Bloomberg — Al cumplir 71 años, Larry Fink comenzó a plantearse su futuro.
¿Qué haría falta, se preguntaba el multimillonario con sus socios, para hacer realmente crecer la empresa, para duplicar el precio de las acciones de BlackRock Inc. (BLK), la gigantesca gestora de activos que dirige desde hace cerca de cuarenta años?
En BlackRock, que ahora administra US$11,6 billones de los inversores, se plantearon otras dos preguntas: ¿Cuánto tiempo reinaría Fink en la empresa y quién le sucedería? En la actualidad, todas esas preguntas conducen a la misma respuesta: Larry Fink aún no ha terminado su gestión en BlackRock.
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Al contrario. A sus 72 años, el presidente, CEO y cofundador Fink está inmerso en su próximo gran acto en la empresa, que se ha convertido en la mayor gestora de activos del mundo. A través de casi US$30.000 millones en adquisiciones, aspira a remodelar BlackRock para transformarla en una fuerza dominante en los mercados privados, así como en los públicos.
Personas cercanas a la empresa han señalado en privado que el día en que Fink se retire, un tema de especulación que se remonta al menos a una década, está ya muy lejos.
La semana pasada no hizo más que acentuar esas ideas.
Fink actuó como negociador principal en las vertiginosas negociaciones que cerraron la oferta de BlackRock de comprar más de 40 puertos en 23 países y, lo más importante, los de ambos extremos del Canal de Panamá.
Habló personalmente con el presidente Donald Trump, que quiere que Estados Unidos controle el canal, para lograrlo. Trump elogió el acuerdo de la compañía en un discurso a la nación en horario de máxima audiencia.
Lejos de ceder el puesto, Fink está disfrutando de su papel al frente de BlackRock, según dicen personas cercanas a él. Está tomando medidas para acallar años de críticas de que la empresa promovía el “capitalismo progresista”, y sigue siendo el estadista más poderoso de la industria de la inversión.
Tiene la intención de que se concreten los recientes acuerdos de BlackRock, con la esperanza de garantizar que la nueva dirección de la empresa esté firmemente encaminada y que su apuesta por reinventar BlackRock tenga éxito, según personas familiarizadas con su forma de pensar.
En los últimos meses ha estado viajando intensamente: visitó al primer ministro Keir Starmer en Londres, se reunió con el emir gobernante de Kuwait, el jeque Mishaal Al-Ahmed Al-Sabah, y viajó a Australia , donde elogió el sistema de pensiones del país.
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Este lunes estuvo en Houston para una conferencia sobre energía y el miércoles tiene previsto asistir a una conferencia que BlackRock está celebrando en Washington sobre jubilación.
“Larry está trabajando más duro que nunca y llegará a toda velocidad hasta la meta, cuando sea que eso suceda”, dijo Ralph Schlosstein, cofundador de BlackRock y presidente emérito de Evercore Inc (EVR).
Horas después de anunciarse el acuerdo, el propio Fink dijo: “Probablemente tengo más energía hoy que cuando tenía 32 años”.
Paisaje cambiante
Si Fink no está listo para irse, los posibles sucesores se enfrentan a una elección.
Dos de ellos ya han tomado la decisión: Salim Ramji, que ahora dirige la empresa rival Vanguard Group Inc., y Mark Wiedman se marchará pronto. Otros dos veteranos de BlackRock, el director financiero Martin Small, de 49 años, y el director de operaciones Rob Goldstein, de 51, siguen en el mercado, según personas familiarizadas con el asunto.
Se enfrentan a un panorama cambiante, ya que los acuerdos recientes hacen que la empresa sea más compleja y traen nuevas caras a las filas de los aspirantes a CEO, incluido el presidente de Global Infrastructure Partners, Raj Rao, de 53 años, dicen las personas. Rao, junto con el vicepresidente de GIP, Michael McGhee, jugó un papel principal en la consecución del acuerdo portuario de US$19.000 millones.
Además de los cambios en la cúpula de BlackRock, la voz más destacada del consejo de administración (y, por lo tanto, de la sucesión) que no pertenece a Fink está a punto de cambiar. Murry Gerber, el CEO independiente durante los últimos ocho años, planea dimitir en los próximos meses y su sustituto aún no ha sido anunciado.
Un portavoz de BlackRock se negó a hacer comentarios. La compañía dijo el año pasado que tiene planes de sucesión para la alta gerencia y ha identificado ejecutivos internos para muchos puestos de alto nivel.
“Uno de los desafíos que enfrentan muchos de estos fundadores es que todos son brillantes en su propio aspecto, pero encontrar la próxima generación de líderes siempre es un desafío”, dijo Bill Katz, analista de Cowen Inc. (COWN) que ha seguido a BlackRock durante décadas y estaba presente cuando la compañía salió a bolsa en 1999.
“No creo que sea lógico que se vaya ahora”, dijo Katz, pero “se harían un buen favor si familiarizaran más al mercado con la próxima generación”.
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Aun así, Katz tiene una calificación de compra para las acciones y dice que la ejecución de la empresa ha sido sólida. “Larry ha hecho un gran trabajo al construir empresas realmente buenas”, dijo. “Probablemente sería insultante pensar que no funcionarían bien sin él”.
Fink y BlackRock tienen mucha compañía, con firmas como Berkshire Hathaway Inc., Millennium Management y JPMorgan Chase & Co. (JPM) que lidian con cómo será el futuro cuando sus líderes más destacados, con una gran inversión y a menudo francos se hayan ido.
Sin embargo, la planificación de la sucesión de BlackRock ha tomado un nuevo giro, con la reciente oleada de acuerdos que inyectan sangre fresca a la carrera justo cuando otros contendientes de larga data se han retirado.
Fink habla de seguir como presidente cuando llegue el momento de dejar el cargo de CEO, lo que significa que podría tener una influencia importante en BlackRock durante años. Ya no dice, como cuando tenía 64 años, que ser presidente sería un “desastre” o “injusto” para el próximo CEO.
“Cuando crea que la próxima generación está preparada, me voy”, dijo Fink en julio. “Puede que me vaya como director ejecutivo, puede que me quede como presidente, pero no voy a ser un obstáculo”.
Fink acaba de iniciar el siguiente capítulo de BlackRock: uno centrado en el crecimiento en los mercados privados. Las tres adquisiciones, US$12.500 millones para Global Infrastructure Partners, £2.550 millones (US$3.200 millones) para Preqin Ltd. y US$12.000 millones para HPS Investment Partners, se han cerrado o están en proceso de cerrarse durante el primer semestre de este año.
Dejarán a la empresa con US$600.000 millones en activos alternativos, aproximadamente el doble de lo que gestionaba a finales de 2023. Los ingresos por alternativas y tecnología representarán aproximadamente una quinta parte del total de la empresa.
Fink considera que estos acuerdos son vitales para el futuro de su empresa. En el centro de la lógica que los sustenta está la respuesta de Fink a la cuestión de cómo hacer crecer la empresa más allá de su dominio de las acciones y los bonos, los ETF y los fondos indexados.
Las empresas líderes en los mercados privados estaban obteniendo mayores capitalizaciones de mercado: Blackstone Inc. (BX) valía más con aproximadamente 1/9 de los activos.
Los clientes, desde aseguradoras hasta pensiones y family offices, y potencialmente millones de individuos ricos también, estaban cambiando a activos privados, especialmente infraestructura y crédito privado. BlackRock, que se escindió de Blackstone a mediados de los años 1990, tuvo que hacer una jugada.
BlackRock cotizaba entre US$750 y US$780 la acción a finales de 2023 y principios de 2024, y Fink y los altos ejecutivos estaban pensando en cómo llegar a algo así como US$1.500 por acción, según las personas.
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Fink designó a Small, su CFO y responsable de la estrategia corporativa, para que trabajara con Rao, que ocupa el segundo puesto después del CEO de GIP, Adebayo Ogunlesi, para cerrar el acuerdo de infraestructura.
Small desempeñó un papel clave en la negociación del acuerdo para HPS a finales de año, y Goldstein, que supervisa gran parte de las operaciones de la empresa y su negocio de tecnología, participó activamente en la adquisición del negocio de datos de Preqin.
Nueva guardia
Los acuerdos ya están repercutiendo en los niveles más altos de BlackRock, atrayendo a la empresa una nueva guardia de empresarios que abandonaron los bancos de Wall Street para fundar sus propias compañías y están reestructurando las filas de los sucesores potenciales, dicen personas con conocimiento de BlackRock.
El cambio se está produciendo en la capa superior de gestión de la empresa: el Comité Ejecutivo Global, o el “GEC”, como se lo conoce internamente. Pronto cinco ejecutivos de GIP y HPS ocuparán puestos en el GEC con poder sobre las nuevas prioridades de la empresa, y con miles de millones de dólares en acciones de BlackRock en sus bolsillos para influir en toda la empresa.
Ogunlesi, quien con casi US$2.000 millones en acciones de BlackRock es el mayor accionista individual de la compañía, forma parte del GEC, al igual que Rao. Los 12 millones de acciones otorgadas a los ejecutivos de GIP en el acuerdo los convertirán en una de las principales fuerzas con derecho a voto. Acordaron votar en consonancia con la junta directiva.
Cuando se complete el acuerdo con HPS, el CEO Scott Kapnick y los socios de gobierno Scot French y Michael Patterson también formarán parte del GEC.
Kapnick tendrá un valor de US$4.300 millones y French y Patterson tendrán un valor de US$2.200 millones cada uno gracias al acuerdo en acciones, según los cálculos de Bloomberg News. Ellos estarán a cargo de administrar una división de crédito privado de US$220.000 millones que es una de las principales prioridades de Fink, y ellos también han sido elogiados entre la afluencia de talento.
Por ahora, la tarea de cerrar los acuerdos con HPS y Preqin y de integrarlos recaerá, en parte, en Small y Goldstein, quienes también forman parte del GEC.
En los últimos tres años, la relevancia de Small ha aumentado considerablemente dentro y fuera de la firma.
Después de unirse a la firma en 2006, trabajó en su grupo de asesoramiento sobre mercados financieros en respuesta a la crisis financiera de 2008, y su función ahora incluye la supervisión de todos los negocios en las Américas, además de seguir siendo el director financiero y responsable de la estrategia corporativa.
Goldstein, conocido como “Goldie”, supervisa las operaciones diarias de la firma, así como los sistemas de gestión de riesgos y tecnología de la empresa, que se han vuelto fundamentales para BlackRock.
Trabaja en la firma desde 1994, apareciendo cada vez más en conferencias como el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, y participará en una nueva división que gestiona las relaciones con grandes clientes como los fondos soberanos de inversión.
“No creo que quieran que alguien suceda a Larry si solo tiene experiencia y conocimientos reales en una sola vertical de BlackRock”, dijo Jason Kephart, un analista que sigue a BlackRock en Morningstar, en una entrevista. “Martin Small y Rob Goldstein definitivamente están en los planes para el futuro”.
En la década que lleva especulando sobre la sucesión en la cúpula de BlackRock, Fink ha hablado de preparar a la próxima generación de talentos y, recientemente, la firma ha repartido beneficios de compensación a largo plazo basados en el rendimiento.
El año pasado, la firma le dio a Goldstein US$8,5 millones y a Small US$6,5 millones. Las opciones sobre acciones adicionales se adquieren entre 2027 y 2029. Los pagos completos para los nuevos ejecutivos de GIP y HPS se abonan a lo largo de varios años.
El propio Fink recibió beneficios salariales adicionales vinculados a la “expansión” de sus responsabilidades ejecutivas relacionadas con los mercados privados.
Quienquiera que sea el próximo CEO de BlackRock, deberá tener una cualidad que es difícil de cuantificar, dijo Fink recientemente.
“Para ser líder de una empresa hoy en día, si no eres un soñador, probablemente vas a fracasar”.
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