Mercados

¿Se están dando los pasos hacia una moneda andina para Colombia, Perú y Chile?

En el pasado se ha intentado fusionar las bolsas de los tres países, pero barreras operativas, regulatorias y tributarias lo han impedido. ¿Por qué se podría ahora?

La integración societaria de las tres bolsas se ve como un primer paso para logar la unificación de un único mercado de capitales para los tres países.
Por Daniel Guerrero
21 de septiembre, 2021 | 07:00 AM

Bogotá — Entre Colombia, Perú y Chile han existido desde hace varios años, diferentes apuestas por generar estrategias de integración para sus economías.

El Mercado Integrado Latinoamericano, del cual participaba México, fue una apuesta que no logró llevarse a buen puerto, pero que sentó las bases para los planes de integración hacia el futuro.

Con la creación de la Alianza del Pacífico se dieron pasos por otra vía hacia una profundización de las economías de los tres países.

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En este sentido, en el marco de la Cumbre de Paracas de 2015, se creó el Consejo de Ministros de Finanzas del bloque para promover la integración económica y financiera regional.

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Una de las apuestas para esa integración regional está muy ligada con un mercado de capitales único. Es decir, la unión de las tres bolsas y la homogenización de la regulación para facilitar la negociación entre los tres países.

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Andrés Moreno, experto bursátil y asesor financiero, sostuvo que “las dificultades para lograr que las tres bolsas se fusionen han estado ligadas a tres razones principales. La primera de ellas, inconvenientes cambiarios, la segunda, lo referente a mecanismos impositivos y tributarios, y la tercera, temas regulatorios”.

Así mismo, explicó que las negociaciones se estancaron 12 años atrás durante el Gobierno peruano de Ollanta Humala, quien fue un obstáculo para avanzar en el propósito.

Sin embargo, advierte Moreno que las negociaciones se han ido retomando en la medida en que los tres países han notado que su tamaño les es insuficiente para desarrollarse. “Han notado que es preferible tener un mercado más, grande, más robusto y con más participantes. Lograríamos tener 300 emisores si se logra la fusión”.

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Jaime Humberto López, presidente de la Asociación Colombiana de Comisionistas de Bolsa (Asobolsa), destaca que es loable el propósito de integrar las bolsas, pero advierte que “se habla mucho de una fusión, pero la fusión es sólo financiera, comercial, ahí aún no se avanza en la creación de un solo mercado”. Sin embargo, agrega que “es mucho más fácil hacerlo con una sola empresa dueña de las tres bolsas de valores. Desde esa empresa se tendrá mucha más capacidad para integrar los mercados. Eso convence mucho más fácil a los ministros, porque muchos de los impedimentos y los obstáculos que hemos tenido, han sido obstáculos legales”.

En 2010 con la aparición del Mercado Global Colombiano se intentó dar pasos hacia el enlistamiento de emisores de los demás países en Colombia, sin embargo, Moreno explica que “es viable negociar otros emisores, pero ahí la barrera es cambiaria. No hay forma de negociar esos emisores en pesos chilenos o en soles peruanos. Eso incremento los costos de transacción porque toca primero hacer un paso por dólar”.

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Y es allí en donde aparece la idea de manejar una moneda unificada para la región. “La experiencia en otras bolsas de valores ha sido la de implementar monedas unificadas. Porque por ejemplo, usted acá puede comprar acciones de J&J o de Apple, pero con el efecto cambiario las debe pagar a $600 mil o $2 millones, resulta más sencillo, y económico, conseguir esas acciones con un bróker en Estados Unidos o a través de aplicaciones que en el MGC”, dice Moreno.

Un experto del área bursátil que prefirió no ser mencionado, y que tiene pasado en comisionistas de bolsa, fondos de pensiones y bancos en Colombia, pero hoy ligado a un fondo internacional, aseguró que las principales barreras para haber logrado antes la integración estuvieron relacionadas con aspectos tributarios, operativos y de custodios, por lo que una moneda regional, si bien no soluciona de raíz las dificultades, si avanza en la dirección adecuado para poder realizarlo.

Pero aseguró también que eso es apenas una parte de lo que se debe hacer, porque sostiene que los asesores de las firmas de bolsa de los tres países hoy no tienen los conocimientos para dar una recomendación de compra o venta sobre emisores de alguno de los otros dos países.

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En este punto coincide con Moreno Jaramillo, quien asegura que en Colombia “no hay promotores del mercado accionario. Si las comisionistas de bolsa no le meten la ficha a esto el retail no va a llegar porque la liquidez la tienen que poner los institucionales”. Y añade que “las comisionistas no promueven la llegada de nuevos jugadores al mercado, la apuesta comercial de ellas es en un 90% de fondos, entonces si no promueven la inversión en acciones locales como las de Ecopetrol o Bancolombia, menos las de emisores extranjeros que no conocen”, dijo.

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Por eso, declaraciones como la de Claudia Cooper, presidenta de la Bolsa de Valores de Lima durante en congreso anual de la Federación Iberoamericana de Bolsas dan al mensaje la ilusión de que el proyecto que nació hace más de una década podría estar avanzando en el camino indicado.

“Para enfrentar la tendencia a la consolidación global de los mercados bursátiles venimos apostando por uno de los proyectos más importantes de la BVL: la integración con nuestros pares de la bolsa de Santiago y Colombia”, dijo la presidenta de la BVL. “Este proyecto nos permitirá adaptarnos a la inexorable realidad en la que la liquidez transita hacia los mercados más grandes”, añadió.

El presidente de Asobolsa en Colombia asegura que ojalá “el proceso fuera hacia una unificación de una misma moneda. No parece tan fácil, pero ojalá apuntara para allá, es complicado porque tenemos devaluaciones distintas, pero aún si no se unificara una misma moneda hay mecanismos para poder integrar los tres mercados en uno solo”.

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Sobre los cambios que se requieren para alcanzar el propósito sostiene que muchos son de voluntad política y que pueden solucionarse a través de decretos. Otros “necesitarán de la aprobación del Congreso, pero en eso se puede trabajar mientras ese avanza en otros frentes”.

Así las cosas, pareciera que la integración, al menos societaria, avanza por buen camino, la banca de inversión ya les presentó a las tres bolsas su valoración y ahora cada una de estas hace su análisis para determinar la conveniencia de avanzar en el proceso.

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