Alphabet se desploma y Microsoft avanza: 5 claves del impacto desigual de la IA en Wall Street

Bloomberg Línea — Alphabet (GOOGL) se desploma en Wall Street mientras Microsoft (MSFT) avanza tras presentar sus resultados trimestrales. La reacción de los inversionistas expone dos realidades diferentes sobre la capacidad de las grandes tecnológicas para convertir la inteligencia artificial (IA) en beneficios.

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Las acciones de la matriz de Google caen un 13%, frente al avance del 0,34% de Microsoft, golpeada por el arrastre de Alphabet. Ambas compañías registraron una fuerte expansión de sus negocios de nube, pero la desaceleración de la publicidad y las inversiones en infraestructura castigaron a Alphabet.

La diferencia también aparece en la generación de efectivo. Microsoft mantiene un flujo de caja libre positivo, mientras Alphabet acumula dos trimestres consecutivos con saldo negativo, pese al crecimiento de Google Cloud.

Para Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank, la cuestión central es si las inversiones serán rentables. El analista advierte que “un mercado en crecimiento no garantiza que todos los participantes obtengan rendimientos atractivos”.

1. Microsoft convierte la IA en ingresos, mientras Alphabet enfrenta dificultades para monetizarla

Microsoft aprovecha Azure, Copilot y sus aplicaciones empresariales para comercializar servicios de inteligencia artificial. Sus ingresos trimestrales aumentaron un 19%, hasta US$92.300 millones, por encima de las previsiones de Wall Street.

Alphabet, por su parte, reportó ingresos de US$127.600 millones, con un crecimiento interanual del 25% sin efecto cambiario. Sin embargo, su negocio de búsquedas avanzó un 12%, por debajo de las expectativas.

El director comercial de Google, Philipp Schindler, reconoció que las consultas del Modo IA generan menos ingresos publicitarios que las búsquedas tradicionales. La compañía prevé incorporar más anuncios para mejorar su monetización.

Ryan Lee, vicepresidente sénior de producto y estrategia de Direxion, escribió en una nota que los resultados son una “mala combinación” y advirtió que “el continuo consumo de efectivo se vuelve más difícil de justificar sin monetización o sin que el negocio principal crezca para compensarlo”.

2. La nube se dispara, pero Wall Street exige algo más

Google Cloud registró un crecimiento del 103%, hasta US$30.700 millones, mientras Azure avanzó un 48%, hasta US$33.200 millones. La expansión de Alphabet fue más rápida, pero no consiguió compensar las decepciones de su negocio publicitario.

Tyler Radke, analista de Citi, destacó que Microsoft se beneficia de una mayor adopción empresarial de IA. Según su análisis, “los resultados demuestran que el negocio principal de Microsoft se está beneficiando a medida que los clientes empresariales llevan cada vez más la IA a producción”.

Azure también superó las expectativas de crecimiento del 44% y Microsoft anticipó una expansión de hasta el 50% para el trimestre que termina en diciembre.

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Mandeep Singh y William Tong, analistas de Bloomberg Intelligence, consideran que “el crecimiento de las ventas de la nube de Alphabet debería mantenerse elevado durante 2027″, gracias a la demanda empresarial de IA y las ventas de chips TPU.

Google Cloud acumula contratos pendientes por US$561.000 millones y alcanzó un margen operativo del 36,2%, dos indicadores que respaldan las perspectivas de expansión de esta división.

3. La factura de la IA

Microsoft generó US$18.600 millones de flujo de caja libre durante el trimestre, mientras Alphabet registró un saldo negativo de US$9.100 millones, afectado por sus inversiones en infraestructura y la acumulación de inventarios de TPU.

El gasto de capital de Microsoft alcanzó US$45.200 millones y el de Alphabet llegó a US$51.400 millones. Para el trimestre actual, Microsoft prevé desembolsos superiores a US$50.000 millones.

El equipo de JPMorgan (JPM), liderado por Doug Anmuth, advirtió sobre “el margen de error cuando un proveedor de nube a hiperescala que gasta cientos de miles de millones en la construcción de infraestructura de IA y pasa a tener un flujo de caja libre negativo publica resultados decepcionantes en su negocio principal”.

JPMorgan redujo su precio objetivo para Alphabet de US$425 a US$375. Citi (C) también recortó su valoración de US$447 a US$375, aunque mantuvo su recomendación de compra.

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4. Dos riesgos diferentes

La principal dificultad de Microsoft es ampliar su infraestructura para satisfacer una demanda que supera la capacidad disponible. Los retrasos en entregas de terceros limitaron temporalmente sus desembolsos de capital.

Anurag Rana y Josh Christensen, de Bloomberg Intelligence, prevén que el gasto de Microsoft repunte y sostienen que “el crecimiento de Azure en moneda constante debería mantenerse elevado y cerca del 50% durante los próximos tres trimestres”.

Alphabet enfrenta presiones sobre su principal fuente de ingresos. Las ventas de búsquedas se desaceleraron desde el 16,8% del segundo trimestre hasta el 12%, pese a que el crecimiento de las consultas alcanzó su nivel más alto en cinco años.

Mark Shmulik, analista de Bernstein, describió ese comportamiento como una “desaceleración significativa”, mientras los inversionistas cuestionan por qué el mayor volumen de búsquedas no se traduce en un crecimiento publicitario equivalente.

Bloomberg Intelligence también advierte sobre la competencia de los agentes de IA, que podrían desplazar consultas comerciales y transacciones fuera del buscador de Google.

5. ¿Qué espera Wall Street?

El consenso de analistas recopilado por Bloomberg muestra que ambas compañías mantienen perspectivas favorables, aunque Alphabet presenta un mayor potencial de valorización a doce meses frente a los cierres del miércoles.

Citi elevó su precio objetivo de Microsoft de US$636 a US$680, mientras CMB International redujo ligeramente el de Alphabet de US$428 a US$421, con recomendación de compra para esta última.

Para Dalfovo, la evaluación de las inversiones en IA dependerá de “si los clientes siguen pagando, si los costos siguen siendo manejables y si el negocio puede financiar sus ambiciones”.

La evolución de la publicidad de Google, el despliegue de capacidad de Azure y los próximos flujos de caja serán variables decisivas para evaluar la rentabilidad de ambas estrategias.