Bloomberg — El Banco Central de Brasil advirtió que los riesgos de inflación se intensificaron tras el estallido de la guerra en Medio Oriente y dijo que los pasos futuros en su ciclo de flexibilización monetaria se determinarán a medida que se incorpore nueva información.
“El Comité estableció que la magnitud y la duración del ciclo de calibración se determinarán con el tiempo”, escribieron los responsables políticos en las minutas de su decisión del 18 de marzo, cuando bajaron la Selic de referencia en un cuarto de punto hasta el 14,75%, marcando el primer recorte de tasas desde 2024.
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“Los riesgos para los escenarios de inflación, tanto al alza como a la baja, que ya eran más elevados de lo habitual, se intensificaron tras el inicio de los conflictos en Medio Oriente”, señalaron en el documento publicado el martes.
En el escenario actual, “la duración y el alcance de los conflictos geopolíticos, así como las señales contradictorias sobre el ritmo de desaceleración de la actividad económica y sus efectos sobre el nivel de precios dificultan la identificación de tendencias claras”, escribieron.
Los banqueros centrales dirigidos por Gabriel Galipolo optaron por recortar las tasas en su última reunión después de que la economía se enfriara y la inflación general se suavizara. Aún así, el aumento de los precios al consumo se sitúa por encima del objetivo del 3%, y el conflicto de Irán está elevando las previsiones del costo de la vida, lo que da a los responsables políticos motivos para la cautela.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Hay tres señales clave en las actas de la reunión de marzo del banco central brasileño. En primer lugar, el BCB considera que la geopolítica es una fuente de incertidumbre más que un obstáculo para la relajación. En segundo lugar, un ritmo más rápido de recortes está sobre la mesa, aunque el desencadenante no está claro. En tercer lugar, es probable que los responsables políticos prevean más margen de flexibilización este año del que los mercados están valorando”.
-Adriana Dupita, economista de Brasil.
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Puerta abierta
Según Caio Megale, economista jefe de XP Inc., las minutas dejan abierta la posibilidad de recortes de tasas más rápidos si el conflicto geopolítico se atenúa. Su escenario base es que el banco central reduzca los costos de endeudamiento en 50 puntos básicos en las próximas reuniones y luego haga una pausa en el 12,75% para evaluar las perspectivas.
Pero, teniendo en cuenta las perspectivas mundiales y sus repercusiones en la economía nacional, “la calibración monetaria que se avecina puede acabar siendo menos intensa de lo que se espera actualmente”, escribió Megale en una nota tras la publicación de las actas.
Los economistas brasileños elevaron sus estimaciones de inflación para finales de 2026 hasta el 4,17%, según una encuesta semanal del banco central publicada el lunes. Los analistas también elevaron sus previsiones para los costos de endeudamiento en diciembre hasta el 12,5%.
En las minutas, los miembros del consejo escribieron que, en este momento, lo más apropiado era una reducción de 25 puntos básicos.
“Las expectativas de inflación, que habían seguido una trayectoria descendente, aumentaron tras el inicio de los conflictos en Medio Oriente, manteniéndose por encima del objetivo de inflación en todos los horizontes”, escribieron.
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El Gobierno está trabajando para proteger la economía de la subida de los precios del petróleo y limitar las consecuencias políticas para el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que se presenta a la reelección este año. A principios de este mes, recortó los impuestos federales sobre los combustibles e introdujo un gravamen sobre las exportaciones de crudo para compensar las pérdidas de ingresos. La administración también propone subvenciones para animar a los gobiernos locales a bajar los impuestos estatales.
El modesto recorte de tasas de Brasil suscitó las críticas de los aliados de Lula y del propio presidente, que se mostró decepcionado por el hecho de que la Selic bajara solo 25 puntos básicos.
“Me entristece porque esperaba que nuestro banco central redujera las tasas de interés al menos medio punto porcentual, y solo los bajó 0,25, alegando que era por la guerra. ¿Esta guerra, incluso en nuestro banco central? Es imposible", declaró Lula en un acto la semana pasada tras conocerse la decisión.
Con la colaboración de Robert Jameson.
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