Bloomberg — Una antigua máxima del mercado se cierne sobre el repunte de las acciones de EE.UU.: vender en mayo y retirarse.
Una de las tendencias de mercado más reconocidas, el efecto “vender en mayo”, está respaldado por décadas de rendimiento histórico: inversión en un fondo que debutó en 1993 y que replica el S&P 500 durante el período que va de mayo-octubre generó rentabilidad acumulada del 171%, al compararse con una ganancia del 731% entre noviembre-abril, según un análisis de Bespoke Investment Group.
Este patrón se mantuvo por última vez entre noviembre de 2023 y octubre de 2024.
La estacionalidad es uno de los numerosos factores que los inversionistas analizan para comprender el posible comportamiento de la renta variable en las próximas semanas, incluso cuando su confianza en indicadores antes fiables se ha visto afectada por la imprevisibilidad de las políticas arancelarias del presidente Donald Trump.
Considerado por sí solo, este antiguo dicho desaconsejaría aprovechar un repunte vertiginoso que ha visto al S&P 500 recuperarse un 12% desde sus mínimos del mes. El índice aún acumula una caída del 5,5% en lo que va de año.
“La balanza se inclina a favor de los ‘vendedores de mayo’ en el 2025”, dijo Tyler Richey, coeditor de Sevens Report Research, añadiendo que los riesgos están sesgados hacia que el S&P 500 sufra otra gran caída el próximo mes.
Mientras tanto, una visión a más largo plazo ilustra el concepto de “vender en mayo” aún más claramente: invertir en el S&P 500 en el período de mayo a octubre durante los últimos 74 años ha generado un rendimiento acumulado de solo el 35%, en comparación con una ganancia del 11,657% durante la otra mitad del año, mostró un análisis del Stock Trader’s Almanac.
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El repunte de las acciones se enfrentará a una serie de informes de ganancias y datos de mercado esta semana, que culminarán con el informe de empleo de EE. UU. del viernes.
Algunos indicadores han mostrado señales de compra, incluyendo una caída en la confianza de los inversores a principios de mes y el cierre del S&P 500 por encima del nivel de 5.500. Esto marca un retroceso del 50% de la caída del índice, lo que, según algunos analistas, indica que los inversores están volviendo a comprar en las caídas.
Un comienzo difícil
La estacionalidad ofrece un panorama más cauteloso.
Si bien el patrón no es definitivo, el rendimiento comparativamente pobre del S&P 500 entre mayo y octubre ha sido más pronunciado en años en que las acciones tuvieron un comienzo débil.
Un fondo que sigue el S&P 500 registró una caída promedio del 0,4 % entre mayo y octubre en años en que comenzó con rendimientos negativos hasta abril, según datos de Bespoke. El fondo, SPDR S&P 500 ETF Trust, ha caído un 5,4 % este año hasta el martes.
Richey también señaló que el patrón estacional es especialmente relevante en años en los que la volatilidad del mercado es elevada al comenzar mayo. Si bien el Índice de Volatilidad CBOE ha disminuido desde los máximos de varios años alcanzados a principios de este mes, aún ronda los 25, en comparación con su promedio a largo plazo de aproximadamente 20.
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Una posible fuente de volatilidad podría surgir a mediados de año, ya que la suspensión de los aranceles impuesta por Trump a casi todos los socios comerciales de EE. UU., excepto China, expirará en julio.
Si bien este resultado podría reforzar la tendencia de “venta en mayo”, también ofrecería una prueba más de cómo los vaivenes de las guerras comerciales globales probablemente sean el factor clave de las fluctuaciones del mercado.
“Estamos en un mundo arancelario. Estamos más sujetos a Washington y a las negociaciones arancelarias que a cualquier tendencia estacional”, afirmó Jay Woods, estratega global jefe de Freedom Capital Markets.
Al mismo tiempo, la mayoría de los observadores del mercado argumentarían que al inversor promedio le conviene más mantener el rumbo a largo plazo que intentar predecir los movimientos del mercado.
El análisis de Bespoke descubrió que simplemente comprar y mantener el SPDR S&P 500 ETF Trust desde 1993 habría generado un rendimiento del 2,100%.
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