Bloomberg — Esta temporada de resultados ha traído muchas buenas noticias para el sector de la inteligencia artificial, pero en lugar de impulsar al alza las acciones de Nvidia Corp. (NVDA), los inversores las han estado vendiendo.
Nvidia, cuyas unidades de procesamiento gráfico (GPU) dominan el mercado de chips de IA, ha caído un 7% desde que alcanzó un máximo histórico el 27 de abril. En ese lapso, la acción es una de las de peor desempeño en el índice de semiconductores de Filadelfia, que ha subido alrededor de un 9%.
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La razón es que, si bien los gigantes tecnológicos siguen comprometiéndose a invertir más en equipos informáticos, el dominio de Nvidia en el mercado de procesadores de IA se ve cada vez más amenazado por otros fabricantes de chips, así como por sus mayores clientes.
Las acciones de Nvidia subieron hasta un 2,6% en las primeras horas de la sesión del miércoles.
El martes, The Information informó que Anthropic PBC, que ya es un importante cliente de los chips de Google, planea invertir alrededor de US$200.000 millones con la compañía propiedad de Alphabet Inc. (GOOGL) durante los próximos cinco años. Esto ocurre una semana después de que Alphabet anunciara que comenzaría a ofrecer sus chips de unidad de procesamiento tensorial (TPU) a clientes selectos para su uso en sus propios centros de datos.
Por su parte, Amazon.com Inc. (AMZN) anunció que su línea de chips de IA personalizados Trainium cuenta con compromisos de ingresos superiores a los 225 mil millones de dólares y recientemente recibió una promesa de inversión multimillonaria de Meta, que también se está preparando para implementar chips de IA de desarrollo propio. Mientras tanto, Intel Corp. (INTC) se beneficia del crecimiento de la IA y Qualcomm Inc. (QCOM) también avanza en el mercado de centros de datos.
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“El problema de tener prácticamente el 100% de la cuota de mercado es que solo hay una dirección posible, y sin duda parece que estas empresas podrían ser competidores creíbles”, dijo Bill Stone, director de inversiones de Glenview Trust Company.
Hasta el momento, hay pocas pruebas que sugieran que Nvidia esté perdiendo terreno significativo frente a sus rivales. La cuota de mercado de la compañía en el sector de los aceleradores de IA se mantuvo en el 86 % en 2025, sin cambios respecto a 2024, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Sin embargo, esta amenaza genera dudas sobre las perspectivas de su crecimiento a largo plazo y hace que otras acciones parezcan relativamente más atractivas.
Las acciones de Nvidia han subido un 7,8% este año, en línea con el S&P 500, pero esta ganancia palidece en comparación con otras empresas del sector de los chips. El índice de semiconductores de Filadelfia ha experimentado un alza del 60%, lo que sitúa a Nvidia como una de las empresas con peor desempeño entre los 30 componentes del índice de referencia en 2026.
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“Si empezamos a percibir que Nvidia está perdiendo negocios marginales, que sus rivales están erosionando su cuota de mercado o su poder de fijación de precios, entonces eso podría empezar a mermar el impulso de sus ganancias y podríamos ver una caída en el precio de sus acciones como resultado”, dijo Stone, quien ayuda a supervisar activos por valor de US$18.000 millones.
Un representante de Nvidia declinó hacer comentarios, alegando que se trataba de un período de silencio informativo.
La insaciable demanda de equipos de computación para IA impulsó el ascenso de Nvidia hasta convertirse en la empresa más valiosa del mundo, con un valor de mercado de US$4,8 billones.
Sin embargo, está a punto de ser superada por Alphabet, cuyo valor de mercado se ha disparado en más de US$2,5 billones durante el último año, gracias al entusiasmo generado por sus servicios de IA, que incluyen su popular chatbot Gemini, así como sus negocios de computación en la nube y chips. Alphabet cerró el martes con un valor de mercado de aproximadamente US$4,7 billones.
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Por supuesto, el crecimiento de los ingresos de Nvidia sigue en auge. La expansión proyectada del 70% en su actual año fiscal, que finaliza en enero, supera con creces el crecimiento esperado de otras megacapitalizaciones y representaría un aumento con respecto al 65% del año pasado.
Sin embargo, se prevé que se desacelere al 32% en el año fiscal 2028, antes de contraerse aún más en los dos años siguientes. La compañía tiene previsto presentar sus resultados del primer trimestre el 20 de mayo.
Para los optimistas de Nvidia, la demanda de procesadores de IA sigue siendo tan fuerte que el crecimiento de los ingresos es considerable. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft (MSFT) planean invertir hasta US$725.000 millones este año en gastos de capital y una cantidad significativamente mayor en 2027. Estas cuatro compañías representan aproximadamente el 45% de los ingresos de Nvidia, según datos de la cadena de suministro recopilados por Bloomberg.
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Sin embargo, la mayoría de estas empresas “parecen estar dando la misma importancia a las implementaciones heterogéneas” tanto de los chips de Nvidia como de los chips hechos a medida, escribió el analista de Bank of America, Vivek Arya, en una nota de investigación el 29 de abril.
Cabe destacar que las TPU de Alphabet se consideran una de las mejores alternativas a los productos de Nvidia, y se las ha denominado el " ingrediente secreto " de Alphabet, dado que fueron diseñadas específicamente para acelerar las cargas de trabajo de aprendizaje automático.
Como muestra de la importancia que podría tener este negocio, el analista de Citizens, Andrew Boone, estimó que Alphabet generará alrededor de US$3.000 millones en ingresos procedentes de la infraestructura relacionada con TPU en 2026, cifra que aumentará a US$25.000 millones en 2027.
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“No diría que la posición competitiva de Nvidia se vea materialmente amenazada por estos nuevos chips, pero la evolución del mercado en torno a Nvidia refleja cómo la gente está empezando a cuestionar su cuota de mercado, su ventaja competitiva y sus márgenes”, dijo Clayton Allison, gestor de cartera de Prime Capital Financial, que administra alrededor de US$40.000 millones en activos.
A última hora del martes, Advanced Micro Devices Inc. (AMD) anunció que prevé un aumento significativo en la demanda de unidades centrales de procesamiento (CPU), dado que este tipo de chips de uso generalista desempeñan un papel cada vez más importante en la ejecución de servicios de inteligencia artificial. Las acciones de AMD subieron un 20% el miércoles.
Nada de esto ha disminuido el entusiasmo de los analistas de Wall Street por Nvidia. De los 80 analistas que Bloomberg sigue y que cubren la compañía, solo tres recomiendan mantener las acciones y uno recomienda vender. Las estimaciones de ganancias de Nvidia para el año fiscal 2027 han aumentado un 11% en el último trimestre, al igual que las previsiones de ingresos.
Las estimaciones para 2028 han subido aún más, lo que sugiere que los inversores mantienen la confianza en su trayectoria a largo plazo.
“Nvidia solía ser la apuesta segura en IA, pero ha perdido popularidad en ese ámbito, mientras que Alphabet es ahora la empresa estrella indiscutible en IA”, afirmó Stone, de Glenview. “No creo que los nuevos chips representen un golpe fatal, pero dificultarán que Nvidia recupere su impulso. No estoy vendiendo, pero tampoco estoy comprando en la caída”.
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