Bloomberg Línea — La estabilidad financiera mundial enfrenta nuevas amenazas que podrían desencadenar fuertes turbulencias en los mercados, pese a la resistencia que han mostrado las principales economías, advirtió el Fondo Monetario Internacional (FMI).
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En su Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial de octubre, el organismo reconoce que los mercados mantienen su resistencia gracias al crecimiento económico, los beneficios empresariales y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial (IA).
Sin embargo, el endeudamiento, las necesidades de liquidez y las conexiones entre instituciones financieras podrían amplificar las perturbaciones. Los riesgos adquieren relevancia ante el menor margen de los gobiernos y bancos centrales para responder a nuevas crisis.
Los economistas del FMI Athanasios Vamvakidis y Jason Wu advierten que “no hay lugar para la complacencia”, pese a la resistencia de los mercados financieros. A partir de este diagnóstico, el Fondo identifica tres riesgos capaces de endurecer bruscamente las condiciones financieras y provocar turbulencias en los mercados internacionales.
Estas son las tres amenazas que el organismo destaca en su evaluación de la estabilidad financiera mundial.
1. IA y el riesgo de una corrección bursátil
La inteligencia artificial se ha convertido en uno de los principales motores de la actividad económica. Las inversiones en centros de datos, semiconductores e infraestructura tecnológica han impulsado los beneficios de las empresas vinculadas al sector.
No obstante, una rentabilidad inferior a las expectativas o una desaceleración de las inversiones podría provocar una corrección de los activos relacionados con la IA, con repercusiones sobre otros segmentos de los mercados financieros.
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Vamvakidis y Wu advierten que “el creciente apalancamiento podría ser un catalizador de tal corrección”, ante el mayor recurso al endeudamiento por parte de las grandes empresas tecnológicas y los inversionistas.
Desde 2024, la participación de los operadores de grandes centros de datos en las emisiones mundiales de bonos corporativos con grado de inversión pasó de menos del 1% al 10%, según el informe.
Además, las posiciones brutas en acciones de los fondos de cobertura, junto con los préstamos de margen, aumentaron del 10% a aproximadamente el 15% del PIB de las economías avanzadas.
Otro foco de preocupación es el financiamiento circular entre empresas tecnológicas. El FMI examinó 14 operaciones desde 2023 que comprenden inversiones de capital por US$300.000 millones y deuda por US$650.000 millones.
A cambio, estas operaciones contemplan compromisos de ingresos futuros por US$1,4 billones. Las dificultades financieras de las compañías receptoras podrían deteriorar simultáneamente el valor de las inversiones, la deuda y los ingresos comprometidos.
El informe también contempla un escenario en el que la reversión de las inversiones en IA reduciría el PIB mundial hasta un 0,4%, la inversión un 1,3% y el consumo un 0,6% para 2028.
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2. Mayores rendimientos y presión sobre los mercados
El segundo riesgo procede del aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales, impulsado por las presiones inflacionarias, los mayores precios energéticos y las preocupaciones fiscales.
El FMI advierte que “la elevada deuda pública y los riesgos de refinanciamiento siguen sin resolverse”, pese a las condiciones de liquidez relativamente estables observadas en varios mercados de bonos.
Los bonos soberanos constituyen una pieza fundamental del sistema financiero. Un aumento abrupto de sus rendimientos podría reducir las valoraciones de otros activos y deteriorar el valor de los títulos utilizados como garantía en operaciones financieras.
Según Vamvakidis y Wu, “las consecuencias de unos mayores rendimientos soberanos podrían extenderse mucho más allá de la deuda pública”, debido a sus efectos sobre las tasas de descuento y las valoraciones de los activos.
La reducción de los balances de los bancos centrales y la mayor participación de inversionistas sensibles a los precios también podrían incrementar la volatilidad.
El organismo observa que parte de las operaciones apalancadas sobre bonos se ha reducido de manera ordenada, aunque persisten riesgos de liquidaciones desordenadas si aumentan las presiones financieras.
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3. Ciberataques: una amenaza para bancos y sistemas de pagos
La digitalización y la interconexión financiera han elevado la exposición a los ciberataques. Un incidente grave podría interrumpir pagos, negociaciones bursátiles, acceso a depósitos y otros servicios esenciales.
El riesgo aumenta cuando los ataques afectan a grandes bancos, proveedores de servicios en la nube, plataformas tecnológicas o infraestructuras financieras utilizadas por numerosas instituciones.
Vamvakidis y Wu advierten que “las amenazas cibernéticas pueden ser difíciles de contener”, ante la velocidad con la que los atacantes aprovechan las vulnerabilidades informáticas.
Según el FMI, en más del 70% de los casos registrados durante 2026, los proveedores de software prácticamente no tuvieron tiempo para corregir vulnerabilidades antes de que fueran explotadas.
La inteligencia artificial avanzada también puede facilitar ataques y fortalecer las defensas, por lo que el organismo considera prioritario mejorar la capacidad de respuesta y la supervisión de proveedores tecnológicos.
A estos riesgos se suman las vulnerabilidades del sistema bancario. Las pruebas de resistencia muestran que los bancos que concentran el 22% de los activos bancarios mundiales quedarían con coeficientes de capital inferiores a los límites regulatorios, frente al 18% de un año antes.
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Los fondos de pensiones, las aseguradoras y otros intermediarios financieros también presentan riesgos por sus inversiones en activos ilíquidos y su mayor exposición al apalancamiento.
Ante estas fragilidades, los economistas del FMI sostienen que “las políticas proactivas son la mejor manera de prepararse a medida que aumentan los riesgos”.
Las prioridades incluyen colocar la deuda pública en una trayectoria sostenible, limitar el apalancamiento excesivo y reforzar las defensas cibernéticas. La evolución de estas variables determinará la exposición del sistema financiero a nuevas perturbaciones.
