Los mercados se aferran a los balances, cuestionan la recesión y suben

Barcelona, España — En cuestión de días, el mercado planteó dos nuevas hipótesis para la economía estadounidense. La primera, que una desaceleración económica exima a la Reserva Federal (Fed) de subir las tasas de interés con más dureza. La segunda es la duda de si Estados Unidos estaría realmente entrando en recesión - su Producto Interior Bruto (PIB) se contrajo por segunda vez consecutiva.

Aunque es resultado sea negativo, la desaceleración del PIB es inferior a la del trimestre anterior y los economistas debaten si la metodología de cálculo sería la más adecuada y si, en realidad, estaría reflejando una recesión.

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💃🏻 Animación. La incertidumbre sigue flotando en el aire, no obstante hay una evidente mejora del telón de fondo del mercado. La perspectiva de un endurecimiento monetario menos intenso es una de ellas. Y la muestra de fortaleza de las empresas en esta temporada de balances -- con resultados y guidances mejores de lo esperado en la mayoría de los casos -- no ha hecho más que animar a los inversores.

Las acciones en Europa y EE.UU. parecen dirigirse a su mayor subida mensual desde noviembre de 2020. En el continente, la performance del sector bancario era la más destacada, impulsada por los resultados mejores de lo esperado del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Standard Chartered Plc y BNP Paribas SA. Los papeles de Hermes International subieron esta mañana más de un 7% después de que la empresa presentara unos resultados sólidos, uniéndose a competidores del mercado del lujo como LVMH y Kering.

Los futuros del Nasdaq 100 subían con fuerza, apoyados por los balances de Amazon y Apple, publicados ayer con ingresos superiores a las estimaciones. El petróleo avanzaba, dirigiéndose a una valoración semanal, ante la posibilidad de que se reduzca la demanda si se confirma una recesión económica.

→ Estos son los factores que guían los mercados:

📊 Agenda macro a tope. Las miradas se dirigirán, además de los balances, a los datos macroeconómicos, con énfasis en el deflactor del Consumo Privado (PCE) de EE.UU., indicador de inflación que guía a la Fed. En Europa, la atención se centra en el PIB y la inflación de los consumidores.

🇪🇺 ¡Sorpresa! Mientras tanto, en Europa, el crecimiento del PIB de países de la Eurozona superó las expectativas, lo que los sitúa en una posición más firme en un entorno de aumento de la inflación y de riesgo en el suministro de energía por parte de Rusia.

Tras una sorpresiva contracción a principios de 2022, la producción francesa aumentó un 0,5% en los tres meses transcurridos hasta junio, más que la estimación media del 0,2% realizada por los analistas encuestados por Bloomberg. En España, el PIB aumentó un 1,1%, casi el triple de lo estimado.

👀 Una alegría que no duró mucho. Pero Alemania, la primera economía de Europa, se ha estancado. El Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo esta semana que se espera que Alemania sea el país con peores resultados del Grupo de las Siete Naciones en 2022, debido a la dependencia de su sector industrial del gas natural ruso.

👻 El terror de los precios. La inflación sigue acechando. En España, la inflación se disparó al 10,8%, según los datos preliminares publicados hoy. Si el indicador definitivo se mantiene así, superará la marca de junio (10,2%) y representará el nivel más alto desde septiembre de 1984.

La inflación alemana reanudó inesperadamente su ascenso, añadiendo urgencia al impulso del Banco Central Europeo para seguir subiendo las tasas de interés. Los precios de consumo en Alemania aumentaron un 8,5% en términos interanuales, frente a las estimaciones de los economistas de un 8,1%, según los datos de ayer.

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La cifra fue de 8,9% anual, por encima de las expectativas: economistas encuestados por Bloomberg preveían un incremento del 8,7%

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🟢 Las bolsas ayer: Dow Jones Industrials (+1,03%), S&P 500 (+1,21%), Nasdaq Composite (+1,08%), Stoxx 600 (+1,09%)

Las bolsas de EE.UU. reaccionaran al alza tras el resultado trimestral del Producto Interno Bruto (PIB) que marcó lo que se conoce como una recesión técnica, a pesar de que los analistas y los políticos se han enfrascado en una discusión de si efectivamente la economía se ha desacelerado hasta ese punto. Aunque el dato fue una sorpresa para Wall Street, pues los economistas encuestados por Bloomberg esperaban un leve aumento de un 0,4%, los inversores están adoptando la idea de que la Fed tendrá que ser menos agresiva en su intento por controlar la inflación.

La agenda de los inversores

Estos son los eventos previstos para hoy:

• EE.UU.: Indicador de Precios PCE/Jun, Ingresos del Consumidor, Indicador de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan, Índice de Coste del Empleo/2T22, PMI de Chicago/Jul

• Europa: Zona Euro (IPC/Jul, PIB/2T22); Alemania (PIB/2T22, Precios de los Bienes Importados/Jun, Tasa de Desempleo/Jun); Francia (PIB/2T22; IPC); Reino Unido (Crédito al Consumo del BdE/Jun, Aprobaciones de Hipotecas/Jun); España (PIB/2T22; IPC); Italia (PIB/2T22, IPP/Jun)

• Asia: Japón (Índice de Confianza de las Familias/Jul, Pedidos de Construcción/Jun)

• América Latina: Brasil (Balance Presupuestario/May, Tasa de Desempleo); México (PIB/2T22); Chile (Ventas Minoristas/Jun; Producción Industrial/Jun); Colombia (Decisión de Política Monetaria)

• Los balances del día: Sony, Exxon Mobil, Procter&Gamble, Chevron, AbbVie, AstraZeneca, Colgate-Palmolive, BNP Paribas, Eni, Intesa Sanpaolo, LyondellBasell, Engie, BBVA, NatWest, Citrix. Nutresa, Santander Chile, Itaú CorpoBanca

(Con informaciones de Bloomberg News)