:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/RAO2WNOW5ZHTTE4HFUSM25N6EE.jpg "Agentes de la policía antidisturbios barren los escombros mientras un manifestante agita una bandera nacional peruana en la carretera Panamericana Norte durante las protestas en Trujillo, Perú, el jueves 15 de diciembre de 2022. Fotógrafo: Arturo Gutarra Chavez/Bloomberg")
Las sociedades latinoamericanas afrontan una fuerte convulsión en términos políticos y sociales, que agregan incertidumbre financiera a los inversores. En ese contexto, la calificadora de riesgo estadounidense Moody’s elaboró un informe detallando cuáles son las situaciones que generan mayor riesgo a crediticio en las seis principales economías de la región.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/MPEEQKRDLRBHXNAUMFJMOVKULE.jpg "Los 5 principales riesgos en cada país de América Latina: World Economic Forum")
“Las crecientes riesgos sociales y políticos presentes en América Latina se han convertido en factores cada vez más relevantes de los riesgos crediticios para los emisores en la región a través de riesgos de gobernabilidad; cambios de políticas e intervención gubernamental, canales de transmisión que impactan el desempeño económico y la volatilidad financiera”, señaló Ariane Ortiz-Bollin, vicepresident senior de la firma coautora del informe.
¿Cuáles son los factores que añaden más riesgo a los créditos de cada país?
- Argentina tiene una de las peores calificaciones posibles en la escala de Moody’s (Ca2, perspectiva estable). Respecto de este país, el documento reseña: “La inestabilidad económica afecta la calidad crediticia soberana, bancaria y corporativa del país. Argentina está altamente expuesta a riesgos de gobernabilidad”.
- Respecto de la principal economía de la región, Brasil, Moody’s subrayó: “Los cambios de políticas podrían derivar en la intervención del gobierno en las empresas estatales y los bancos gubernamentales. Los cambios en la administración y el directorio de Petrobras, por ejemplo, indican una posible intervención en la estrategia comercial, el programa de venta de activos y las políticas de fijación de precios”. Brasil tiene una calificación crediticia de Moody’s Ba2 con perspectiva estable, nota que representa “futuro incierto pero con capacidad actual”.
- “A pesar de la sólida gobernabilidad de Chile, los riesgos sociales son moderadamente negativos”, sostiene Moody’s. Y añade: “Las ramificaciones políticas derivadas del malestar social han cambiado el debate nacional y la agenda política de Chile. A medida que el Gobierno busca abordar las demandas sociales de una mejor calidad y cobertura de servicios, los sectores más expuestos a los cambios de políticas incluyen bancos, empresas mineras y proyectos de energía”. Chile tiene una calificación crediticia en Moody’s de A2 con perspectiva estable, que coloca a sus bonos como de grado de inversión e implica una buena calidad crediticia
- En cuanto a Colombia, Moody’s considera que la “ambiciosa” agenda de reformas del Gobierno “intensifica el riesgo de cambios de políticas”, lo que afecta la confianza de los inversionistas. Si bien las propuestas de reformas abarcan las empresas públicas, los bancos, las empresas, las carreteras de peaje, las empresas eléctricas y las empresas de servicios públicos, “los entornos institucionales sólidos actuarán como frenos y contrapesos, lo que limitará el riesgo de cambios radicales”, destaca la firma norteamericana. Colombia tiene una calidad crediticia Baa2 con perspectiva estable, que coloca a sus bonos soberanos en grado de inversión y les asigna calidad crediticia satisfactoria, aunque con posibles tensiones a largo plazo.
- Respecto de México, la segunda economía de la región, Moody’s reflexiona: “Los cambios en la política energética de México han frenado la inversión privada en el sector, particularmente en energías renovables. Para las empresas públicas Pemex y CFE ha aumentado la dependencia del apoyo recurrente del gobierno. Las preocupaciones por la violencia y la seguridad también limitan el crecimiento económico y de la inversión en México”. La calidad crediticia de los bonos mexicanos es Baa2 con perspectiva estable, al igual que la de los colombianos.
- Por último, Moody’s detalla que el resurgimiento de las protestas sociales en Perú crearía “riesgos de gobernabilidad”, lo que representaría “una amenaza para emisores soberanos, bancaros, turísticos y minoristas”. Por otro lado, el informe detalla: “La escalada de protestas y las interrupciones operativas representan riesgos para los activos de infraestructura crítica y los nuevos desarrollos del país”. Perú tiene una nota crediticia de Baa1 (un escalón por encima de México y Colombia) aunque con perspectiva negativa. Es decir, con chances de empeorar.
Por otro lado, Moody’s consigna que los problemas de crecimiento que vienen afrontando los países latinoamericanos han “desilusionado” a las poblaciones. Al respecto, resalta: “Algunos países, como Argentina y Chile, cruzaron los US$2.000 de PIB per cápita 52 años antes que Malasia. Hoy ambos países mantienen niveles similares de PIB per cápita en la actualidad y el PIB cápita de Malasia sigue subiendo. Del mismo modo, Brasil y Taiwán cruzaron el umbral de los US$2.000 de PIB al mismo tiempo, pero ahora el PIB per cápita de Taiwán es US$31.000 superior al de Brasil.
Argentina, el único con problemas de riesgo país
Los bonos soberanos de Argentina están entre los peores del mundo si tomamos en cuenta sus precios, por lo cual el riesgo país de este Estado se encuentra cerca de los 2.600 puntos, según el índice elaborado por el banco estadounidense JP Morgan.
En el resto, eso no sucede: Colombia tiene un riesgo país de 425 puntos; México, de 411; Brasil, 262; Perú, 238 y Chile, 144.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/ER2CL4GZLNGPXDR6PNCES4SWDQ.png "Riesgo país: fuente, Banco Central de la República Dominicana")
