una tasa a 30 días”, explicó. Sumó que en las últimas semanas percibe que se está entrando en un corredor de tasas más bajo, lo que debería contribuir a fijar condiciones más favorables para el crédito.
Sobre la actividad económica, Kon dijo que esperan en el banco un crecimiento del 3,7% para 2026, pero advirtió que seguiría siendo desparejo: sectores como energía, minería, agro, turismo e industria del conocimiento están muy dinámicos, mientras que otros van a tener que adecuarse al nuevo programa económico y al grado de apertura de la economía. “Va a haber crecimiento en la Argentina, pero no es un crecimiento que va a ser parejo en todos los sectores”, sostuvo.
Depósitos en dólares e hipotecas en la transición
El CEO del Galicia sostuvo que los depósitos en dólares están creciendo hace meses y que el crédito en dólares también avanza, aunque todavía sin una demanda explosiva. Y pidió paciencia: “Es un enfermo que sale de terapia intensiva y le pedimos que esté corriendo una maratón en 60 días. Esto va a llevar tiempo.”
Sobre el crédito hipotecario, dijo que están viendo bastante demanda, pero que el crecimiento está más lento de lo que podría, porque los bancos no cuentan aún con un mecanismo de securitización funcionando. Explicó que normalmente los bancos arman bonos respaldados por las hipotecas, los venden y siguen generando nuevos préstamos, pero que ese circuito en la Argentina todavía no se comenzó a armar. Dijo que están discutiendo alternativas con bancos locales y del exterior y que es optimista de encontrar un mecanismo este año, algo que sería clave para reactivar la construcción.
En cuanto a la necesidad de una ampliación de capital, la descartó para los próximos dos años dado el alto ratio de capitalización del sistema y el nivel de crecimiento del crédito proyectado.
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Rentabilidad: otro año de transición
Kon anticipó que este no será el mejor año en materia de rentabilidad. Dijo que los ROEs del sistema van a estar en lo que describió como “doble dígito bajo”, por debajo del rango histórico del 15% y del 12-18% que muestran los bancos latinoamericanos comparables. “En el mediano plazo deberíamos apuntar a rentabilidades sistémicas, las que uno ve en los mercados latinoamericanos”, sostuvo, pero reconoció que este será otro año de transición.
El CEO de Galicia vinculó la rentabilidad con la capacidad de seguir creciendo: un banco necesita capitalizar utilidades para seguir expandiendo el crédito. “Es una industria que requiere capitalizar utilidades para poder seguir pivoteando sobre eso y seguir creciendo en crédito”, afirmó.
El deterioro en la calidad de la cartera de Galicia no fue un caso aislado sino parte de una dinámica que atravesó a todo el sistema financiero argentino durante 2025. Pierpaolo Barbieri, fundador y CEO de Ualá, sostuvo en una entrevista separada con Bloomberg Línea que “ningún sistema financiero del mundo puede sostenerse con una tasa real post-inflación tan alta”, al referirse al impacto de la volatilidad de tasas sobre toda la industria durante 2025.
Ignacio Sniechowski, del Grupo Invertir en Bolsa, describió los resultados trimestrales de Galicia como “un esperado mal resultado y el cierre de un 2025 muy deslucido”, mientras que Adcap Grupo Financiero destacó que la morosidad de Galicia es la más alta entre los bancos argentinos que cotizan en bolsa.
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